O \u00edndice do d\u00f3lar manteve os ganhos da semana passada antes da divulga\u00e7\u00e3o do IPC dos EUA de maio, com os mercados focados em saber se a infla\u00e7\u00e3o subjacente mant\u00e9m vivas as expectativas de novas subidas de taxas pela Reserva Federal at\u00e9 dezembro. Prev\u00ea-se que o IPC global volte a situar-se acima de 4,0% em termos hom\u00f3logos pela primeira vez desde maio de 2023, enquanto o IPC subjacente dever\u00e1 subir 0,3% em termos mensais e 2,9% em termos hom\u00f3logos, face a 2,8% anteriormente. Uma leitura mais suave, de 0,2% em base mensal no n\u00facleo, \u00e9 assinalada como o principal risco em baixa, podendo puxar as yields de curto prazo para baixo e penalizar o d\u00f3lar.<\/p>\n
As taxas reais mais elevadas nos EUA continuam a desfazer a estrat\u00e9gia de \u201cdesvaloriza\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar\u201d do ano passado, aumentando a press\u00e3o sobre o ouro, o bitcoin e o franco su\u00ed\u00e7o. Entre os n\u00edveis-chave em observa\u00e7\u00e3o est\u00e3o 4.100 d\u00f3lares\/on\u00e7a para o ouro e 60.000 d\u00f3lares para o bitcoin, a par de um USD\/CHF mais firme como ve\u00edculo para este movimento. Com riscos em alta para os pre\u00e7os da energia e com a aten\u00e7\u00e3o a virar-se para o PPI de amanh\u00e3 e para a reuni\u00e3o do FOMC na pr\u00f3xima semana, o DXY \u00e9 visto como suportado nas corre\u00e7\u00f5es: um n\u00facleo fraco poder\u00e1 testar 99,50\/60, enquanto a trajet\u00f3ria no curto prazo aponta para 100,40\/50.<\/p>\n
O d\u00f3lar est\u00e1 a manter os ganhos recentes enquanto todos aguardam pelos dados do IPC de maio, cuja divulga\u00e7\u00e3o est\u00e1 prevista para esta sexta-feira. Esperamos uma leitura firme da infla\u00e7\u00e3o subjacente que mantenha o mercado a incorporar a possibilidade de uma subida da Reserva Federal antes do final do ano. Esta for\u00e7a continuada das taxas reais nos EUA est\u00e1 a pressionar estrat\u00e9gias que funcionaram quando o d\u00f3lar estava mais fraco, como posi\u00e7\u00f5es longas em ouro e criptoativos.<\/p>\n
A divulga\u00e7\u00e3o-chave ser\u00e1 o relat\u00f3rio do IPC de maio de 2026, no qual antecipamos uma subida mensal de 0,4% na infla\u00e7\u00e3o subjacente. Isto elevaria a taxa hom\u00f3loga para uns persistentes 2,7%, bem acima do objetivo da Fed e refor\u00e7ando a narrativa de \u201ctaxas mais altas por mais tempo\u201d. Isto surge na sequ\u00eancia do robusto relat\u00f3rio do emprego da semana passada, que mostrou um aumento dos postos de trabalho (payrolls) de s\u00f3lidos 215.000, dando \u00e0 Fed pouca raz\u00e3o para considerar cortes nas taxas.<\/p>\n
Perante este cen\u00e1rio, estamos a considerar estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es que beneficiam de uma subida do DXY. A compra de op\u00e7\u00f5es call de curto prazo sobre o \u00cdndice do D\u00f3lar oferece exposi\u00e7\u00e3o direta a este movimento ascendente esperado. A volatilidade impl\u00edcita antes da divulga\u00e7\u00e3o do IPC poder\u00e1 tornar estas op\u00e7\u00f5es valiosas, sobretudo se os dados vierem \u201cquentes\u201d, como antecipado.<\/p>\n
Estamos tamb\u00e9m atentos \u00e0 quebra de n\u00edveis de suporte importantes noutros ativos, confirmando esta for\u00e7a do d\u00f3lar. Procurar oportunidades de compra de puts no ouro se este se aproximar do n\u00edvel de 2.500 d\u00f3lares, ou no bitcoin \u00e0 medida que volta a testar a marca dos 95.000 d\u00f3lares. Um USD\/CHF em subida continua a ser a principal forma de expressarmos esta vis\u00e3o de um d\u00f3lar mais forte.<\/p>\n
O principal risco para este cen\u00e1rio \u00e9 uma infla\u00e7\u00e3o subjacente mais fraca do que o esperado, por exemplo uma leitura mensal de 0,2%, o que poderia levar o DXY a recuar para testar a zona de 104,80. No entanto, com infla\u00e7\u00e3o persistente e uma Fed dependente dos dados, vemos as quedas como oportunidades de compra. O nosso foco mant\u00e9m-se no DXY a tender para o n\u00edvel de 106,50 nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n