O \u00cdndice do D\u00f3lar dos Estados Unidos (DXY) reduziu as perdas anteriores na ter\u00e7a-feira, \u00e0 medida que as condi\u00e7\u00f5es de negocia\u00e7\u00e3o oscilaram entre o otimismo e a cautela em torno das perspetivas de um acordo entre os EUA e o Ir\u00e3o. O indicador, que mede o \u201cgreenback\u201d face a seis divisas principais, manteve-se perto de 99,93 depois de recuperar de um m\u00ednimo intradi\u00e1rio de 99,68. As manchetes geopol\u00edticas continuaram mistas, com relatos de continuidade das opera\u00e7\u00f5es israelitas no sul do L\u00edbano apesar de uma suspens\u00e3o acordada dos ataques, enquanto o Ir\u00e3o avisou que as hostilidades poderiam ser retomadas se Israel mantivesse aquilo que descreveu como agress\u00e3o.<\/p>\n
A aten\u00e7\u00e3o vira-se tamb\u00e9m para os dados dos EUA e para a pol\u00edtica monet\u00e1ria. O relat\u00f3rio de infla\u00e7\u00e3o de maio \u00e9 divulgado na quarta-feira, com os economistas a preverem que o \u00cdndice de Pre\u00e7os no Consumidor (CPI) headline suba 4,2% em termos hom\u00f3logos, face a 3,8% em abril, enquanto o CPI subjacente dever\u00e1 avan\u00e7ar ligeiramente para 2,9%, de 2,8%. As expetativas de taxas permanecem no centro das aten\u00e7\u00f5es: os mercados atribuem uma probabilidade de 35% a uma subida de 25 pontos-base em setembro, que depois aumenta para 40% em outubro e 42% em dezembro, segundo a ferramenta CME FedWatch.<\/p>\n
Com o \u00cdndice do D\u00f3lar dos EUA a encontrar suporte em torno de 99,90, vemos a combina\u00e7\u00e3o de risco geopol\u00edtico e expetativas \u201chawkish\u201d para a Fed como um sinal claro para manter uma posi\u00e7\u00e3o longa no d\u00f3lar. A natureza de avan\u00e7os e recuos das negocia\u00e7\u00f5es com o Ir\u00e3o sugere o uso de op\u00e7\u00f5es para definir o nosso risco. Estamos a comprar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre o DXY para capitalizar em novos fluxos de ref\u00fagio nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
A oscila\u00e7\u00e3o constante do sentimento de mercado faz da volatilidade uma classe de ativos em si. O \u00cdndice de Volatilidade da CBOE (VIX) est\u00e1 atualmente a negociar em torno de 19, refletindo a ansiedade dos traders antes de eventos-chave. Estamos a posicionar-nos para um movimento acentuado de pre\u00e7os atrav\u00e9s da compra de straddles em EUR\/USD, que beneficiar\u00e3o de um \u201cbreakout\u201d em qualquer dire\u00e7\u00e3o ap\u00f3s os dados de infla\u00e7\u00e3o de quarta-feira ou qualquer escalada no M\u00e9dio Oriente.<\/p>\n
As tens\u00f5es em torno do Estreito de Ormuz, por onde passa quase um quinto dos l\u00edquidos petrol\u00edferos globais, representam um risco direto para os pre\u00e7os da energia. Estamos a aumentar a exposi\u00e7\u00e3o ao crude atrav\u00e9s da compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre o WTI, j\u00e1 que qualquer a\u00e7\u00e3o militar poderia facilmente empurrar os pre\u00e7os do n\u00edvel atual de 78 d\u00f3lares por barril para perto de 90. Precedentes hist\u00f3ricos de conflitos regionais semelhantes em 2019 mostraram qu\u00e3o rapidamente os pre\u00e7os do petr\u00f3leo podem reagir a estas amea\u00e7as.<\/p>\n
O pr\u00f3ximo relat\u00f3rio do CPI \u00e9 um catalisador cr\u00edtico, com o mercado \u00e0 espera de uma acelera\u00e7\u00e3o para 4,2%. Um n\u00famero acima do esperado refor\u00e7aria o argumento para uma subida de taxas pela Fed, elevando provavelmente a probabilidade de 42% para uma subida em dezembro para bem acima de 50%. Estamos a manter as nossas posi\u00e7\u00f5es durante este evento, uma vez que uma leitura forte da infla\u00e7\u00e3o dar\u00e1 um impulso adicional ao d\u00f3lar.<\/p>\n
Tendo em conta o enquadramento fr\u00e1gil, estamos tamb\u00e9m a fazer cobertura contra uma queda mais ampla do mercado. O ambiente atual de aumento das tens\u00f5es geopol\u00edticas e aperto da pol\u00edtica monet\u00e1ria \u00e9 historicamente negativo para as a\u00e7\u00f5es. Assim, estamos a comprar op\u00e7\u00f5es de venda (puts) sobre o S&P 500 para proteger as nossas carteiras de uma potencial venda em modo \u201crisk-off\u201d.<\/p>\n\n\n