O franco su\u00ed\u00e7o enfraqueceu face ao d\u00f3lar norte-americano na quarta-feira, com o USD\/CHF em torno de 0,7991, perto de um m\u00e1ximo de dois meses, numa altura em que a renova\u00e7\u00e3o das tens\u00f5es entre os EUA e o Ir\u00e3o sustentou a procura pelo d\u00f3lar e atenuou a rea\u00e7\u00e3o do mercado aos dados de infla\u00e7\u00e3o dos EUA. A infla\u00e7\u00e3o medida pelo IPC (CPI) dos EUA subiu para 4,2% em termos hom\u00f3logos em maio, o n\u00edvel mais elevado desde abril de 2023, enquanto a taxa mensal abrandou para 0,5% face a 0,6%, \u00e0 medida que o aumento dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo se refletiu nos custos para os consumidores. A infla\u00e7\u00e3o subjacente avan\u00e7ou ligeiramente para 2,9% a partir de 2,8%, mas a medida mensal desacelerou para 0,2% face a 0,4%, ficando abaixo das expectativas e deixando, em termos gerais, intocadas as suposi\u00e7\u00f5es de subida de taxas por parte da Reserva Federal.<\/p>\n\n
Os desenvolvimentos geopol\u00edticos passaram ent\u00e3o a ditar a a\u00e7\u00e3o dos pre\u00e7os. Depois de Teer\u00e3o ter abatido um helic\u00f3ptero Apache dos EUA perto do Estreito de Ormuz, os EUA realizaram ataques de retalia\u00e7\u00e3o na ter\u00e7a-feira e o Ir\u00e3o respondeu com ataques contra bases militares norte-americanas no Golfo. O \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) recuperou para cerca de 99,92 ap\u00f3s ter recuado para 99,72, enquanto a aten\u00e7\u00e3o se vira para o relat\u00f3rio do \u00cdndice de Pre\u00e7os no Produtor (PPI) de quinta-feira, com o PPI headline estimado em 6,4% em termos hom\u00f3logos (vs. 6,0%) e o PPI subjacente projetado em 5,4% face a 5,2%.<\/p>\n\n
O franco su\u00ed\u00e7o est\u00e1 a negociar sob press\u00e3o, numa altura em que o d\u00f3lar norte-americano encontra suporte na incerteza geopol\u00edtica. O par USD\/CHF est\u00e1 atualmente a manter-se perto de 0,9050, refletindo uma procura generalizada pelo d\u00f3lar num contexto de tens\u00f5es comerciais latentes. Isto tornou o d\u00f3lar o ativo ref\u00fagio preferido, por agora.<\/p>\n\n
Estamos a avaliar os mais recentes n\u00fameros de infla\u00e7\u00e3o dos EUA, que em maio vieram mais suaves do que o esperado. O \u00cdndice de Pre\u00e7os no Consumidor (IPC\/CPI) anual moderou para 3,3%, enquanto a infla\u00e7\u00e3o subjacente, que exclui alimenta\u00e7\u00e3o e energia, abrandou para 3,4%. Estes dados sugerem que, embora as press\u00f5es sobre os pre\u00e7os estejam a arrefecer, continuam teimosamente acima do objetivo da Reserva Federal.<\/p>\n\n
Esta diverg\u00eancia na pol\u00edtica dos bancos centrais \u00e9 um fator-chave para o nosso posicionamento nas pr\u00f3ximas semanas. Enquanto a Fed permanece em pausa, sinalizando paci\u00eancia antes de quaisquer cortes de taxas, o Banco Nacional Su\u00ed\u00e7o j\u00e1 iniciou o seu ciclo de flexibiliza\u00e7\u00e3o com um segundo corte de 25 pontos base, realizado ainda este m\u00eas. Este diferencial de pol\u00edtica apoia um USD mais forte face ao CHF.<\/p>\n\n
Acreditamos que este ambiente \u00e9 favor\u00e1vel \u00e0 utiliza\u00e7\u00e3o de op\u00e7\u00f5es para expressar uma perspetiva otimista sobre o d\u00f3lar norte-americano. A compra de op\u00e7\u00f5es call sobre USD\/CHF permite-nos beneficiar de nova valoriza\u00e7\u00e3o, limitando simultaneamente o risco em baixa. O recente aumento da volatilidade impl\u00edcita torna estas estrat\u00e9gias particularmente relevantes para navegar potenciais oscila\u00e7\u00f5es de pre\u00e7o.<\/p>\n\n
Olhando para o per\u00edodo inflacionista de 2022-2023, vimos qu\u00e3o rapidamente o sentimento do mercado pode mudar com base nos sinais dos bancos centrais. Epis\u00f3dios de escalada geopol\u00edtica, como os que estamos a observar agora, tendem a provocar picos de curto prazo na procura por d\u00f3lares. Assim, estamos a posicionar-nos para uma volatilidade continuada e a procurar oportunidades caso o par rompa acima dos m\u00e1ximos recentes.<\/p>\n\n\n