USD\/JPY subiu pela segunda sess\u00e3o consecutiva na quarta-feira, voltando a ultrapassar os 160,00 numa zona associada a potencial interven\u00e7\u00e3o. O par manteve-se abaixo do m\u00e1ximo do ano at\u00e9 \u00e0 data de 160,72, registado a 30 de abril \u2014 o mesmo dia em que caiu quase 500 pips ap\u00f3s interven\u00e7\u00e3o do Banco do Jap\u00e3o no mercado.<\/p>\n\n
Em termos t\u00e9cnicos, o USD\/JPY recuperou a queda de 30 de abril ao longo de 28 sess\u00f5es de negocia\u00e7\u00e3o, enquanto o momentum se manteve positivo, com o \u00cdndice de For\u00e7a Relativa (RSI) nos 64 pontos, aproximando-se de territ\u00f3rio de sobrecompra. A subida tem sido constante, mas o mercado, at\u00e9 agora, ficou aqu\u00e9m do m\u00e1ximo de 160,72, com 161,00 como pr\u00f3ximo n\u00edvel no radar. Se o par recuar abaixo de 160,00, o suporte \u00e9 visto em 159,50 e depois no m\u00ednimo de 3 de junho, em 159,36; abaixo desse n\u00edvel, as aten\u00e7\u00f5es voltam-se para a m\u00e9dia m\u00f3vel simples (SMA) de 50 dias em 158,95, seguida da SMA de 100 dias em 157,82.<\/p>\n\n
Vemos o USD\/JPY a manter-se ligeiramente acima dos 160,00, uma zona que anteriormente desencadeou interven\u00e7\u00e3o por parte das autoridades japonesas. O principal motor continua a ser o diferencial significativo de taxas de juro, com as taxas nos EUA a manterem-se firmes em torno de 3,5%, enquanto a taxa de pol\u00edtica do Jap\u00e3o permanece perto de 0,1%. Esta press\u00e3o fundamental continua a tornar mais rent\u00e1vel manter d\u00f3lares norte-americanos, empurrando o par para cima apesar dos avisos oficiais.<\/p>\n\n
Perante o momentum altista, estamos a considerar posi\u00e7\u00f5es longas atrav\u00e9s de op\u00e7\u00f5es call, para limitar o risco de queda caso ocorra interven\u00e7\u00e3o. A mem\u00f3ria da queda abrupta de 500 pips a 30 de abril est\u00e1 claramente a gerar hesita\u00e7\u00e3o e a travar um avan\u00e7o mais agressivo rumo ao m\u00e1ximo de 160,72. Esta cautela sugere que qualquer subida adicional ser\u00e1 gradual, mais um movimento de \u201carrasto\u201d do que um rompimento.<\/p>\n\n
Ainda assim, o risco de nova interven\u00e7\u00e3o s\u00fabita \u00e9 extremamente elevado e n\u00e3o deve ser subestimado. Historicamente, como nas interven\u00e7\u00f5es do final de 2022, as autoridades atuaram para provocar revers\u00f5es fortes e r\u00e1pidas, tornando posi\u00e7\u00f5es longas sem prote\u00e7\u00e3o muito perigosas. Por isso, estamos tamb\u00e9m a avaliar a compra de puts de prote\u00e7\u00e3o para cobertura contra uma queda abrupta de regresso \u00e0 m\u00e9dia m\u00f3vel de 50 dias, perto de 158,95.<\/p>\n\n
Esta tens\u00e3o entre a tend\u00eancia ascendente constante e a amea\u00e7a iminente de interven\u00e7\u00e3o est\u00e1 a provocar uma subida da volatilidade impl\u00edcita de curto prazo. Este enquadramento torna estrat\u00e9gias baseadas em volatilidade, como straddles longos, atrativas, uma vez que beneficiariam de um movimento amplo em qualquer dire\u00e7\u00e3o. Acreditamos que \u00e9 pouco prov\u00e1vel que o par permane\u00e7a neste intervalo apertado \u00e0 medida que a press\u00e3o aumenta.<\/p>\n\n
Nas pr\u00f3ximas semanas, estaremos atentos ao pr\u00f3ximo relat\u00f3rio de infla\u00e7\u00e3o dos EUA, a 18 de junho, para detetar quaisquer surpresas. Um valor de infla\u00e7\u00e3o acima do esperado poder\u00e1 for\u00e7ar um teste aos m\u00e1ximos anuais, enquanto nova ret\u00f3rica por parte de respons\u00e1veis do Banco do Jap\u00e3o poder\u00e1 desencadear uma corre\u00e7\u00e3o acentuada. Ajustar as nossas estrat\u00e9gias com derivados em torno destes eventos-chave ser\u00e1 crucial.<\/p>\n\n\n