A GBP\/USD pouco se alterou em torno de 1,3415 no in\u00edcio da sess\u00e3o europeia de sexta-feira, depois de n\u00e3o ter conseguido prolongar uma acentuada recupera\u00e7\u00e3o intradi\u00e1ria de mais de 100 pips no dia anterior e de ter derivado em dire\u00e7\u00e3o a 1,3400 na \u00c1sia. O par manteve-se limitado abaixo da m\u00e9dia m\u00f3vel simples (SMA) de 100 dias, com a a\u00e7\u00e3o do pre\u00e7o contida enquanto os mercados aguardavam novos dados do Reino Unido e mais not\u00edcias sobre o M\u00e9dio Oriente.<\/p>\n
O foco est\u00e1 na divulga\u00e7\u00e3o do PIB mensal do Reino Unido, com a economia prevista contrair 0,1% em abril, ap\u00f3s uma expans\u00e3o de 0,3% anteriormente. O salto da libra no final de quinta-feira seguiu-se a coment\u00e1rios do Presidente dos EUA, Donald Trump, de que tinha sido alcan\u00e7ado um acordo com o Ir\u00e3o e que um documento final poderia ser assinado em breve, possivelmente ao fim de semana, depois de ter cancelado ataques planeados pouco depois das 17:30 GMT. O otimismo esmoreceu mais tarde depois de o Ir\u00e3o ter dito que ainda n\u00e3o tinha tomado uma decis\u00e3o final sobre um acordo, deixando a valoriza\u00e7\u00e3o da moeda sujeita a teste pelo pr\u00f3ximo calend\u00e1rio macro do Reino Unido.<\/p>\n
Vemos o par GBP\/USD a oscilar perto do n\u00edvel de 1,2750, mostrando hesita\u00e7\u00e3o antes da decis\u00e3o crucial da pr\u00f3xima semana sobre as taxas de juro do Banco de Inglaterra (BoE). O mercado parece estar num compasso de espera, sem um impulso direcional claro. Esta pausa surge ap\u00f3s uma semana vol\u00e1til, marcada por sinais contradit\u00f3rios de infla\u00e7\u00e3o de ambos os lados do Atl\u00e2ntico.<\/p>\n
A mais recente leitura do \u00cdndice de Pre\u00e7os no Consumidor (CPI) do Reino Unido, referente a maio, fixou-se em 2,3%, ligeiramente acima da meta de 2% do BoE, criando um desafio para os decisores. Embora o PIB do primeiro trimestre tenha mostrado um crescimento modesto de 0,2%, o BoE encontra-se dividido entre combater uma infla\u00e7\u00e3o persistente e evitar uma estagna\u00e7\u00e3o da economia. Um \u201cmanter\u201d com vi\u00e9s hawkish por parte do banco central j\u00e1 est\u00e1 em grande medida refletido nos pre\u00e7os, mas qualquer surpresa poder\u00e1 desencadear movimentos significativos.<\/p>\n
Do outro lado do par, o d\u00f3lar norte-americano tem vindo a enfraquecer depois de os \u00faltimos dados de infla\u00e7\u00e3o nos EUA terem mostrado um ligeiro arrefecimento para 3,1%, alimentando a especula\u00e7\u00e3o de que a Reserva Federal poder\u00e1 ter margem para um corte de taxas mais tarde este ano. Isto contrasta com a posi\u00e7\u00e3o mais limitada do BoE, criando uma diverg\u00eancia fundamental que os traders acompanham de perto. O percurso do d\u00f3lar ser\u00e1 fortemente influenciado pelos pr\u00f3ximos dados de vendas a retalho.<\/p>\n
Para al\u00e9m dos bancos centrais, acompanhamos tamb\u00e9m o aumento das fric\u00e7\u00f5es nas conversa\u00e7\u00f5es comerciais Reino Unido-UE relacionadas com a atualiza\u00e7\u00e3o do Windsor Framework. Quaisquer manchetes que sugiram um colapso das negocia\u00e7\u00f5es poder\u00e3o rapidamente deteriorar o sentimento em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 libra, sobrepondo-se at\u00e9 a dados dom\u00e9sticos positivos. Historicamente, a libra esterlina tem mostrado elevada sensibilidade a t\u00edtulos de cariz pol\u00edtico, como as quedas acentuadas observadas durante as negocia\u00e7\u00f5es iniciais do Brexit, entre 2016 e 2018.<\/p>\n
Acreditamos que a pr\u00f3xima decis\u00e3o do BoE cria um risco de evento claro, tornando atrativas estrat\u00e9gias de \u201clong volatility\u201d. Comprar um straddle ou strangle em GBP\/USD com vencimento ap\u00f3s a reuni\u00e3o poder\u00e1 ser uma forma de apostar num potencial pico em qualquer dire\u00e7\u00e3o, independentemente do desfecho. A volatilidade impl\u00edcita situa-se atualmente num n\u00edvel moderado, em 8,5% para op\u00e7\u00f5es a um m\u00eas, sugerindo que ainda n\u00e3o \u00e9 proibitivamente cara.<\/p>\n
Para quem tem uma vis\u00e3o baixista sobre a economia do Reino Unido, a compra de puts fora do dinheiro (out-of-the-money) pode oferecer uma forma barata de cobertura contra uma comunica\u00e7\u00e3o surpreendentemente dovish por parte do BoE. Inversamente, se a Reserva Federal sinalizar um ciclo de flexibiliza\u00e7\u00e3o mais agressivo, op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre GBP\/USD poder\u00e3o oferecer exposi\u00e7\u00e3o alavancada ao movimento de subida. Mantemos um posicionamento cauteloso, favorecendo estrat\u00e9gias que beneficiem de um aumento do pr\u00f3prio movimento de pre\u00e7os.<\/p>\n\n\n