O governador do Banco do Jap\u00e3o (BoJ), Kazuo Ueda, foi hospitalizado e vai falhar a reuni\u00e3o de pol\u00edtica monet\u00e1ria de dois dias, a 15\u201316 de junho, informou o banco central. O vice-governador Ryozo Himino presidir\u00e1 \u00e0 reuni\u00e3o, enquanto o vice-governador Shinichi Uchida far\u00e1 a confer\u00eancia de imprensa da tarde ap\u00f3s a decis\u00e3o.<\/p>\n\n
O BoJ n\u00e3o adiantou mais detalhes sobre a condi\u00e7\u00e3o do governador, mas disse que este dever\u00e1 permanecer no hospital durante duas semanas. Espera-se que o banco central suba as taxas na reuni\u00e3o de junho em 25 pontos base, levando a taxa de refer\u00eancia para 1%, o n\u00edvel mais elevado em mais de tr\u00eas d\u00e9cadas.<\/p>\n\n
A hospitaliza\u00e7\u00e3o inesperada do governador Ueda introduz uma incerteza significativa a poucos dias de uma reuni\u00e3o de pol\u00edtica crucial. Embora o mercado, em grande medida, j\u00e1 tenha incorporado uma subida de 25 pontos base, a aus\u00eancia do principal arquiteto da pol\u00edtica torna este desfecho menos certo. Consideramos que esta situa\u00e7\u00e3o cria um contexto prop\u00edcio \u00e0 volatilidade no iene japon\u00eas e nas obriga\u00e7\u00f5es do Governo.<\/p>\n\n
Os dados recentes sustentam fortemente uma subida de taxas, com a \u00faltima leitura do IPC subjacente do Jap\u00e3o referente a maio a fixar-se em 2,7%, mantendo-se acima da meta de 2% h\u00e1 mais de um ano. Isto segue-se aos resultados finais das negocia\u00e7\u00f5es salariais do Shunto, que mostraram um aumento m\u00e9dio de 4,1%, o mais elevado desde 1993, refor\u00e7ando o argumento a favor de uma pol\u00edtica mais restritiva. O vice-governador Himino poder\u00e1 sentir-se compelido a agir para demonstrar continuidade na pol\u00edtica e manter a credibilidade.<\/p>\n\n
Estamos a aconselhar os traders a posicionarem-se para um movimento acentuado no iene, independentemente da dire\u00e7\u00e3o. O salto da volatilidade impl\u00edcita a uma semana do USD\/JPY para 12,5%, face a 8,9% nas \u00faltimas 48 horas, sugere que as op\u00e7\u00f5es est\u00e3o a incorporar uma oscila\u00e7\u00e3o muito superior ao habitual. Comprar straddles ou strangles permite-nos beneficiar desta turbul\u00eancia esperada em torno do an\u00fancio de 16 de junho.<\/p>\n\n
Um adiamento da subida de taxas \u00e9 agora uma possibilidade distinta, uma vez que uma equipa de lideran\u00e7a interina poder\u00e1 preferir esperar pelo regresso de Ueda antes de avan\u00e7ar com um passo t\u00e3o hist\u00f3rico. Historicamente, mudan\u00e7as abruptas de lideran\u00e7a em bancos centrais podem conduzir, no curto prazo, a uma abordagem mais cautelosa e de manuten\u00e7\u00e3o do status quo. Esta surpresa dovish provavelmente provocaria uma forte venda do iene, podendo empurrar o USD\/JPY de volta para a zona dos 160.<\/p>\n\n
Estamos tamb\u00e9m a analisar op\u00e7\u00f5es sobre futuros de JGB a 10 anos, uma vez que as yields reagir\u00e3o de forma acentuada \u00e0 decis\u00e3o. Se o Banco do Jap\u00e3o adiar a subida, as yields poder\u00e3o recuar para perto de 0,8%, n\u00edvel observado no m\u00eas passado. Em contrapartida, uma subida poder\u00e1 empurr\u00e1-las de forma clara acima do n\u00edvel atual de 1,05%, testando m\u00e1ximos de v\u00e1rias d\u00e9cadas.<\/p>\n\n\n