O ouro transaccionou perto dos 4.100 d\u00f3lares nas primeiras horas da sess\u00e3o europeia, procurando prolongar um modesto ressalto ap\u00f3s ter atingido o seu n\u00edvel mais baixo desde Novembro de 2025. O d\u00f3lar norte-americano manteve-se fraco depois de o n\u00facleo do IPC dos EUA ter aliviado os receios de infla\u00e7\u00e3o, dando algum suporte ao metal precioso, embora as expectativas de uma Reserva Federal mais agressiva e a renova\u00e7\u00e3o das hostilidades entre os EUA e o Ir\u00e3o tenham limitado o potencial de subida e proporcionado ao \u201cgreenback\u201d um enquadramento mais firme. As aten\u00e7\u00f5es viram-se agora para o \u00cdndice de Pre\u00e7os no Produtor (PPI) dos EUA, mais tarde hoje, em busca de novas pistas sobre a pol\u00edtica da Fed, enquanto os desenvolvimentos no M\u00e9dio Oriente dever\u00e3o manter a ac\u00e7\u00e3o dos pre\u00e7os vol\u00e1til.<\/p>\n
Do lado dos dados, o n\u00facleo do IPC abrandou para 0,2% em termos mensais em Maio, face a 0,4%, e a taxa anual fixou-se em 2,9%. O IPC global acelerou para 4,2% em termos hom\u00f3logos, face a 3,8% em Abril, impulsionado por uma subida de 23,5% nos custos de energia. O Ir\u00e3o disse ter encerrado o Estreito de Ormuz ap\u00f3s novos ataques dos EUA, ajudando o crude a recuperar de um m\u00ednimo de dois meses e reacendendo preocupa\u00e7\u00f5es inflacionistas; os mercados atribuem uma probabilidade de 70% a uma subida de taxas pela Fed este ano. Do ponto de vista t\u00e9cnico, uma quebra abaixo da m\u00e9dia m\u00f3vel simples (SMA) de 200 dias e um canal descendente mant\u00eam o vi\u00e9s em baixa, com n\u00edveis referidos nos 4.257,39 d\u00f3lares, 4.446,37 d\u00f3lares e 4.572,06 d\u00f3lares, enquanto o MACD permanece negativo e o RSI est\u00e1 em territ\u00f3rio de sobrevenda.<\/p>\n
Vemos o ressalto actual no ouro como uma oportunidade de venda, e n\u00e3o como uma verdadeira invers\u00e3o de tend\u00eancia. O n\u00facleo do IPC mais fraco est\u00e1 a proporcionar um al\u00edvio tempor\u00e1rio, mas as for\u00e7as mais determinantes \u2014 uma Reserva Federal mais agressiva e custos de energia em alta \u2014 est\u00e3o a criar ventos contr\u00e1rios significativos para o metal. O mercado est\u00e1 esmagadoramente concentrado na reac\u00e7\u00e3o da Fed \u00e0 infla\u00e7\u00e3o, o que torna o ouro menos atractivo.<\/p>\n
O conflito no M\u00e9dio Oriente est\u00e1 a acrescentar combust\u00edvel ao aumento dos pre\u00e7os do crude. O encerramento do Estreito de Ormuz, um ponto de estrangulamento por onde passa cerca de 20% do consumo global de petr\u00f3leo, \u00e9 uma amea\u00e7a inflacionista s\u00e9ria que provavelmente manter\u00e1 a Fed num trajecto agressivo. Embora a tens\u00e3o geopol\u00edtica possa, por vezes, desencadear uma procura de ref\u00fagio no ouro, as preocupa\u00e7\u00f5es inflacionistas da\u00ed resultantes est\u00e3o a refor\u00e7ar o d\u00f3lar norte-americano e a pesar mais fortemente sobre o metal precioso.<\/p>\n
J\u00e1 vimos esta din\u00e2mica antes, em particular durante o ciclo agressivo de subidas de taxas de 2022-2023, quando a Fed elevou as taxas em mais de 5% para combater a infla\u00e7\u00e3o. Nesse per\u00edodo, o ouro teve dificuldades significativas, uma vez que taxas de juro mais elevadas aumentaram o custo de oportunidade de deter um activo sem rendimento. Com os mercados a incorporarem agora uma probabilidade de 70% de nova subida de taxas este ano, antecipamos que a hist\u00f3ria se repita.<\/p>\n
Perante este enquadramento, acreditamos que os operadores de derivados devem considerar a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) para apostar numa queda adicional. Esta estrat\u00e9gia permite-nos beneficiar do movimento descendente, limitando simultaneamente as perdas potenciais caso uma manchete inesperada provoque um rally forte e s\u00fabito. Os indicadores t\u00e9cnicos profundamente negativos sustentam esta perspectiva baixista, mesmo com o RSI a sugerir que a queda recente foi excessiva.<\/p>\n
Qualquer recupera\u00e7\u00e3o em direc\u00e7\u00e3o \u00e0 resist\u00eancia dos 4.250 d\u00f3lares deve ser encarada como uma oportunidade para iniciar novas posi\u00e7\u00f5es curtas. A venda de \u201ccall spreads\u201d tamb\u00e9m pode ser uma estrat\u00e9gia eficaz para gerar rendimento e lucrar com a nossa vis\u00e3o de que o potencial de subida do ouro \u00e9 severamente limitado. Vamos acompanhar de perto os pr\u00f3ximos dados do PPI dos EUA, uma vez que um valor elevado refor\u00e7aria a nossa convic\u00e7\u00e3o baixista.<\/p>\n\n\n