O banco central da China prolongou em abril a sua sequ\u00eancia de compras de ouro, sublinhando uma procura soberana sustentada. O Banco Popular da China (PBoC, na sigla em ingl\u00eas) comprou 8 toneladas durante o m\u00eas, o maior incremento desde dezembro de 2024, assinalando o 18.\u00ba m\u00eas consecutivo de aquisi\u00e7\u00f5es, segundo dados do World Gold Council (WGC). As reservas oficiais da China subiram para 2.322 toneladas, ou cerca de 9% do total das reservas, e o PBoC foi o terceiro maior comprador entre bancos centrais em abril, atr\u00e1s da Pol\u00f3nia e do Uzbequist\u00e3o.<\/p>\n
Os dados do WGC mostraram tamb\u00e9m que os bancos centrais globais regressaram \u00e0s compras l\u00edquidas em abril, ap\u00f3s vendas l\u00edquidas em mar\u00e7o, quando as consequ\u00eancias econ\u00f3micas imediatas da guerra com o Ir\u00e3o levaram alguns soberanos de mercados emergentes a vender ouro para apoiar as suas moedas. Os pre\u00e7os do ouro quase duplicaram em 2025 e atingiram um m\u00e1ximo hist\u00f3rico de cerca de 5.600 d\u00f3lares por on\u00e7a troy em janeiro, antes de recuarem aproximadamente 23% para perto de 4.300 d\u00f3lares. A mais recente corre\u00e7\u00e3o levou o metal a cair, pela primeira vez desde outubro de 2023, abaixo da sua m\u00e9dia m\u00f3vel simples de 200 dias, na sequ\u00eancia de um relat\u00f3rio de emprego nos EUA em maio mais forte do que o esperado, que levou os mercados a anteciparem subidas de taxas de juro pela Reserva Federal.<\/p>\n
Estamos a encarar a recente queda do ouro para a zona dos 4.300 d\u00f3lares como resultado direto de um relat\u00f3rio de emprego nos EUA surpreendentemente forte. Os mais recentes dados de Non-Farm Payrolls, que mostraram a cria\u00e7\u00e3o de 272.000 postos de trabalho em maio, obrigaram o mercado a antecipar futuras subidas das taxas de juro por parte da Reserva Federal. Isto fortalece o d\u00f3lar e as yields das obriga\u00e7\u00f5es, tornando o ouro \u2014 que n\u00e3o paga juros \u2014 menos atrativo como posi\u00e7\u00e3o de curto prazo.<\/p>\n
Com o pre\u00e7o agora abaixo da sua m\u00e9dia m\u00f3vel de 200 dias, o quadro t\u00e9cnico parece fraco, sugerindo que \u00e9 poss\u00edvel uma nova descida no curto prazo. Nas pr\u00f3ximas semanas, acreditamos que os traders devem considerar estrat\u00e9gias que beneficiem deste momentum descendente ou do aumento de volatilidade. Isto pode passar por comprar op\u00e7\u00f5es put para especular sobre uma queda adicional do pre\u00e7o em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel psicol\u00f3gico dos 4.000 d\u00f3lares.<\/p>\n
Ainda assim, \u00e9 necess\u00e1rio equilibrar esta vis\u00e3o de curto prazo com o forte suporte de longo prazo proporcionado pelas compras dos bancos centrais. A procura sustentada por parte de institui\u00e7\u00f5es como o Banco Popular da China cria um importante \u201cpiso\u201d para o mercado. Esta tend\u00eancia n\u00e3o \u00e9 nova; as compras de ouro pelo setor oficial superaram as 1.000 toneladas em 2022 e em 2023, proporcionando um impulso significativo ao metal.<\/p>\n
A recente sequ\u00eancia de 18 meses de compras do PBoC \u00e9 um sinal poderoso de acumula\u00e7\u00e3o estrat\u00e9gica, espelhando uma sequ\u00eancia semelhante de 18 meses que, no mundo real, terminou em maio de 2024. Esta procura consistente por parte de um dos maiores intervenientes mundiais indica que quaisquer quedas relevantes de pre\u00e7o ser\u00e3o provavelmente encaradas como oportunidades de compra por na\u00e7\u00f5es soberanas. Assim, uma posi\u00e7\u00e3o exclusivamente \u201cbearish\u201d \u00e9 arriscada.<\/p>\n
Para os traders que pretendem olhar para al\u00e9m do ru\u00eddo imediato da pol\u00edtica da Fed, esta corre\u00e7\u00e3o pode ser uma oportunidade para se posicionarem com uma perspetiva de mais longo prazo. Vender puts fora do dinheiro (out-of-the-money) pode ser uma forma de encaixar pr\u00e9mio enquanto se define um pre\u00e7o mais baixo ao qual se estaria disposto a comprar. Esta estrat\u00e9gia gera ganhos se o ouro se mantiver est\u00e1vel ou subir, capitalizando a procura persistente dos bancos centrais.<\/p>\n\n\n