A libra esterlina subiu mais de 0,19% na quarta-feira, depois de os dados de infla\u00e7\u00e3o dos EUA terem ficado em linha com as previs\u00f5es, embora o \u00edndice principal de Pre\u00e7os no Consumidor (CPI) tenha avan\u00e7ado para um m\u00e1ximo de tr\u00eas anos em maio. A divulga\u00e7\u00e3o manteve as aten\u00e7\u00f5es no d\u00f3lar, limitando a valoriza\u00e7\u00e3o da libra.<\/p>\n\n
O GBP\/USD negociava perto de 1,3400, recuperando de um m\u00ednimo intradi\u00e1rio de 1,3362. A a\u00e7\u00e3o do pre\u00e7o deixou o par a oscilar em torno do n\u00edvel de 1,3400, \u00e0 medida que os mercados avaliavam as implica\u00e7\u00f5es do CPI.<\/p>\n\n
Estamos a observar a rea\u00e7\u00e3o do mercado aos dados do \u00edndice de Pre\u00e7os no Consumidor dos EUA, que acabaram de sair num m\u00e1ximo de tr\u00eas anos de 4,1%. O facto de o GBP\/USD ter recuperado dos m\u00ednimos apesar desta not\u00edcia sugere que a leitura elevada da infla\u00e7\u00e3o j\u00e1 estaria, em grande medida, incorporada nos pre\u00e7os pelos investidores. Isto cria um ambiente de incerteza em torno de 1,3400, n\u00edvel que consideramos um ponto de viragem cr\u00edtico para as pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
A Reserva Federal est\u00e1 agora sob press\u00e3o significativa para agir, mas os dados mais recentes do emprego nos EUA (non-farm payrolls) mostraram uma cria\u00e7\u00e3o de postos de trabalho moderada de 185.000, ligeiramente abaixo do esperado. Este conjunto de indicadores mistos torna dif\u00edcil antecipar uma trajet\u00f3ria clara para a Fed, o que ajuda a explicar porque o d\u00f3lar n\u00e3o est\u00e1 a refor\u00e7ar-se de forma decisiva. Acreditamos que esta indecis\u00e3o manter\u00e1 o par de moedas sens\u00edvel a cada nova divulga\u00e7\u00e3o de dados e a cada coment\u00e1rio dos bancos centrais.<\/p>\n\n
No Reino Unido, o quadro \u00e9 igualmente complexo. O Banco de Inglaterra (BoE) debate-se com o seu pr\u00f3prio problema de infla\u00e7\u00e3o, com o CPI mais recente a situar-se em 3,4%, bem acima do seu objetivo. Por\u00e9m, com o crescimento do PIB brit\u00e2nico no \u00faltimo trimestre num fraco 0,2%, o BoE mostra-se reticente em subir as taxas de juro de forma agressiva e arriscar prejudicar a economia.<\/p>\n\n
Perante esta dupla incerteza, tanto do lado da Fed como do BoE, consideramos demasiado arriscado assumir, neste momento, uma vis\u00e3o direcional forte sobre o GBP\/USD. Em vez disso, devemos focar-nos na volatilidade, que provavelmente aumentar\u00e1 \u00e0 medida que se aproximam as pr\u00f3ximas reuni\u00f5es dos bancos centrais. Estamos a considerar a compra de straddles de op\u00e7\u00f5es com maturidade a um m\u00eas para capitalizar num movimento relevante do pre\u00e7o em qualquer dire\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
Em alternativa, para quem acredita que os bancos centrais permanecer\u00e3o cautelosos e manter\u00e3o o par num intervalo, vender volatilidade poder\u00e1 ser rent\u00e1vel. Uma estrat\u00e9gia de op\u00e7\u00f5es do tipo iron condor, vendendo puts abaixo de 1,3250 e calls acima de 1,3550, permitir-nos-ia encaixar pr\u00e9mio. Esta estrat\u00e9gia seria lucrativa desde que o GBP\/USD permane\u00e7a entre estes n\u00edveis nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Esta situa\u00e7\u00e3o faz-nos lembrar o per\u00edodo do final de 2021, quando os mercados estavam de forma semelhante divididos entre infla\u00e7\u00e3o elevada e incerteza quanto \u00e0 pol\u00edtica dos bancos centrais. Nessa altura, a volatilidade impl\u00edcita nos principais pares cambiais registou um aumento assinal\u00e1vel de 15% a 20% em torno das reuni\u00f5es de pol\u00edtica monet\u00e1ria. Os mais bem-sucedidos foram os que se posicionaram para beneficiar das oscila\u00e7\u00f5es de pre\u00e7o, em vez de tentarem adivinhar a dire\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n