O d\u00f3lar neozeland\u00eas caiu abaixo de 0,5850, com o NZD\/USD a negociar perto de 0,5820 no in\u00edcio da sess\u00e3o europeia, \u00e0 medida que o d\u00f3lar norte-americano se fortalecia ap\u00f3s dados mais elevados do \u00cdndice de Pre\u00e7os no Produtor (PPI) dos EUA. Os pre\u00e7os no produtor nos EUA aceleraram para 6,5% em termos hom\u00f3logos em maio, face a 5,7%, e subiram 1,1% em termos mensais, acima das expectativas de 0,7%, assinalando o n\u00edvel mais elevado desde novembro de 2022. A aten\u00e7\u00e3o vira-se agora para a leitura preliminar de junho do \u00edndice de Sentimento do Consumidor da Universidade de Michigan, \u00e0 procura de mais um sinal.<\/p>\n\n
Na Nova Zel\u00e2ndia, uma postura mais \u201chawkish\u201d do Banco da Reserva da Nova Zel\u00e2ndia (RBNZ) proporcionou algum contrapeso. A governadora Anna Breman disse que a Official Cash Rate dever\u00e1 subir mais cedo e mais do que anteriormente indicado, apontando para uma infla\u00e7\u00e3o impulsionada pelo conflito no M\u00e9dio Oriente, por um crescimento mais fraco e por custos de produ\u00e7\u00e3o mais elevados na Nova Zel\u00e2ndia e nos seus parceiros comerciais. O RBNZ tem como objetivo uma infla\u00e7\u00e3o entre 1% e 3% no m\u00e9dio prazo, com foco pr\u00f3ximo do ponto m\u00e9dio de 2%, enquanto as expectativas do mercado se deslocaram no sentido de m\u00faltiplas subidas de taxas at\u00e9 ao in\u00edcio de 2027.<\/p>\n\n
Tendo em conta a for\u00e7a dos dados de infla\u00e7\u00e3o no produtor nos EUA, antecipamos mais press\u00e3o em baixa sobre o par NZD\/USD no very curto prazo. \u00c9 prov\u00e1vel que o d\u00f3lar norte-americano se mantenha suportado \u00e0 medida que o mercado incorpore uma Reserva Federal mais \u201chawkish\u201d. Operadores de derivados poder\u00e3o considerar a compra de op\u00e7\u00f5es put de curto prazo sobre NZD\/USD, visando um movimento em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de suporte de 0,5780.<\/p>\n\n
Ainda assim, a pr\u00f3pria postura \u201chawkish\u201d do Banco da Reserva da Nova Zel\u00e2ndia dever\u00e1 impedir um colapso total do d\u00f3lar kiwi. O mais recente IPC trimestral da Nova Zel\u00e2ndia, divulgado no final de abril, manteve-se teimosamente elevado em 4,5%, refor\u00e7ando a determina\u00e7\u00e3o do RBNZ em manter as taxas em n\u00edveis restritivos ou mesmo subir mais. Esta tens\u00e3o de pol\u00edtica monet\u00e1ria entre a Fed e o RBNZ sugere que a volatilidade dever\u00e1 aumentar nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
\u00c9 igualmente necess\u00e1rio considerar ventos contr\u00e1rios externos para a economia neozelandesa que poder\u00e3o penalizar a sua moeda. Os dados mais recentes de produ\u00e7\u00e3o industrial da China referentes a maio mostraram uma ligeira desacelera\u00e7\u00e3o, com um crescimento hom\u00f3logo de 5,2%, aqu\u00e9m das expectativas. Al\u00e9m disso, o \u00faltimo leil\u00e3o da Global Dairy Trade, no in\u00edcio deste m\u00eas, registou uma descida modesta de 0,8%, sugerindo que as receitas de exporta\u00e7\u00e3o-chave poder\u00e3o n\u00e3o dar um impulso significativo.<\/p>\n\n
Este contexto de pol\u00edticas de bancos centrais divergentes e dados externos mistos \u00e9 prop\u00edcio a estrat\u00e9gias baseadas em volatilidade. Consideramos que vender um *strangle*, atrav\u00e9s da venda de uma call e de uma put fora do dinheiro, pode ser uma forma eficaz de captar pr\u00e9mio caso o par permane\u00e7a preso entre o forte momentum dos EUA e o suporte do RBNZ. Isto faz lembrar o per\u00edodo de 2022-2023, em que din\u00e2micas semelhantes conduziram a per\u00edodos prolongados de negocia\u00e7\u00e3o em intervalo, em vez de uma tend\u00eancia clara.<\/p>\n\n
O nosso posicionamento aponta para que o par encontre um piso em torno de 0,5750, enquanto a subida dever\u00e1, provavelmente, ficar limitada perto de 0,5900. Qualquer quebra fora deste intervalo depender\u00e1 em grande medida dos pr\u00f3ximos relat\u00f3rios de infla\u00e7\u00e3o nos EUA e dos pr\u00f3ximos dados do PIB da Nova Zel\u00e2ndia. Acompanhar-se-\u00e1 de perto a volatilidade impl\u00edcita nas op\u00e7\u00f5es para aferir a expectativa do mercado quanto a um potencial rompimento.<\/p>\n\n\n