O NZD\/USD oscilou perto de 0,5815 na quarta-feira e manteve-se praticamente inalterado, \u00e0 medida que os mercados assimilavam novos dados da China e dos Estados Unidos. Na China, o Gabinete Nacional de Estat\u00edsticas reportou que o CPI recuou 0,1% em termos mensais (MoM) em maio, ap\u00f3s uma subida de 0,3% anteriormente, enquanto o PPI aumentou 3,9% em termos hom\u00f3logos (YoY), marginalmente acima das expectativas de 3,8%. Os sinais mistos da infla\u00e7\u00e3o n\u00e3o se traduziram em suporte claro para o NZD, que tende a reagir a mudan\u00e7as no enquadramento macroecon\u00f3mico chin\u00eas.<\/p>\n
A aten\u00e7\u00e3o passou depois para a infla\u00e7\u00e3o nos EUA. O CPI global aumentou 4,2% YoY em maio, face a 3,8% em abril, em linha com as previs\u00f5es; em termos MoM, os pre\u00e7os subiram 0,5%, tamb\u00e9m de acordo com o consenso. O CPI subjacente avan\u00e7ou 0,2% MoM e 2,9% YoY. Apesar da taxa anual mais elevada, a rea\u00e7\u00e3o do USD foi contida, mantendo o par num intervalo, enquanto os investidores avaliavam o que os dados poder\u00e3o significar para a Fed e para a trajet\u00f3ria das taxas de juro nos EUA.<\/p>\n
Com a infla\u00e7\u00e3o nos EUA a acelerar para 4,2%, consideramos que a Reserva Federal ser\u00e1 for\u00e7ada a manter uma postura hawkish. Isto contrasta de forma vincada com os sinais econ\u00f3micos mistos provenientes da China, que n\u00e3o oferecem suporte real ao d\u00f3lar neozeland\u00eas. Consequentemente, vemos o caminho de menor resist\u00eancia para o NZD\/USD como sendo descendente no curto prazo.<\/p>\n
O mercado est\u00e1 agora a atribuir uma probabilidade de 85% a uma subida de 25 pontos-base na pr\u00f3xima reuni\u00e3o da Fed, a 29 de junho, um salto significativo face aos apenas 50% da semana passada. Esta diverg\u00eancia crescente de pol\u00edticas \u00e9 cr\u00edtica, sobretudo numa altura em que o PIB da Nova Zel\u00e2ndia no 1.\u00ba trimestre ficou recentemente num fraco 0,1%, abaixo do esperado, dando ao RBNZ poucas raz\u00f5es para apertar. Esperamos que esta diferen\u00e7a fundamental entre as economias dos EUA e da Nova Zel\u00e2ndia pese fortemente sobre o par.<\/p>\n
A negocia\u00e7\u00e3o lateral atual em torno de 0,5815 dever\u00e1 representar uma pausa tempor\u00e1ria antes da pr\u00f3xima perna de queda. Vemos isto como uma oportunidade para comprar op\u00e7\u00f5es put sobre NZD\/USD, que beneficiariam de uma descida da taxa de c\u00e2mbio. Esta estrat\u00e9gia permite risco definido, ao mesmo tempo que posiciona para um movimento potencialmente acentuado ap\u00f3s o pr\u00f3ximo an\u00fancio da Fed.<\/p>\n
Historicamente, per\u00edodos de aperto agressivo por parte da Fed empurraram o NZD\/USD para m\u00ednimos plurianuais. O par n\u00e3o est\u00e1 longe de testar o n\u00edvel de suporte de 0,5750 observado no final de 2025, e uma quebra abaixo desse n\u00edvel poder\u00e1 abrir caminho para a zona dos 0,5600. A volatilidade impl\u00edcita a um m\u00eas j\u00e1 subiu para 11,5%, sugerindo que o mercado de op\u00e7\u00f5es antecipa um breakout a partir deste intervalo apertado.<\/p>\n\n\n