O ouro caiu quase 2% na ter\u00e7a-feira, \u00e0 medida que as tens\u00f5es no M\u00e9dio Oriente se intensificaram depois de o Presidente Donald Trump ter afirmado que os EUA responderiam ao abate, por parte do Ir\u00e3o, de um helic\u00f3ptero norte-americano perto do Estreito de Ormuz. O XAU\/USD era negociado abaixo de 4.250 d\u00f3lares, com queda de 1,93% no dia, enquanto o \u00edndice de volatilidade (VIX) subiu 15%. Um relat\u00f3rio do *New York Times* indicou que os EUA e o Ir\u00e3o estavam a afinar quatro quest\u00f5es relacionadas com o programa de enriquecimento nuclear de Teer\u00e3o, o que poderia abrir caminho a um acordo de cessar-fogo.<\/p>\n\n
Nos dados dos EUA, a Automatic Data Processing (ADP) mostrou a sua m\u00e9dia m\u00f3vel de quatro semanas a desacelerar para 29 mil, face a 35,75 mil, enquanto os mercados olhavam para o \u00cdndice de Pre\u00e7os no Consumidor (CPI) de maio, previsto em 4,2% em termos hom\u00f3logos versus 3,8%, com o CPI subjacente estimado em 2,9% versus 2,8%. Os *swaps* apontavam para 23 pontos base de aperto adicional da Reserva Federal at\u00e9 ao final de 2026; entretanto, a rendibilidade do Tesouro a 10 anos caiu 3,5 pontos base para 4,532% e o \u00edndice do d\u00f3lar (DXY) recuou 0,09% para 99,91. Do ponto de vista t\u00e9cnico, o pre\u00e7o \u00e0 vista rompeu em baixa a m\u00e9dia m\u00f3vel simples (SMA) de 200 dias em 4.440 d\u00f3lares, com suporte em 4.268 d\u00f3lares, depois 4.200, 4.098 e 4.000; os n\u00edveis de resist\u00eancia incluem 4.440, 4.500, 4.550, a SMA de 50 dias em 4.619 e a SMA de 100 dias em 4.788. Os bancos centrais acrescentaram 1.136 toneladas de ouro, no valor de cerca de 70 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares, em 2022.<\/p>\n\n
Estamos a observar uma queda significativa dos pre\u00e7os do ouro, quebrando o padr\u00e3o habitual em que o risco geopol\u00edtico tende a empurr\u00e1-los para cima. O \u00edndice de volatilidade, ou VIX, disparou 15%, mas tal n\u00e3o deu suporte ao metal, \u00e0 medida que os *traders* ponderam informa\u00e7\u00f5es contradit\u00f3rias sobre um potencial acordo EUA-Ir\u00e3o. Esta incerteza sugere que o mercado est\u00e1 a ser movido por fatores para l\u00e1 da simples procura de ref\u00fagio.<\/p>\n\n
O nosso foco tem agora de se deslocar por completo para os pr\u00f3ximos dados de infla\u00e7\u00e3o nos EUA. Os n\u00fameros mais recentes de maio de 2026 mostraram o \u00cdndice de Pre\u00e7os no Consumidor em 4,1%, o que, apesar de ligeiramente abaixo das previs\u00f5es, continua teimosamente elevado e mant\u00e9m press\u00e3o sobre a Reserva Federal. Esta infla\u00e7\u00e3o persistente refor\u00e7a a expectativa do mercado de que a Fed manter\u00e1 as taxas de juro mais altas durante mais tempo \u2014 um grande obst\u00e1culo para um ativo sem rendimento como o ouro.<\/p>\n\n
O quadro t\u00e9cnico tornou-se claramente baixista, e interpretamos o rompimento em baixa abaixo da m\u00e9dia m\u00f3vel de 200 dias em 4.440 d\u00f3lares como um sinal forte de que \u00e9 de esperar mais fraqueza. O \u00cdndice de For\u00e7a Relativa (RSI) est\u00e1 a acelerar a sua queda, indicando que os vendedores controlam o mercado. Estamos agora a olhar para o n\u00edvel de 4.200 d\u00f3lares como o pr\u00f3ximo grande suporte para potenciais objetivos de curto prazo.<\/p>\n\n
Tendo em conta o salto da volatilidade, consideramos que a compra de op\u00e7\u00f5es *put* \u00e9 uma estrat\u00e9gia prudente para as pr\u00f3ximas semanas. Esta abordagem permite-nos beneficiar de novas quedas em dire\u00e7\u00e3o a 4.200 ou mesmo aos suportes de 4.100 d\u00f3lares, definindo de forma rigorosa o risco m\u00e1ximo. O risco definido das op\u00e7\u00f5es \u00e9 especialmente valioso quando o fluxo noticioso \u00e9 t\u00e3o imprevis\u00edvel.<\/p>\n\n
Apesar desta perspetiva baixista no curto prazo, notamos que os fundamentos de longo prazo permanecem apoiados pela atividade dos bancos centrais. O World Gold Council reportou recentemente que os bancos centrais, a n\u00edvel global, adicionaram mais 290 toneladas \u00e0s suas reservas no primeiro trimestre de 2026. Esta compra consistente fornece um piso subjacente de procura que pode travar uma liquida\u00e7\u00e3o mais acentuada.<\/p>\n\n
Estamos tamb\u00e9m a acompanhar de perto a quebra pouco habitual nas correla\u00e7\u00f5es, com o ouro a cair ao mesmo tempo que as rendibilidades do Tesouro dos EUA. Isto indica que o mercado est\u00e1 esmagadoramente focado na amea\u00e7a de taxas de juro altas e persistentes por parte da Fed, o que tamb\u00e9m est\u00e1 a fortalecer o d\u00f3lar norte-americano. Enquanto o mercado esperar que a Fed se mantenha *hawkish*, o caminho de menor resist\u00eancia para o ouro dever\u00e1 continuar a ser em baixa.<\/p>\n\n\n