O \u00cdndice de Pre\u00e7os no Produtor (PPI) dos Estados Unidos, excluindo alimenta\u00e7\u00e3o e energia, subiu 4,9% em termos hom\u00f3logos em maio. O valor ficou abaixo da expectativa do mercado, de 5,4%, apontando para um abrandamento do crescimento dos pre\u00e7os \u201ccore\u201d ao longo da cadeia de produ\u00e7\u00e3o no per\u00edodo.<\/p>\n
Ao ficar aqu\u00e9m das previs\u00f5es, os dados de maio sugerem algum al\u00edvio nas press\u00f5es subjacentes sobre os pre\u00e7os no produtor face ao que era antecipado. A divulga\u00e7\u00e3o acrescenta um novo referencial para avaliar a din\u00e2mica da infla\u00e7\u00e3o para l\u00e1 dos componentes mais vol\u00e1teis, como alimenta\u00e7\u00e3o e energia.<\/p>\n
Vemos o PPI abaixo do esperado como um sinal claro de que a infla\u00e7\u00e3o est\u00e1 a abrandar ao n\u00edvel grossista. Isto reduz a press\u00e3o sobre a Reserva Federal para continuar o seu ciclo agressivo de subidas de taxas. \u00c9 prov\u00e1vel que os mercados passem a refletir uma postura mais \u201cdovish\u201d, potencialmente uma pausa nas subidas na pr\u00f3xima reuni\u00e3o do FOMC.<\/p>\n
Este enquadramento \u00e9 favor\u00e1vel aos setores orientados para o crescimento, em particular a tecnologia. Consideramos que os traders devem ponderar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) ou estrat\u00e9gias bull call spread sobre o \u00edndice Nasdaq 100, uma vez que expectativas de taxas de juro mais baixas sustentam a valoriza\u00e7\u00e3o destas empresas. Historicamente, per\u00edodos de queda das expectativas de infla\u00e7\u00e3o ap\u00f3s um ciclo de subida de taxas t\u00eam frequentemente antecedido uma valoriza\u00e7\u00e3o de 5% a 7% do Nasdaq nas seis a oito semanas seguintes.<\/p>\n
Nos mercados de taxas de juro, estamos a ajustar as nossas posi\u00e7\u00f5es para refletir uma maior probabilidade de uma pausa por parte da Fed. Os contratos de futuros sobre a Secured Overnight Financing Rate (SOFR) para o terceiro e quarto trimestres deste ano parecem atrativos, uma vez que dever\u00e3o reprecificar para uma taxa terminal mais baixa. A ferramenta CME FedWatch indica agora uma probabilidade de 75% de n\u00e3o haver subida de taxas na reuni\u00e3o de julho, um aumento acentuado face a 40% na semana passada.<\/p>\n
Uma Fed menos \u201chawkish\u201d tende, em geral, a enfraquecer o d\u00f3lar norte-americano face \u00e0s principais divisas. Estamos a considerar posi\u00e7\u00f5es longas no euro via futuros EUR\/USD, sobretudo porque coment\u00e1rios recentes do Banco Central Europeu continuam focados em conter a sua pr\u00f3pria infla\u00e7\u00e3o. Uma quebra em alta acima do n\u00edvel de 1,0950 poder\u00e1 sinalizar maior momentum ascendente no par nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Este dado de infla\u00e7\u00e3o mais suave dever\u00e1 tamb\u00e9m conduzir a uma diminui\u00e7\u00e3o da volatilidade impl\u00edcita do mercado. O \u00edndice de volatilidade CBOE (VIX) j\u00e1 caiu abaixo de 14 com esta not\u00edcia, e antecipamos que poder\u00e1 testar o n\u00edvel 12 se os pr\u00f3ximos dados do CPI confirmarem esta tend\u00eancia desinflacionista. Vender volatilidade atrav\u00e9s de estrat\u00e9gias como short straddles ou venda de puts sobre a\u00e7\u00f5es est\u00e1veis de grande capitaliza\u00e7\u00e3o poder\u00e1 ser rent\u00e1vel se o mercado absorver esta informa\u00e7\u00e3o de forma tranquila.<\/p>\n\n\n