A rupia enfraqueceu na abertura de quinta-feira, com o USD\/INR a subir para cerca de 95,75, pressionado pela firmeza do crude ap\u00f3s renovadas preocupa\u00e7\u00f5es com um potencial colapso do cessar-fogo entre os EUA e o Ir\u00e3o. No com\u00e9rcio da manh\u00e3, o contrato MCX Crude Oil de 18 de junho avan\u00e7ava 0,7% para perto de 8.787, depois de um salto de 3,6% na quarta-feira, ap\u00f3s recuperar perdas anteriores. Pre\u00e7os do petr\u00f3leo mais elevados tendem a corroer o suporte \u00e0s moedas em economias dependentes de importa\u00e7\u00f5es, incluindo a \u00cdndia.<\/p>\n
O Comando Central dos EUA afirmou ter levado a cabo novos \u201cataques de autodefesa\u201d contra m\u00faltiplos alvos no Ir\u00e3o no final de quarta-feira, ap\u00f3s ataques de ter\u00e7a-feira perto do Estreito de Ormuz ligados ao abate, por parte do Ir\u00e3o, de um helic\u00f3ptero Apache dos EUA. Em separado, o The Wall Street Journal noticiou que o Presidente Donald Trump pediu a assessores que transmitissem, via Qatar, que os ataques n\u00e3o sinalizavam um \u201crecome\u00e7o de uma guerra total\u201d. Neste contexto, os Investidores Institucionais Estrangeiros t\u00eam sido vendedores l\u00edquidos em todas as sess\u00f5es de negocia\u00e7\u00e3o at\u00e9 agora em junho, com sa\u00eddas que totalizam 62.654,34 crore de rupias. No plano interno, as aten\u00e7\u00f5es viram-se para o IPC de maio, a divulgar na sexta-feira, esperado em 4% em termos hom\u00f3logos, face a 3,48% em abril, depois de o RBI ter mantido a taxa repo inalterada em 5,25% na semana passada.<\/p>\n
Estamos a posicionar-nos para a continua\u00e7\u00e3o da press\u00e3o sobre a rupia indiana, \u00e0 medida que o par USD\/INR testa o n\u00edvel de 95,75. O principal fator \u00e9 a subida dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo, com o Brent a ter ultrapassado recentemente os 110 d\u00f3lares por barril, num contexto de escalada das tens\u00f5es entre os EUA e o Ir\u00e3o. Tendo em conta que a \u00cdndia importa mais de 85% do seu crude, isto impacta diretamente o d\u00e9fice da balan\u00e7a corrente e enfraquece a moeda.<\/p>\n
A sa\u00edda significativa de Investidores Institucionais Estrangeiros, que totaliza mais de 62.600 crore de rupias at\u00e9 agora em junho, confirma um sentimento baixista em rela\u00e7\u00e3o aos ativos indianos. Esta press\u00e3o vendedora sustentada tende a anteceder nova deprecia\u00e7\u00e3o da rupia, uma tend\u00eancia que observ\u00e1mos em per\u00edodos anteriores de elevada incerteza global. Por isso, estamos cautelosos quanto a assumir posi\u00e7\u00f5es longas em rupia atrav\u00e9s de futuros ou op\u00e7\u00f5es.<\/p>\n
Os pr\u00f3ximos dados do IPC de maio representam um evento de volatilidade de curto prazo que podemos negociar. Uma leitura de infla\u00e7\u00e3o significativamente acima dos 4% esperados poder\u00e1 desencadear uma resposta mais restritiva (hawkish) do RBI, provocando um recuo tempor\u00e1rio no USD\/INR. Estamos a considerar a utiliza\u00e7\u00e3o de op\u00e7\u00f5es de curto prazo, como straddles ou strangles, para beneficiar do movimento de pre\u00e7os independentemente da dire\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Do ponto de vista t\u00e9cnico, vemos a consolida\u00e7\u00e3o atual como precursora de um novo movimento em alta. Procuraremos comprar op\u00e7\u00f5es call sobre USD\/INR ou assumir posi\u00e7\u00f5es longas em futuros se o par romper de forma decisiva a resist\u00eancia nos 96,03. Quaisquer recuos em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 EMA de 20 dias, perto de 95,50, devem ser encarados como oportunidades de compra, desde que o quadro fundamental mais amplo permane\u00e7a inalterado.<\/p>\n
Dada a natureza imprevis\u00edvel da situa\u00e7\u00e3o geopol\u00edtica, a cobertura (hedging) \u00e9 cr\u00edtica para qualquer cliente com pagamentos denominados em d\u00f3lares. Estamos a aconselhar os importadores a fixar taxas a prazo (forwards) ou a usar spreads de op\u00e7\u00f5es call para limitar o risco de subida no par USD\/INR. Confiar numa desescalada s\u00fabita entre os EUA e o Ir\u00e3o n\u00e3o \u00e9 uma estrat\u00e9gia vi\u00e1vel neste ambiente.<\/p>\n\n\n