Os pre\u00e7os do crude ca\u00edram pela quinta sess\u00e3o consecutiva na quarta-feira, com o West Texas Intermediate nos 86,60 d\u00f3lares por barril, mais de 4 d\u00f3lares abaixo no acumulado desta semana. Confrontos entre os EUA e o Ir\u00e3o acrescentaram nova tens\u00e3o a um cessar-fogo j\u00e1 fr\u00e1gil, mas os movimentos n\u00e3o conseguiram gerar uma subida sustentada do petr\u00f3leo. O Corpo de Guardas da Revolu\u00e7\u00e3o Isl\u00e2mica do Ir\u00e3o afirmou ter atingido bases dos EUA no Bahrein, na Jord\u00e2nia e no Kuwait, na sequ\u00eancia de um ataque norte-americano a sistemas de defesa e de radar no sul do Ir\u00e3o. Em separado, relatos indicaram que ataques israelitas no sul do L\u00edbano fizeram seis mortos.<\/p>\n\n
Os traders t\u00eam, em grande medida, ignorado sucessivas viola\u00e7\u00f5es do cessar-fogo, mantendo os pre\u00e7os bem abaixo dos 100 d\u00f3lares por barril. Ainda na quarta-feira, a Energy Information Administration dever\u00e1 divulgar o seu relat\u00f3rio semanal de Varia\u00e7\u00e3o das Reservas de Petr\u00f3leo, com previs\u00e3o de mostrar uma s\u00e9tima queda consecutiva, incluindo uma redu\u00e7\u00e3o de 4 milh\u00f5es de barris na semana de 5 de junho, ap\u00f3s uma diminui\u00e7\u00e3o de quase 8 milh\u00f5es de barris na semana anterior. As reservas comerciais de petr\u00f3leo s\u00e3o descritas como no n\u00edvel mais baixo desde 2003, e espera-se que a divulga\u00e7\u00e3o dos dados influencie o potencial de descida do WTI no curto prazo.<\/p>\n\n
Observamos que o mercado est\u00e1, neste momento, a desvalorizar os focos de tens\u00e3o geopol\u00edtica, concentrando-se antes nas expectativas de uma solu\u00e7\u00e3o diplom\u00e1tica entre os EUA e o Ir\u00e3o. Este sentimento est\u00e1 a criar uma desconex\u00e3o entre a queda do pre\u00e7o e o aperto da oferta f\u00edsica. Acreditamos que isto cria uma janela de oportunidade para posi\u00e7\u00f5es altistas nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Espera-se que o pr\u00f3ximo relat\u00f3rio da EIA confirme uma redu\u00e7\u00e3o de 4 milh\u00f5es de barris, aproximando as reservas comerciais dos EUA de 425 milh\u00f5es de barris, o n\u00edvel mais baixo para esta altura do ano desde 2003. Dados recentes mostram tamb\u00e9m que a disciplina de produ\u00e7\u00e3o da OPEP+ se mant\u00e9m elevada, com o cumprimento a permanecer acima de 100% no m\u00eas passado. Este aperto da oferta colide diretamente com previs\u00f5es de procura recorde de gasolina no ver\u00e3o nos EUA, projetada para ultrapassar 9,5 milh\u00f5es de barris por dia.<\/p>\n\n
Perante a escassez de oferta esperada para julho e agosto, estamos a posicionar-nos para uma recupera\u00e7\u00e3o atrav\u00e9s da aquisi\u00e7\u00e3o de op\u00e7\u00f5es de compra (calls). Em concreto, estamos a considerar contratos de WTI de agosto com pre\u00e7os de exerc\u00edcio (strike) entre 90 e 95 d\u00f3lares. Estas op\u00e7\u00f5es permitem-nos captar uma potencial valoriza\u00e7\u00e3o, ao mesmo tempo que a tend\u00eancia atual de queda tornou os respetivos pr\u00e9mios relativamente baratos.<\/p>\n\n
Este cen\u00e1rio \u00e9 semelhante \u00e0s condi\u00e7\u00f5es de mercado de meados de 2022, quando o aperto fundamental da oferta acabou por se impor aos receios de recess\u00e3o, desencadeando uma recupera\u00e7\u00e3o significativa dos pre\u00e7os. A complac\u00eancia atual do mercado face \u00e0s tens\u00f5es no M\u00e9dio Oriente est\u00e1 a criar uma din\u00e2mica semelhante. Consideramos o pre\u00e7o atual de 86,60 d\u00f3lares como um ponto de entrada atrativo, antes de a realidade da oferta for\u00e7ar os pre\u00e7os a subir.<\/p>\n\n\n