As reservas semanais de crude nos EUA ca\u00edram 9,119 milh\u00f5es de barris na semana at\u00e9 5 de junho, com base em dados da API. A redu\u00e7\u00e3o foi mais acentuada do que as expectativas do mercado, que apontavam para uma descida de 3,4 milh\u00f5es de barris, sugerindo um ritmo de diminui\u00e7\u00e3o dos stocks superior ao antecipado ao longo do per\u00edodo.<\/p>\n
O resultado deixa a varia\u00e7\u00e3o semanal em -9,119 milh\u00f5es face a uma previs\u00e3o consensual de -3,4 milh\u00f5es. O relat\u00f3rio da API centra-se nas reservas de crude e \u00e9 frequentemente acompanhado como um indicador preliminar antes das atualiza\u00e7\u00f5es oficiais subsequentes.<\/p>\n
Estamos a interpretar a redu\u00e7\u00e3o inesperadamente elevada das reservas de crude como um sinal altista relevante para o mercado. Uma queda superior a 9 milh\u00f5es de barris excede largamente as previs\u00f5es e aponta para uma procura significativamente mais forte do que aquela que estava a ser incorporada nos pre\u00e7os. O relat\u00f3rio oficial da EIA divulgado hoje confirmou uma redu\u00e7\u00e3o de magnitude semelhante, de 8,7 milh\u00f5es de barris, refor\u00e7ando esta tend\u00eancia.<\/p>\n
Esta redu\u00e7\u00e3o ocorre precisamente no arranque da \u00e9poca de desloca\u00e7\u00f5es de ver\u00e3o, o que sugere uma acelera\u00e7\u00e3o da procura. As taxas de utiliza\u00e7\u00e3o das refinarias nos EUA j\u00e1 subiram para 95,1%, o n\u00edvel mais elevado deste ano, para responder ao consumo esperado de combust\u00edveis. Isto est\u00e1 em linha com proje\u00e7\u00f5es recentes de viagens, que apontam para um aumento de 5% nas desloca\u00e7\u00f5es rodovi\u00e1rias na semana do feriado de 4 de julho face ao ano passado.<\/p>\n
Em resposta, estamos a posicionar-nos para pre\u00e7os mais elevados nas pr\u00f3ximas semanas atrav\u00e9s de derivados. Estamos a avaliar a compra de op\u00e7\u00f5es call sobre WTI com vencimento em agosto, com pre\u00e7os de exerc\u00edcio em torno de 90 e 92 d\u00f3lares. Isto permite-nos captar um potencial movimento em alta associado ao pico de procura no ver\u00e3o, mantendo o risco delimitado.<\/p>\n
Para quem tem um apetite de risco mais moderado, a venda de puts com garantia de caixa abaixo do pre\u00e7o atual de mercado tamb\u00e9m \u00e9 apelativa. Com a volatilidade impl\u00edcita a subir ap\u00f3s esta not\u00edcia, os pr\u00e9mios s\u00e3o mais elevados, oferecendo uma melhor remunera\u00e7\u00e3o por assumir a obriga\u00e7\u00e3o de comprar crude a um pre\u00e7o inferior. Esta estrat\u00e9gia beneficia se os pre\u00e7os subirem, se mantiverem est\u00e1veis ou mesmo se ca\u00edrem de forma moderada.<\/p>\n
Este quadro de forte procura dom\u00e9stica \u00e9 ainda suportado pela situa\u00e7\u00e3o da oferta global. A OPEC+ sinalizou que ir\u00e1 manter os atuais cortes de produ\u00e7\u00e3o at\u00e9 ao final do terceiro trimestre. Historicamente, a combina\u00e7\u00e3o de uma oferta disciplinada por parte da OPEC+ e uma redu\u00e7\u00e3o-surpresa das reservas no in\u00edcio do ver\u00e3o, como se verificou em junho de 2021, tende a anteceder um per\u00edodo sustentado de fortalecimento dos pre\u00e7os.<\/p>\n\n\n