O EUR\/USD negociou mais firme perto de 1,1540 nas primeiras horas da sess\u00e3o asi\u00e1tica de quinta-feira, \u00e0 medida que cresciam as expectativas de que o Banco Central Europeu (BCE) suba as taxas na reuni\u00e3o de pol\u00edtica monet\u00e1ria de junho, mais tarde no mesmo dia. O movimento antecipado marcaria a primeira subida de taxas do BCE em tr\u00eas anos, com o foco em saber se os decisores ir\u00e3o contrariar potenciais efeitos de segunda ordem na infla\u00e7\u00e3o ligados aos elevados pre\u00e7os da energia.<\/p>\n
Os mercados est\u00e3o tamb\u00e9m concentrados nas previs\u00f5es atualizadas do BCE para a infla\u00e7\u00e3o e o crescimento, ao mesmo tempo que incorporam nos pre\u00e7os tr\u00eas subidas de taxas no resto do ano. A confer\u00eancia de imprensa de Christine Lagarde dever\u00e1 ser analisada ao pormenor em busca de indica\u00e7\u00f5es sobre se o passo de quinta-feira \u00e9 um ajuste pontual ou o in\u00edcio de um novo ciclo de aperto em 2026. Em separado, desenvolvimentos geopol\u00edticos poder\u00e3o apoiar o D\u00f3lar norte-americano: o Comando Central dos EUA afirmou que os EUA come\u00e7aram a lan\u00e7ar ataques no Ir\u00e3o na quarta-feira, em resposta ao que descreveu como agress\u00e3o continuada do Ir\u00e3o, e a Guarda Revolucion\u00e1ria Isl\u00e2mica disse que o Estreito est\u00e1 fechado a todas as embarca\u00e7\u00f5es, incluindo petroleiros e navios comerciais, com efeitos imediatos, avisando que qualquer navio que tente a travessia ser\u00e1 alvo.<\/p>\n
Vemos duas for\u00e7as poderosas e opostas a atingirem o mercado em simult\u00e2neo. A esperada subida de taxas do BCE hoje \u00e9 claramente positiva para o Euro. No entanto, a escalada do conflito no M\u00e9dio Oriente d\u00e1 um forte impulso ao D\u00f3lar norte-americano, por ser um ativo de ref\u00fagio.<\/p>\n
Este choque entre pol\u00edtica monet\u00e1ria e geopol\u00edtica sugere que est\u00e1 iminente um forte aumento da volatilidade cambial. Consequentemente, estamos a posicionar-nos para um pico nas oscila\u00e7\u00f5es de pre\u00e7os, em vez de um movimento direcional claro no EUR\/USD, por agora. O \u00edndice de volatilidade da CBOE (VIX) j\u00e1 saltou para 26, refletindo esta maior ansiedade do mercado.<\/p>\n
Todos os olhares est\u00e3o na confer\u00eancia de imprensa do BCE, mais tarde hoje, em busca de orienta\u00e7\u00e3o sobre futuros apertos. Dados recentes mostraram que a infla\u00e7\u00e3o na Zona Euro se mant\u00e9m teimosamente nos 3,1%, refor\u00e7ando o argumento a favor de mais do que uma subida de taxas este ano. Iremos utilizar op\u00e7\u00f5es de curto prazo para negociar qualquer surpresa mais \u201chawkish\u201d ou mais \u201cdovish\u201d da Presidente Lagarde.<\/p>\n
O fecho do Estreito de Ormuz \u00e9 um acontecimento significativo que n\u00e3o pode ser ignorado. O Brent j\u00e1 disparou para acima de 105 d\u00f3lares por barril na negocia\u00e7\u00e3o durante a noite, uma rea\u00e7\u00e3o mais severa do que a subida de 4% observada durante tens\u00f5es semelhantes em 2019. Acreditamos que a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (call) sobre crude e a\u00e7\u00f5es do setor da energia oferece uma forma direta de negociar este choque na oferta.<\/p>\n
Nas pr\u00f3ximas semanas, antecipamos que o capital flua para o D\u00f3lar norte-americano como principal ativo de ref\u00fagio se o conflito escalar. Assim, manter alguma exposi\u00e7\u00e3o atrav\u00e9s de posi\u00e7\u00f5es longas em USD contra moedas de maior risco \u00e9 uma cobertura prudente. Para quem j\u00e1 tem posi\u00e7\u00f5es longas em Euro, a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (put) sobre o EUR\/USD pode ser uma forma eficiente em termos de custo de prote\u00e7\u00e3o contra uma queda acentuada.<\/p>\n\n\n