As vendas de casas usadas nos EUA aumentaram 3,2% em cadeia em maio, acelerando face a um crescimento de 0,2% no m\u00eas anterior. O movimento aponta para um ritmo mais firme de transa\u00e7\u00f5es ao longo do per\u00edodo. <\/p>\n
A leitura de maio representa uma acelera\u00e7\u00e3o de 3,0 pontos percentuais em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 taxa do m\u00eas anterior. Os dados captam o momentum sequencial no mercado de habita\u00e7\u00e3o usada e refletem uma varia\u00e7\u00e3o mensal mais forte do que a observada anteriormente na primavera.<\/p>\n
A subida inesperada das vendas de casas usadas em maio sugere que a economia tem mais for\u00e7a subjacente do que se pensava. Esta robustez da atividade dos consumidores dever\u00e1 levar a Reserva Federal a reconsiderar o calend\u00e1rio de eventuais cortes de taxas de juro. Consideramos agora que as probabilidades de um corte antes do quarto trimestre diminu\u00edram significativamente.<\/p>\n
Tendo em conta este cen\u00e1rio, estamos a posicionar-nos para um ambiente de taxas de juro \u201cmais altas por mais tempo\u201d. Estamos a vender futuros de SOFR com vencimento em setembro, uma vez que o mercado ter\u00e1 de retirar da cota\u00e7\u00e3o a possibilidade de um corte de taxas no ver\u00e3o. Dados recentes do CME FedWatch Tool j\u00e1 mostram que as probabilidades impl\u00edcitas pelo mercado de um corte em julho ca\u00edram de mais de 50% para apenas 25% ap\u00f3s relat\u00f3rios econ\u00f3micos fortes como este.<\/p>\n
Vemos uma oportunidade direta no setor da constru\u00e7\u00e3o residencial (homebuilders), que beneficia de vendas fortes e de uma procura habitacional persistente. Estamos a comprar op\u00e7\u00f5es call sobre o ETF de construtoras (XHB) e sobre empresas individuais com carteiras de encomendas robustas. Historicamente, estas a\u00e7\u00f5es tendem a manter momentum durante v\u00e1rias semanas ap\u00f3s um relat\u00f3rio de habita\u00e7\u00e3o t\u00e3o forte, sobretudo com o stock nacional de casas ainda reportado como 15% abaixo da m\u00e9dia dos \u00faltimos 10 anos.<\/p>\n
No mercado mais amplo, esta not\u00edcia poder\u00e1 gerar volatilidade, \u00e0 medida que os investidores ponderam uma economia forte contra custos de financiamento elevados. A\u00e7\u00f5es tecnol\u00f3gicas e de crescimento sens\u00edveis \u00e0s taxas podem enfrentar ventos contr\u00e1rios, criando uma oportunidade para estrat\u00e9gias de valor relativo. Assim, estamos a comprar op\u00e7\u00f5es put sobre o Nasdaq 100 (QQQ) como cobertura face \u00e0s nossas posi\u00e7\u00f5es mais otimistas nos setores da habita\u00e7\u00e3o e financeiro.<\/p>\n\n\n