O USD\/TWD subiu pela quinta sess\u00e3o consecutiva, avan\u00e7ando 0,1% para 31,68, \u00e0 medida que as sa\u00eddas de capitais de a\u00e7\u00f5es por investidores estrangeiros ganharam tra\u00e7\u00e3o durante uma venda global no setor tecnol\u00f3gico. Em termos l\u00edquidos, os investidores estrangeiros venderam 8,8 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares em a\u00e7\u00f5es nos primeiros tr\u00eas dias da semana, enquanto o TAIEX recua 4,1% at\u00e9 ao momento nesta semana. Neste enquadramento, os dados do com\u00e9rcio externo mantiveram-se fortes: as exporta\u00e7\u00f5es de maio dispararam 51,7% em termos hom\u00f3logos, acima do consenso Bloomberg de 41,2% e dos 39,0% de abril, prolongando o 15.\u00ba m\u00eas consecutivo de crescimento a dois d\u00edgitos. As exporta\u00e7\u00f5es de circuitos integrados aumentaram 58,3%, acima dos 40,5% de abril, e as importa\u00e7\u00f5es cresceram 54,9% face a expectativas de 40,3%, depois de 29,2% anteriormente, com as importa\u00e7\u00f5es de bens de capital a subirem 54,7% versus 33,3% em abril. O excedente comercial alargou para 17,9 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares, acima do consenso de 17,5 mil milh\u00f5es e acima dos 14,4 mil milh\u00f5es.<\/p>\n
A infla\u00e7\u00e3o tamb\u00e9m acelerou. A infla\u00e7\u00e3o headline teve uma m\u00e9dia de 1,5% nos primeiros cinco meses, e o governo projeta 1,9% para este ano, enquanto o IPC de maio ficou em 2,2% em termos hom\u00f3logos, versus um consenso de 2,1% e 1,7% em abril, ultrapassando a meta de 2% do banco central pela primeira vez desde mar\u00e7o de 2025. Ainda assim, espera-se que o Banco Central da Rep\u00fablica da China (CBC) mantenha a taxa diretora inalterada em 2% na reuni\u00e3o de 18 de junho. Desde o in\u00edcio do ano, o d\u00f3lar taiwan\u00eas desvaloriza 0,8% face ao USD, comparando com uma deprecia\u00e7\u00e3o m\u00e9dia de 2,8% nas moedas asi\u00e1ticas excluindo o Jap\u00e3o.<\/p>\n
Antecipamos que o par USD\/TWD continue a sua trajet\u00f3ria ascendente, impulsionado por sa\u00eddas significativas das a\u00e7\u00f5es taiwanesas. Uma corre\u00e7\u00e3o global nas tecnol\u00f3gicas, com o NASDAQ Composite a cair mais de 7% nas \u00faltimas duas semanas, est\u00e1 a levar os investidores estrangeiros a retirar capital da regi\u00e3o. Este sentimento de curto prazo \u00e9, neste momento, a for\u00e7a dominante no mercado.<\/p>\n
N\u00e3o esperamos qualquer suporte para o TWD da reuni\u00e3o do banco central de 18 de junho. Apesar de a infla\u00e7\u00e3o de maio ter atingido 2,2%, o CBC indicou que ir\u00e1 manter a taxa diretora em 2%, um n\u00edvel preservado ao longo do \u00faltimo ano. Esta postura dovish, que privilegia a estabilidade num contexto de incerteza global, sugere que o banco ir\u00e1 tolerar, por agora, uma infla\u00e7\u00e3o mais elevada.<\/p>\n
Neste ambiente, estamos a considerar posi\u00e7\u00f5es em derivados de curto prazo que beneficiem de uma continua\u00e7\u00e3o da fraqueza do TWD. A compra de op\u00e7\u00f5es call sobre USD\/TWD com vencimentos no final de junho ou em julho parece ser uma estrat\u00e9gia prudente. Isto permite tirar partido do momentum ascendente em curso no par cambial at\u00e9 \u00e0 decis\u00e3o do banco central.<\/p>\n
No entanto, \u00e9 necess\u00e1rio acompanhar o quadro fundamental, que conta uma hist\u00f3ria muito diferente de robustez. As exporta\u00e7\u00f5es de Taiwan est\u00e3o a disparar com a procura relacionada com IA, e dados recentes do Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as mostram que as exporta\u00e7\u00f5es de semicondutores representam agora mais de 40% do total. Este poder econ\u00f3mico subjacente, impulsionado por uma expans\u00e3o global da infraestrutura de IA, cria um piso s\u00f3lido para o TWD no m\u00e9dio prazo.<\/p>\n
Iremos monitorizar de perto o TAIEX e os dados de fluxos de fundos estrangeiros em busca de sinais de estabiliza\u00e7\u00e3o. Historicamente, estas sa\u00eddas impulsionadas por tecnologia podem inverter rapidamente quando o sentimento global muda, como se viu no forte ressalto ap\u00f3s o abrandamento de 2022. Uma quebra abaixo de n\u00edveis-chave de suporte no par USD\/TWD poder\u00e1 ser um sinal para considerar op\u00e7\u00f5es put, posicionando-se para uma recupera\u00e7\u00e3o do TWD.<\/p>\n\n\n