As a\u00e7\u00f5es globais subiram 1,3% \u00e0 medida que os mercados reagiram a indica\u00e7\u00f5es de que Washington e Teer\u00e3o poder\u00e3o estar perto de um acordo, com relatos a apontarem para um entendimento j\u00e1 este fim de semana. O movimento favoreceu os t\u00edtulos c\u00edclicos, enquanto os defensivos ficaram para tr\u00e1s e as a\u00e7\u00f5es do setor energ\u00e9tico estiveram mais fracas. Nos EUA, os principais \u00edndices avan\u00e7aram e o tom estendeu-se \u00e0 negocia\u00e7\u00e3o na \u00c1sia, onde os ganhos se generalizaram por toda a regi\u00e3o.<\/p>\n
O eventual acordo \u00e9 apresentado como assente na reabertura do Estreito de Ormuz e na obten\u00e7\u00e3o de garantias de que o Ir\u00e3o n\u00e3o continuar\u00e1 a desenvolver o seu programa de armas nucleares. Os pre\u00e7os do petr\u00f3leo ca\u00edram 4,6% desde ontem de manh\u00e3 para 88,8 d\u00f3lares por barril, acompanhando a altera\u00e7\u00e3o na perce\u00e7\u00e3o do risco de oferta. O S&P 500 terminou a subir 1,8% e o Nasdaq acrescentou 2,5%, enquanto o Russell 2000 avan\u00e7ou mais de 3%. Os futuros sobre a\u00e7\u00f5es norte-americanas voltaram a negociar em alta, e o KOSPI da Coreia do Sul subiu mais de 8%.<\/p>\n
Tendo em conta a forte rea\u00e7\u00e3o positiva do mercado a um potencial acordo EUA-Ir\u00e3o, devemos posicionar-nos para a continua\u00e7\u00e3o de um ambiente \u201crisk-on\u201d. Vemos valor na compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre \u00edndices como o S&P 500 e o Nasdaq 100, dado que um acordo confirmado este fim de semana poder\u00e1 alimentar mais uma perna de subida. O \u00edndice de volatilidade da CBOE (VIX) j\u00e1 caiu acentuadamente para 13,5 \u2014 o n\u00edvel mais baixo em v\u00e1rios meses \u2014 sugerindo que os traders est\u00e3o a retirar do pre\u00e7o o risco de curto prazo.<\/p>\n
A diverg\u00eancia entre setores oferece uma oportunidade clara para \u201cpair trades\u201d atrav\u00e9s de derivados. Privilegiamos op\u00e7\u00f5es de compra sobre ETFs de setores c\u00edclicos, em particular industriais e tecnologia, que est\u00e3o a liderar o rally. Em simult\u00e2neo, consideramos que a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) sobre ETFs do setor da energia \u00e9 uma forma prudente de explorar o potencial de queda associado \u00e0 descida do petr\u00f3leo.<\/p>\n
A queda do Brent para abaixo de 89 d\u00f3lares por barril \u00e9 uma consequ\u00eancia direta da potencial reabertura do Estreito de Ormuz, um ponto de estrangulamento por onde passa cerca de 21% do consumo global de l\u00edquidos petrol\u00edferos. Historicamente, a desescalada nesta regi\u00e3o remove um pr\u00e9mio de risco significativo, e vimos um efeito semelhante ap\u00f3s o acordo nuclear de 2015, que conduziu a um per\u00edodo prolongado de pre\u00e7os do petr\u00f3leo mais baixos. Antecipamos nova fraqueza e procuramos vender contratos de futuros de crude com vencimento no pr\u00f3ximo trimestre.<\/p>\n
Devemos tamb\u00e9m prestar aten\u00e7\u00e3o a mercados de beta elevado que est\u00e3o a reagir de forma intensa a estas not\u00edcias. A superioridade do Russell 2000 indica um apetite pelo risco mais generalizado, tornando atrativas as op\u00e7\u00f5es sobre o respetivo ETF IWM. O salto do KOSPI da Coreia do Sul evidencia o benef\u00edcio de custos de energia mais baixos para grandes importadores, sugerindo que posi\u00e7\u00f5es \u201cbullish\u201d em derivados sobre outras economias asi\u00e1ticas com forte peso exportador poder\u00e3o tamb\u00e9m ter um bom desempenho.<\/p>\n
No entanto, todo este rally assenta na expectativa de que um acordo ser\u00e1 assinado. Caso as conversa\u00e7\u00f5es colapsem, a invers\u00e3o do mercado poder\u00e1 ser r\u00e1pida e severa. Por isso, estamos a utilizar estrat\u00e9gias de risco definido, como a compra de \u201ccall spreads\u201d em vez de calls simples, para limitar as perdas potenciais caso a situa\u00e7\u00e3o geopol\u00edtica se deteriore inesperadamente nos pr\u00f3ximos dias.<\/p>\n\n\n