O AUD\/JPY subiu ligeiramente para perto de 112,40 no in\u00edcio da sess\u00e3o europeia de quinta-feira, com a postura \u201chawkish\u201d do Banco da Reserva da Austr\u00e1lia (RBA) a apoiar o d\u00f3lar australiano. A Macquarie espera que o RBA mantenha a taxa diretora inalterada na pr\u00f3xima semana, mas sinalize de forma a sustentar a precifica\u00e7\u00e3o do mercado para uma subida de juros em agosto. Os ganhos foram, contudo, limitados por receios de que o Jap\u00e3o possa intervir para travar a fraqueza do iene, depois de a ministra das Finan\u00e7as, Satsuki Katayama, ter avisado que o governo est\u00e1 a acompanhar movimentos especulativos e est\u00e1 pronto para agir.<\/p>\n\n
No gr\u00e1fico di\u00e1rio, o cruzamento mant\u00e9m-se acima da M\u00e9dia M\u00f3vel Simples (SMA) de 100 dias, com o pre\u00e7o a pressionar a banda inferior de Bollinger em 112,26. O \u00cdndice de For\u00e7a Relativa (RSI) a 14 per\u00edodos situa-se em torno de 39, apontando para momentum baixista, mesmo com a estrutura de tend\u00eancia ascendente a manter-se. A resist\u00eancia surge na banda m\u00e9dia de Bollinger, perto de 113,62, seguida da banda superior em 115,00. O suporte encontra-se em 112,25 e depois na SMA de 100 dias em 111,75; uma quebra sustentada desse n\u00edvel sugeriria uma corre\u00e7\u00e3o mais profunda.<\/p>\n\n
Consideramos que a postura \u201chawkish\u201d do Banco da Reserva da Austr\u00e1lia est\u00e1 a apoiar o d\u00f3lar australiano, sobretudo depois de os dados do \u00cdndice de Pre\u00e7os no Consumidor (CPI) de maio na Austr\u00e1lia terem mostrado uma infla\u00e7\u00e3o de 4,1%, bem acima das previs\u00f5es. Isto mant\u00e9m a procura subjacente por AUD\/JPY robusta, numa altura em que o mercado j\u00e1 incorpora totalmente uma subida de juros em agosto. Assim, mantemos um vi\u00e9s estrutural comprador enquanto o cruzamento permanecer acima da m\u00e9dia m\u00f3vel de 100 dias, perto de 111,75.<\/p>\n\n
No entanto, o lado do iene na equa\u00e7\u00e3o representa um risco relevante, limitando o potencial de subida no curto prazo. Com o USD\/JPY a negociar perto de 159,50, o Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as est\u00e1 em alerta m\u00e1ximo para \u201cmovimentos especulativos\u201d, e recordamos as interven\u00e7\u00f5es de v\u00e1rios milhares de milh\u00f5es de d\u00f3lares em abril e maio de 2024 para apoiar o iene. Esta amea\u00e7a muito real de uma aprecia\u00e7\u00e3o s\u00fabita do iene leva-nos a ser prudentes em perseguir este movimento de alta de forma agressiva acima do n\u00edvel de 113,00.<\/p>\n\n
Este conflito fundamental entre um banco central com vi\u00e9s restritivo e a possibilidade de interven\u00e7\u00e3o cambial sugere que se aproxima um movimento acentuado, mas com dire\u00e7\u00e3o incerta. Entendemos que a volatilidade impl\u00edcita est\u00e1, neste momento, demasiado baixa, tendo em conta o risco de evento da reuni\u00e3o do RBA na pr\u00f3xima semana e a amea\u00e7a constante de interven\u00e7\u00e3o no iene. Assim, estamos a considerar a compra de straddles para beneficiar de uma oscila\u00e7\u00e3o significativa do pre\u00e7o em qualquer dire\u00e7\u00e3o nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Para quem j\u00e1 det\u00e9m posi\u00e7\u00f5es longas, a principal preocupa\u00e7\u00e3o \u00e9 o risco de uma venda abrupta desencadeada por respons\u00e1veis japoneses. Procuramos proteger o risco de queda atrav\u00e9s da compra de op\u00e7\u00f5es put \u201cout-of-the-money\u201d, com strike abaixo do suporte de 112,25. Para financiar estas puts, podemos em simult\u00e2neo vender op\u00e7\u00f5es call com strike pr\u00f3ximo da resist\u00eancia de 113,62, criando um collar para cobertura face a uma invers\u00e3o s\u00fabita.<\/p>\n\n\n