A ING afirmou que uma procura chinesa mais fraca e exporta\u00e7\u00f5es robustas dos EUA aliviaram a press\u00e3o de curto prazo no mercado petrol\u00edfero desde o in\u00edcio da guerra, embora o efeito seja tempor\u00e1rio. As importa\u00e7\u00f5es chinesas de crude em maio de 2026 ca\u00edram 3,2 mb\/d em termos hom\u00f3logos para 7,8 mb\/d, o n\u00edvel mais baixo desde outubro de 2017, enquanto a for\u00e7a das exporta\u00e7\u00f5es dos EUA tem sido sustentada por redu\u00e7\u00f5es de stocks, e n\u00e3o por novo crescimento da oferta.<\/p>\n\n
O banco apontou ainda as vendas a partir da Reserva Estrat\u00e9gica de Petr\u00f3leo (SPR) como amortecedor face a pre\u00e7os mais elevados, mas estes fluxos dever\u00e3o diminuir. A liberta\u00e7\u00e3o da SPR dos EUA dever\u00e1 terminar at\u00e9 ao final de julho, e o fim destas liberta\u00e7\u00f5es dever\u00e1 acelerar o aperto no mercado petrol\u00edfero.<\/p>\n\n
O mercado parece estar a ignorar o car\u00e1cter tempor\u00e1rio da atual suavidade dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo. Importa\u00e7\u00f5es de crude mais fracas por parte da China, refletidas nos seus dados recentes do PMI industrial \u2014 que registou uma ligeira contra\u00e7\u00e3o para 49,8 \u2014 est\u00e3o a mascarar o aperto subjacente. Isto abre uma breve janela antes de os fundamentos voltarem a impor-se.<\/p>\n\n
Da mesma forma, as fortes exporta\u00e7\u00f5es dos EUA devem ser interpretadas com cautela, uma vez que n\u00e3o resultam de nova produ\u00e7\u00e3o. O mais recente relat\u00f3rio semanal da EIA confirma-o, ao mostrar uma redu\u00e7\u00e3o de exist\u00eancias de crude superior ao esperado, de 4,5 milh\u00f5es de barris. Este ritmo de deple\u00e7\u00e3o n\u00e3o \u00e9 sustent\u00e1vel e aponta para um aperto de oferta.<\/p>\n\n
Vemos aproximar-se um catalisador importante, uma vez que as liberta\u00e7\u00f5es das reservas estrat\u00e9gicas dever\u00e3o concluir-se at\u00e9 ao final de julho. Este suporte, que tem protegido o mercado de pre\u00e7os significativamente mais elevados, ser\u00e1 totalmente removido. O mercado ter\u00e1 ent\u00e3o de enfrentar o d\u00e9fice de oferta sem este apoio artificial.<\/p>\n\n
Nas pr\u00f3ximas semanas, consideramos prudente come\u00e7ar a construir posi\u00e7\u00f5es longas antes deste prazo do final de julho. A compra de op\u00e7\u00f5es call ou spreads de calls sobre WTI e Brent com maturidades em agosto e setembro de 2026 poder\u00e1 ser uma estrat\u00e9gia eficaz. Isto permite posicionarmo-nos para a subida de pre\u00e7os esperada enquanto o mercado se mant\u00e9m relativamente calmo.<\/p>\n\n
Esta estrat\u00e9gia \u00e9 sustentada por precedentes hist\u00f3ricos, como a a\u00e7\u00e3o do mercado ap\u00f3s as grandes liberta\u00e7\u00f5es da SPR em 2022. Os pre\u00e7os encontraram um piso s\u00f3lido e come\u00e7aram a recuperar \u00e0 medida que o mercado antecipava o fim dessa oferta artificial. Esperamos uma rea\u00e7\u00e3o semelhante, se n\u00e3o mais pronunciada, desta vez.<\/p>\n\n\n