O ouro (XAU\/USD) transacionou mais firme, perto dos 4.240 d\u00f3lares, no in\u00edcio da sess\u00e3o asi\u00e1tica de sexta-feira, recuperando de um m\u00ednimo de seis meses, depois de Donald Trump ter afirmado que cancelou ataques militares planeados contra o Ir\u00e3o. A BBC noticiou que Trump disse que as negocia\u00e7\u00f5es com Teer\u00e3o foram levadas \u00e0 lideran\u00e7a iraniana de topo e aprovadas, enquanto o Ir\u00e3o afirmou que ainda n\u00e3o chegou a uma conclus\u00e3o final sobre qualquer acordo. A altera\u00e7\u00e3o na perce\u00e7\u00e3o do risco geopol\u00edtico pressionou as yields dos Treasuries dos EUA e o d\u00f3lar norte-americano (USD), dando suporte ao metal cotado em d\u00f3lares.<\/p>\n\n
As aten\u00e7\u00f5es est\u00e3o tamb\u00e9m na pol\u00edtica monet\u00e1ria, com a Reserva Federal (Fed) esperada manter as taxas inalteradas na primeira reuni\u00e3o de Kevin Warsh como presidente, na pr\u00f3xima semana. Os mercados atribuem uma probabilidade de quase 67% a uma subida de taxas nos EUA em dezembro, segundo a ferramenta CME FedWatch. Noutra frente, a procura por parte dos bancos centrais continua a ser uma caracter\u00edstica estrutural: dados do World Gold Council mostram que, em 2022, os bancos centrais acrescentaram 1.136 toneladas de ouro, no valor de cerca de 70 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares, a maior compra anual de sempre. Os pre\u00e7os elevados do crude foram apontados como uma potencial restri\u00e7\u00e3o, via infla\u00e7\u00e3o e a perspetiva de taxas de juro \u201cmais altas por mais tempo\u201d.<\/p>\n\n
Esta semana, vimos o ouro mover-se perto dos 2.350 d\u00f3lares por on\u00e7a, \u00e0 medida que as tens\u00f5es geopol\u00edticas se mant\u00eam tanto no M\u00e9dio Oriente como na Europa de Leste. No entanto, com alguns sinais de surgimento de contactos diplom\u00e1ticos, o metal recuou ligeiramente. Isto criou uma pausa para os traders, enquanto avaliamos se o pr\u00e9mio de risco est\u00e1 a esmorecer ou apenas a respirar.<\/p>\n\n
O principal vento contr\u00e1rio para o ouro continua a ser a postura da Reserva Federal quanto \u00e0s taxas de juro. Os mais recentes dados do IPC, em 3,1%, foram ligeiramente acima do esperado, arrefecendo as expectativas de um corte de taxas no curto prazo. Consequentemente, a ferramenta CME FedWatch mostra agora que a probabilidade de um corte em setembro caiu abaixo de 50%, o que pode limitar o potencial de subida do ouro.<\/p>\n\n
Estes dados de infla\u00e7\u00e3o persistente est\u00e3o a manter as yields dos Treasuries dos EUA firmes, com a obriga\u00e7\u00e3o a 10 anos a estabilizar em torno de 4,35%. Um d\u00f3lar forte tende a acompanhar yields mais elevadas, criando um contexto desafiante para o ouro, dado que \u00e9 denominado em d\u00f3lares. Estamos a acompanhar de perto o \u00edndice DXY para perceber se consegue romper acima da resist\u00eancia recente, o que provavelmente pressionaria o ouro em baixa.<\/p>\n\n
Do ponto de vista de posicionamento, consideramos que o metal parece um pouco sobrecomprado ap\u00f3s o recente rally impulsionado pelo risco. Os \u00faltimos dados da CFTC mostram que os hedge funds e outros grandes especuladores det\u00eam posi\u00e7\u00f5es l\u00edquidas longas significativas em futuros de ouro. Isto sugere que a opera\u00e7\u00e3o pode estar \u201clotada\u201d e vulner\u00e1vel a uma corre\u00e7\u00e3o perante quaisquer boas not\u00edcias econ\u00f3micas ou uma desescalada.<\/p>\n\n
Apesar destes ventos contr\u00e1rios de curto prazo, vemos uma forte procura subjacente por parte dos bancos centrais, que dever\u00e1 amortecer qualquer venda significativa. O World Gold Council reportou que os bancos centrais, em particular o Banco Popular da China e o Banco Nacional da Pol\u00f3nia, adicionaram mais de 290 toneladas no primeiro trimestre de 2026. Esta compra consistente fornece um suporte s\u00f3lido de longo prazo para o pre\u00e7o, deixando-nos cautelosos quanto a assumir posi\u00e7\u00f5es curtas de forma agressiva.<\/p>\n\n\n