O WTI estava a ser negociado em torno de 85 d\u00f3lares no in\u00edcio da sess\u00e3o asi\u00e1tica de sexta-feira, a recuar para o n\u00edvel mais baixo desde meados de abril e a tocar novos m\u00ednimos de dois meses na zona dos 84 d\u00f3lares. O movimento ocorreu depois de a Casa Branca ter afirmado que um acordo com o Ir\u00e3o estava pendente da assinatura de Teer\u00e3o, enquanto o Presidente dos EUA, Donald Trump, disse que o Estreito de Ormuz reabriria assim que fosse assinado; cancelou tamb\u00e9m ataques planeados. A ag\u00eancia iraniana FARS noticiou que os EUA tinham aceitado o texto proposto pelo Ir\u00e3o e sugeriu que as probabilidades de aprova\u00e7\u00e3o eram elevadas, enquanto outras informa\u00e7\u00f5es indicaram que um acordo de princ\u00edpio ainda exigia o aval do L\u00edder Supremo, Khamenei.<\/p>\n
Do ponto de vista t\u00e9cnico, o WTI mant\u00e9m-se em tend\u00eancia descendente no gr\u00e1fico de quatro horas. Os pre\u00e7os est\u00e3o abaixo das MM simples (SMA) de 20, 100 e 200 per\u00edodos, nos 88,12, 90,85 e 94,70 d\u00f3lares, enquanto o RSI deriva em dire\u00e7\u00e3o a 38, em conjunto com leituras negativas do Momentum. A resist\u00eancia \u00e9 observada em 88,12 d\u00f3lares, depois em 90,85 e 94,70 d\u00f3lares; o suporte situa-se em 83 d\u00f3lares, seguido de 80 e do m\u00ednimo de abril em 78,88 d\u00f3lares.<\/p>\n
Tendo em conta o novo enquadramento geopol\u00edtico, interpretamos a recente quebra abaixo dos 85 d\u00f3lares no WTI como uma mudan\u00e7a fundamental, e n\u00e3o como uma queda tempor\u00e1ria. A remo\u00e7\u00e3o do pr\u00e9mio de risco do M\u00e9dio Oriente implica que o mercado passar\u00e1 agora a concentrar-se num potencial excedente de oferta. Isto altera o ambiente de negocia\u00e7\u00e3o no futuro previs\u00edvel.<\/p>\n
A perspetiva de reabertura total do Estreito de Ormuz \u00e9 significativa, uma vez que por ali passam diariamente mais de 20 milh\u00f5es de barris de petr\u00f3leo, o que representa cerca de 21% do consumo global. As estimativas atuais sugerem que o Ir\u00e3o poder\u00e1 aumentar a sua produ\u00e7\u00e3o em pelo menos 1 milh\u00e3o de barris por dia no prazo de seis meses ap\u00f3s a finaliza\u00e7\u00e3o do acordo. Esta nova oferta dever\u00e1 limitar quaisquer subidas relevantes dos pre\u00e7os nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Observ\u00e1mos uma forte queda na volatilidade impl\u00edcita, com o CBOE Crude Oil Volatility Index (OVX) a descer mais de 15 pontos ao longo da \u00faltima semana, para negociar perto de 28. Isto torna atrativa a estrat\u00e9gia de venda de pr\u00e9mio de op\u00e7\u00f5es, para capitalizar tanto uma a\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os em intervalo como a queda da volatilidade. Estamos a considerar implementar bear call spreads com pre\u00e7os de exerc\u00edcio acima do n\u00edvel de resist\u00eancia dos 88 d\u00f3lares.<\/p>\n
No mercado de futuros, a parte mais curta da curva do WTI entrou num contango mais acentuado, sinalizando expectativas de excesso de oferta no curto prazo. Encaramos qualquer recupera\u00e7\u00e3o em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 m\u00e9dia m\u00f3vel dos 88,12 d\u00f3lares como uma oportunidade para iniciar novas posi\u00e7\u00f5es curtas. O nosso objetivo inicial mant\u00e9m-se no n\u00edvel de suporte psicol\u00f3gico dos 80 d\u00f3lares.<\/p>\n
Esta situa\u00e7\u00e3o tem precedente hist\u00f3rico, uma vez que os pre\u00e7os do petr\u00f3leo registaram uma queda prolongada ap\u00f3s o an\u00fancio do acordo nuclear com o Ir\u00e3o em 2015, recuando mais de 30% nos seis meses seguintes. Consideramos prov\u00e1vel uma quebra do n\u00edvel de suporte dos 80 d\u00f3lares. Isso abriria caminho para testar os m\u00ednimos de abril perto de 78,88 d\u00f3lares.<\/p>\n\n\n