O crescimento da produ\u00e7\u00e3o industrial italiana, ajustado ao n\u00famero de dias \u00fateis, abrandou em abril, com a taxa em termos hom\u00f3logos a recuar para 1,3%, face a 1,5% anteriormente. Os dados apontam para uma ligeira perda de dinamismo na atividade fabril no arranque do segundo trimestre.<\/p>\n
A divulga\u00e7\u00e3o refere-se \u00e0 medida ajustada ao n\u00famero de dias \u00fateis (W.D.A.), que controla os efeitos de calend\u00e1rio ao comparar a produ\u00e7\u00e3o entre per\u00edodos. Nessa base, o ritmo anual da produ\u00e7\u00e3o industrial manteve-se positivo em abril, embora tenha desacelerado face \u00e0 leitura anterior.<\/p>\n
Entendemos que a desacelera\u00e7\u00e3o da produ\u00e7\u00e3o industrial italiana para 1,3% em termos hom\u00f3logos em abril sinaliza uma perda de dinamismo econ\u00f3mico. Esta descida, ainda que pequena, confirma uma tend\u00eancia de arrefecimento que poder\u00e1 afetar as previs\u00f5es de crescimento para o segundo trimestre. Os traders devem preparar-se para potenciais revis\u00f5es em baixa das estimativas do PIB de It\u00e1lia.<\/p>\n
Esta perspetiva \u00e9 refor\u00e7ada pelo mais recente S&P Global Italy Manufacturing PMI, que caiu para 49,8 em maio, indicando uma contra\u00e7\u00e3o do setor. Com a infla\u00e7\u00e3o da Zona Euro ainda resistente em torno de 2,5%, o Banco Central Europeu poder\u00e1 revelar-se relutante em prestar apoio atrav\u00e9s de cortes de taxas. Assim, estamos a ponderar a compra de op\u00e7\u00f5es put sobre o \u00edndice FTSE MIB como cobertura contra uma potencial corre\u00e7\u00e3o do mercado.<\/p>\n
Estamos tamb\u00e9m a acompanhar de perto o mercado de d\u00edvida p\u00fablica italiano, uma vez que a fragilidade econ\u00f3mica pode pressionar as finan\u00e7as p\u00fablicas. O spread entre as BTP italianas a 10 anos e os Bunds alem\u00e3es j\u00e1 alargou para 145 pontos-base, acima de um m\u00ednimo de 120 no in\u00edcio deste ano. Negociar contratos de futuros que beneficiem de um alargamento adicional deste spread poder\u00e1 ser uma estrat\u00e9gia vi\u00e1vel.<\/p>\n
Atendendo ao potencial de surpresas nas pr\u00f3ximas divulga\u00e7\u00f5es de dados, antecipamos um aumento da volatilidade nos mercados europeus. A compra de op\u00e7\u00f5es call sobre o \u00edndice VSTOXX oferece uma forma direta de beneficiar desta maior turbul\u00eancia. Acreditamos ainda que esta fragilidade localizada poder\u00e1 penalizar a moeda \u00fanica, tornando atrativas posi\u00e7\u00f5es curtas sobre o euro atrav\u00e9s de futuros EUR\/USD.<\/p>\n\n\n