O estratega global do Rabobank, Michael Every, espera que o Banco do Canad\u00e1 (BoC) mantenha inalterada a sua taxa de juro diretora em 2,25%, em linha com o consenso da Bloomberg e com o pre\u00e7o impl\u00edcito nos mercados. A decis\u00e3o surge num contexto em que persistem press\u00f5es inflacionistas associadas a Ormuz, enquanto se mant\u00e9m elevada a incerteza em torno do Acordo Estados Unidos\u2013M\u00e9xico\u2013Canad\u00e1 (USMCA) e das tarifas norte-americanas.<\/p>\n\n
Estes ventos contr\u00e1rios ligados ao com\u00e9rcio est\u00e3o a penalizar o investimento empresarial e a confian\u00e7a dos consumidores no Canad\u00e1, devendo a incerteza prolongar-se mesmo que o acordo seja temporariamente estendido. A economia \u00e9 descrita como fr\u00e1gil, com investimento fraco e um efeito negativo do com\u00e9rcio a apontar para uma recess\u00e3o t\u00e9cnica.<\/p>\n\n
Consideramos que o Banco do Canad\u00e1 manter\u00e1 este m\u00eas a sua taxa de juro diretora em 2,25%. Ap\u00f3s uma s\u00e9rie de cortes de taxas ao longo dos \u00faltimos dois anos, o banco central parece relutante em avan\u00e7ar com novos ajustes, perante sinais econ\u00f3micos contradit\u00f3rios. Com o crescimento do PIB no primeiro trimestre de 2026 a fixar-se num modesto 1,1% em termos anualizados, o banco est\u00e1 claramente numa postura de \u201cesperar para ver\u201d.<\/p>\n\n
Esta postura cautelosa do Banco do Canad\u00e1 sugere fragilidade para o d\u00f3lar canadiano. Antecipamos que a taxa de c\u00e2mbio USD\/CAD teste n\u00edveis mais elevados, sobretudo porque o par j\u00e1 subiu mais de 1,5% no \u00faltimo m\u00eas. Estamos a considerar a compra de op\u00e7\u00f5es call sobre USD\/CAD para nos posicionarmos para uma continua\u00e7\u00e3o do movimento de subida em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de 1,3800 observado no in\u00edcio deste ano.<\/p>\n\n
A economia canadiana parece fr\u00e1gil, com o investimento empresarial a cair h\u00e1 tr\u00eas trimestres consecutivos, apontando para uma potencial recess\u00e3o t\u00e9cnica. Esta fraqueza torna muito improv\u00e1veis futuras subidas de taxas de juro, apesar das recentes press\u00f5es inflacionistas provenientes dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo, com os futuros do Brent a subirem 6% desde o in\u00edcio de maio. Assim, estamos a considerar opera\u00e7\u00f5es que apostem na manuten\u00e7\u00e3o de taxas baixas, como a venda de op\u00e7\u00f5es call fora do dinheiro sobre futuros de Aceita\u00e7\u00f5es Banc\u00e1rias Canadianas a tr\u00eas meses (BAX).<\/p>\n\n
Uma grande incerteza aproxima-se com a pr\u00f3xima revis\u00e3o formal do acordo comercial USMCA, agendada para este ver\u00e3o. Tendo em conta o clima pol\u00edtico, este evento pode desencadear volatilidade significativa nos ativos canadianos. A compra de op\u00e7\u00f5es para beneficiar de um potencial movimento acentuado do d\u00f3lar canadiano, independentemente da dire\u00e7\u00e3o, pode ser uma estrat\u00e9gia prudente.<\/p>\n\n\n