O Commerzbank afirmou que o Banco Central Europeu adoptou um tom ligeiramente \u201chawkish\u201d, mas o euro recuou, uma vez que a presidente Christine Lagarde evitou indica\u00e7\u00f5es firmes. Os mercados j\u00e1 est\u00e3o a incorporar duas subidas adicionais das taxas at\u00e9 ao final do ano, o que limitou qualquer apoio imediato \u00e0 moeda. O movimento do EUR\/USD tamb\u00e9m foi influenciado por not\u00edcias geopol\u00edticas, depois de o Presidente dos EUA, Donald Trump, ter dito que cancelou um novo ataque militar contra o Ir\u00e3o por estar pr\u00f3ximo um acordo.<\/p>\n\n
O foco passou para saber se essas duas subidas chegam mais cedo ou mais tarde. Um movimento j\u00e1 em Julho, em vez de mais tarde no ano, seria interpretado como uma postura de aperto mais urgente. No entanto, um aperto mais r\u00e1pido tamb\u00e9m pode levar os mercados a antecipar cortes de taxas mais \u00e0 frente na curva, o que moderaria o potencial de valoriza\u00e7\u00e3o do euro mesmo que o BCE avance com um aumento em Julho. O texto refere ainda que foi produzido com o apoio de uma ferramenta de Intelig\u00eancia Artificial e revisto por um editor.<\/p>\n\n
Acreditamos que a comunica\u00e7\u00e3o recente do Banco Central Europeu deixou o euro numa posi\u00e7\u00e3o complexa. Embora o banco soe como se quisesse continuar a subir as taxas, o mercado j\u00e1 incorporou duas subidas adicionais este ano. Esta \u00e9 uma raz\u00e3o-chave para o EUR\/USD ter tido dificuldade em ganhar trac\u00e7\u00e3o, mantendo-se perto de 1,0850 apesar do sentimento \u201chawkish\u201d.<\/p>\n\n
Dados recentes mostram que a infla\u00e7\u00e3o na Zona Euro continua persistente, subindo para 2,7% em Maio, o que refor\u00e7a o argumento para outra subida de taxas em breve. Os mercados est\u00e3o agora a atribuir uma probabilidade de cerca de 60% a um movimento na reuni\u00e3o de Julho do BCE, sendo uma subida at\u00e9 Setembro vista como uma certeza. O debate j\u00e1 n\u00e3o \u00e9 sobre *se* v\u00e3o subir, mas sobre a rapidez com que o far\u00e3o.<\/p>\n\n
\u00c0 primeira vista, uma subida em Julho poderia ser positiva para o euro, por mostrar que o BCE est\u00e1 empenhado em combater a infla\u00e7\u00e3o. No entanto, vemos o risco de os mercados interpretarem um movimento t\u00e3o r\u00e1pido como um erro de pol\u00edtica, sobretudo com os PMI industriais a darem sinais de abrandamento. Isto poderia levar os traders a incorporar cortes de taxas para 2027, anulando qualquer for\u00e7a imediata da moeda.<\/p>\n\n
Para os traders de derivados, esta incerteza cria oportunidades na volatilidade. A volatilidade impl\u00edcita nas op\u00e7\u00f5es EUR\/USD a um m\u00eas subiu para cerca de 8,5%, reflectindo a divis\u00e3o do mercado quanto ao timing da pr\u00f3xima subida. Consideramos que estrat\u00e9gias como um straddle comprado, que beneficia de um movimento significativo do pre\u00e7o em qualquer direc\u00e7\u00e3o, s\u00e3o adequadas para a pr\u00f3xima decis\u00e3o do BCE em Julho.<\/p>\n\n
Estamos tamb\u00e9m a olhar para futuros de taxas de juro de prazo mais longo para nos posicionarmos para um potencial erro de pol\u00edtica. Uma subida prematura pode abrandar a economia, for\u00e7ando o BCE a inverter o rumo mais tarde. Olhando para precedentes hist\u00f3ricos, o BCE subiu as taxas tanto em 2008 como em 2011 pouco antes de fortes desacelera\u00e7\u00f5es, o que refor\u00e7a a necessidade de cautela.<\/p>\n\n\n