O \u00cdndice do D\u00f3lar dos EUA (DXY) recuou na quinta-feira, depois de o Presidente Donald Trump ter afirmado que cancelou ataques ao Ir\u00e3o que estavam previstos para a noite, reduzindo a for\u00e7a anterior que se seguiu a avisos de que os EUA atingiriam o Ir\u00e3o \u201cmuito duramente\u201d e visariam infraestruturas petrol\u00edferas como a ilha de Kharg. O indicador negociava perto de 99,85, depois de ter tocado brevemente nos 100,31, um m\u00e1ximo de mais de dois meses. As tens\u00f5es no Golfo t\u00eam sido alimentadas por a\u00e7\u00f5es retaliat\u00f3rias esta semana, incluindo o abate, por parte do Ir\u00e3o, de um helic\u00f3ptero Apache dos EUA perto do Estreito de Ormuz, enquanto os canais diplom\u00e1ticos se mantiveram ativos ap\u00f3s o New York Post ter noticiado que Teer\u00e3o enviou um novo rascunho de acordo a mediadores do Qatar para transmiss\u00e3o a Washington.<\/p>\n
As perdas do d\u00f3lar foram limitadas, com os mercados a equacionarem a possibilidade de a Reserva Federal (Fed) apertar a pol\u00edtica monet\u00e1ria caso persistam press\u00f5es de pre\u00e7os impulsionadas pela energia. A infla\u00e7\u00e3o do \u00cdndice de Pre\u00e7os no Produtor (PPI) subiu para 6,5% em termos hom\u00f3logos em maio, face a 5,7% em abril, e a infla\u00e7\u00e3o do \u00cdndice de Pre\u00e7os no Consumidor (CPI) aumentou para 4,2%, face a 3,8%, o valor mais elevado desde abril de 2023. As medidas subjacentes foram mais est\u00e1veis: o PPI subjacente manteve-se em 4,9% e o CPI subjacente avan\u00e7ou ligeiramente para 2,9%, face a 2,8%. As aten\u00e7\u00f5es voltam-se para os dados preliminares de junho do sentimento do consumidor da Universidade de Michigan, na sexta-feira, incluindo as expectativas de infla\u00e7\u00e3o a um e a cinco anos.<\/p>\n
Estamos a observar o \u00cdndice do D\u00f3lar dos EUA a manter-se firme em torno do n\u00edvel dos 105,50, apoiado por uma combina\u00e7\u00e3o de incerteza geopol\u00edtica e infla\u00e7\u00e3o persistente. Tal como em epis\u00f3dios anteriores em que as tens\u00f5es no M\u00e9dio Oriente provocaram uma fuga para a seguran\u00e7a, as atuais fric\u00e7\u00f5es globais est\u00e3o a refor\u00e7ar o apelo do d\u00f3lar como ativo ref\u00fagio. Este enquadramento sugere que qualquer desanuviamento inesperado nos conflitos globais poder\u00e1 provocar uma queda acentuada, ainda que tempor\u00e1ria, do d\u00f3lar.<\/p>\n
O principal motor da for\u00e7a do d\u00f3lar continua a ser a infla\u00e7\u00e3o interna, que se tem revelado resistente. A mais recente leitura do \u00cdndice de Pre\u00e7os no Consumidor (CPI) para maio de 2026 fixou-se em 3,1% em termos hom\u00f3logos, ainda bem acima do objetivo da Reserva Federal. Esta persist\u00eancia da press\u00e3o sobre os pre\u00e7os limita a capacidade da Fed para ponderar um al\u00edvio da pol\u00edtica e mant\u00e9m o mercado em estado de alerta elevado para um posicionamento mais \u201chawkish\u201d.<\/p>\n
Perante a infla\u00e7\u00e3o \u201cpegajosa\u201d, os mercados de futuros est\u00e3o agora a incorporar aproximadamente uma probabilidade de 25% de mais uma subida de taxas por parte da Fed antes do final do ano. Este sentimento apoia estrat\u00e9gias que beneficiem de um d\u00f3lar forte ou em fortalecimento. Consideramos que a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre o DXY, ou de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) em pares como o EUR\/USD, poder\u00e1 ser uma forma eficaz de posicionamento para uma continuidade da resili\u00eancia do d\u00f3lar.<\/p>\n
Os pre\u00e7os elevados da energia s\u00e3o um componente-chave deste quadro inflacionista, com o crude WTI a negociar de forma consistente acima dos 85 d\u00f3lares por barril. Isto est\u00e1 a refletir-se diretamente nos pre\u00e7os no produtor e nos custos para o consumidor, complicando a tarefa da Reserva Federal. Devemos acompanhar de perto os mercados energ\u00e9ticos, uma vez que uma nova subida acentuada do petr\u00f3leo poder\u00e1 for\u00e7ar a m\u00e3o da Fed e desencadear volatilidade significativa nos mercados cambiais.<\/p>\n
Nas pr\u00f3ximas semanas, o nosso foco recair\u00e1 sobre a pr\u00f3xima divulga\u00e7\u00e3o do CPI e o inqu\u00e9rito preliminar do sentimento da Universidade de Michigan. Estes pontos de dados ser\u00e3o cr\u00edticos para aferir as expectativas de infla\u00e7\u00e3o e moldar a narrativa da Fed. Esperamos que a volatilidade impl\u00edcita aumente \u00e0 medida que estas divulga\u00e7\u00f5es se aproximem, tornando potencialmente lucrativas estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es que tirem partido de oscila\u00e7\u00f5es de pre\u00e7os.<\/p>\n\n\n