Os mercados estiveram contidos no in\u00edcio de quarta-feira, \u00e0 espera do IPC de maio nos EUA, divulgado pelo Bureau of Labor Statistics, e de uma decis\u00e3o de pol\u00edtica monet\u00e1ria do Banco do Canad\u00e1. O \u00cdndice do D\u00f3lar recuou ligeiramente na segunda e na ter\u00e7a-feira e manteve-se abaixo de 100,00 na Europa, enquanto os futuros dos principais \u00edndices acionistas dos EUA ca\u00edram entre 0,15% e 0,5%. O IPC anual dos EUA dever\u00e1 situar-se em 4,2% em maio, face a 3,8% em abril.<\/p>\n\n
O risco geopol\u00edtico manteve-se elevado depois de o Comando Central dos EUA ter afirmado que realizou ataques retaliat\u00f3rios contra o Ir\u00e3o, com a Axios a noticiar que os alvos se situavam no sul do pa\u00eds. A Guarda Revolucion\u00e1ria do Ir\u00e3o (IRGC) disse ter atingido, com drones, a base a\u00e9rea de Ali Al Salem, no Kuwait, e avisou para novas respostas; a Reuters, citando um respons\u00e1vel norte-americano, afirmou que os EUA atingiram quase 20 alvos e que quase todos os m\u00edsseis e drones iranianos foram intercetados. Na \u00c1sia, o IPC da China manteve-se em 1,2% em termos hom\u00f3logos, enquanto o PPI subiu 3,9% versus 2,8%, e o AUD\/USD oscilou perto de 0,7020. O USD\/CAD aliviou depois de um m\u00e1ximo de seis meses perto de 1,3970 e negociou abaixo de 1,3950, com as expectativas para a taxa diretora do BoC centradas em 2,25%; o ouro caiu mais de 1% na ter\u00e7a-feira para cerca de 4.200 d\u00f3lares; o EUR\/USD manteve-se perto de 1,1550 antes do BCE; o GBP\/USD subiu na dire\u00e7\u00e3o de 1,3400; e o USD\/JPY sustentou-se acima de 160,00, \u00e0 medida que o PPI do Jap\u00e3o aumentou 6,3% versus 5,3% e 5,5%.<\/p>\n\n
Estamos a ver os mercados num compasso de espera, enquanto os investidores aguardam os dados cruciais de infla\u00e7\u00e3o nos EUA divulgados hoje. O \u00cdndice do D\u00f3lar norte-americano est\u00e1 est\u00e1vel em torno de 104,50, mas os futuros dos \u00edndices acionistas dos EUA apontam para uma abertura ligeiramente em baixa, refletindo o nervosismo antes da divulga\u00e7\u00e3o. Este sentimento cauteloso sugere que a volatilidade impl\u00edcita pode ser uma venda atrativa para traders que acreditam que a rea\u00e7\u00e3o do mercado ser\u00e1 contida.<\/p>\n\n
O principal acontecimento \u00e9 o \u00cdndice de Pre\u00e7os no Consumidor (IPC) de maio, com os economistas a preverem um aumento hom\u00f3logo de cerca de 2,5%. Um valor acima do esperado colocaria em causa a narrativa de que a Reserva Federal terminou o seu ciclo de aperto, podendo provocar um salto na volatilidade das taxas de juro. Acreditamos que os traders devem estar posicionados para este risco atrav\u00e9s de op\u00e7\u00f5es sobre futuros de SOFR (Secured Overnight Financing Rate).<\/p>\n\n
Mais tarde hoje, espera-se que o Banco do Canad\u00e1 mantenha a sua taxa diretora inalterada em 3,50%. A chave para o USD\/CAD ser\u00e1 qualquer diferen\u00e7a de tom face \u00e0 Reserva Federal, j\u00e1 que a diverg\u00eancia de pol\u00edticas \u00e9 um dos principais motores dos pares cambiais. Vemos oportunidades em estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es que beneficiam se o par se mantiver dentro de um intervalo definido, refletindo bancos centrais num padr\u00e3o semelhante de \u201cesperar para ver\u201d.<\/p>\n\n
As tens\u00f5es geopol\u00edticas no M\u00e9dio Oriente continuam a fornecer um suporte de baixa intensidade para a ansiedade dos mercados e para os pre\u00e7os da energia. O \u00edndice de volatilidade Cboe (VIX) tem vindo a subir a partir dos m\u00ednimos, tendo recentemente negociado perto de 17, o que indica que os traders est\u00e3o a comprar mais prote\u00e7\u00e3o de carteira. Estamos a acompanhar derivados sobre petr\u00f3leo e a\u00e7\u00f5es de defesa, por serem os mais sens\u00edveis a escaladas na regi\u00e3o.<\/p>\n\n
O ouro mant\u00e9m-se firme perto de 2.450 d\u00f3lares por on\u00e7a, apoiado tanto pelo risco geopol\u00edtico como pela incerteza quanto ao trajeto da infla\u00e7\u00e3o global. Dados hist\u00f3ricos do per\u00edodo inflacionista de 2022-2024 mostram que os investidores recorrem ao ouro quando a pol\u00edtica dos bancos centrais parece incerta. Esperamos que se mantenha o interesse em op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre ouro como cobertura contra infla\u00e7\u00e3o e conflito.<\/p>\n\n
Noutros mercados, destacamos que o EUR\/USD negoceia de forma tranquila perto de 1,0900 antes da reuni\u00e3o do Banco Central Europeu amanh\u00e3. Com os pre\u00e7os no produtor no Jap\u00e3o a evidenciarem press\u00f5es inflacionistas persistentes, o mercado est\u00e1 tamb\u00e9m a acompanhar de perto quaisquer sinais de mudan\u00e7a de pol\u00edtica por parte do Banco do Jap\u00e3o. Estamos a usar op\u00e7\u00f5es de curto prazo para nos posicionarmos para uma eventual volatilidade no USD\/JPY, que tem oscilado ligeiramente abaixo do n\u00edvel de 158,00.<\/p>\n\n\n