O NZD\/USD prolongou a sua subida por uma segunda sess\u00e3o, a negociar perto de 0,5830 nas primeiras horas europeias de ter\u00e7a-feira, \u00e0 medida que o d\u00f3lar neozeland\u00eas encontrou suporte em dados de com\u00e9rcio externo da China acima do esperado. Em termos de CNY, o saldo comercial chin\u00eas de maio alargou para 723,98 mil milh\u00f5es de CNY, face a 585,69 mil milh\u00f5es de CNY, enquanto as exporta\u00e7\u00f5es subiram 13,8% em termos hom\u00f3logos, contra 9,8% em abril, e as importa\u00e7\u00f5es aumentaram 21,5%, ap\u00f3s 20,6% anteriormente. Em termos de USD, o excedente comercial cresceu para 105,43 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares, acima da previs\u00e3o de 92,1 mil milh\u00f5es e da leitura anterior de 84,82 mil milh\u00f5es; as exporta\u00e7\u00f5es avan\u00e7aram 19,4%, face ao consenso de 15,0%, e as importa\u00e7\u00f5es subiram 27,4% versus 25,0% esperado. <\/p>\n
O par tamb\u00e9m beneficiou do enfraquecimento do d\u00f3lar norte-americano, depois de Ir\u00e3o e Israel terem concordado em suspender ataques m\u00fatuos, na sequ\u00eancia de um apelo do presidente dos EUA, Donald Trump, embora declara\u00e7\u00f5es posteriores de respons\u00e1veis israelitas e iranianos tenham mantido em aberto d\u00favidas quanto \u00e0 durabilidade do cessar-fogo. Em separado, dados robustos do emprego nos EUA refor\u00e7aram preocupa\u00e7\u00f5es com a infla\u00e7\u00e3o e elevaram as expectativas de uma pol\u00edtica mais restritiva por parte da Reserva Federal. O CME FedWatch indica que a probabilidade impl\u00edcita de uma subida de 25 pontos base no trimestre de dezembro est\u00e1 em 43%, acima de 14% h\u00e1 um m\u00eas, com as aten\u00e7\u00f5es agora voltadas para a divulga\u00e7\u00e3o do CPI dos EUA na quarta-feira e do PPI na quinta-feira.<\/p>\n
Estamos a ver o d\u00f3lar neozeland\u00eas encontrar suporte nos mais recentes n\u00fameros do com\u00e9rcio chin\u00eas. As exporta\u00e7\u00f5es da China cresceram 7,6% em termos hom\u00f3logos em maio, o que sinaliza uma procura saud\u00e1vel pelas principais mat\u00e9rias-primas da Nova Zel\u00e2ndia. Estes dados positivos de um parceiro comercial de peso proporcionam um vento favor\u00e1vel ao \u201ckiwi\u201d.<\/p>\n
O d\u00f3lar norte-americano tem recuado recentemente devido a um ligeiro al\u00edvio das tens\u00f5es geopol\u00edticas na Europa de Leste. Um breve movimento de procura de ativos-ref\u00fagio reverteu, \u00e0 medida que os canais diplom\u00e1ticos parecem estar a registar algum progresso. Esta redu\u00e7\u00e3o do risco imediato levou os investidores a reduzir posi\u00e7\u00f5es no d\u00f3lar e a aumentar a exposi\u00e7\u00e3o a divisas de maior rendimento, como o NZD.<\/p>\n
No entanto, consideramos que esta acalmia geopol\u00edtica pode ser de curta dura\u00e7\u00e3o, uma vez que as quest\u00f5es de fundo permanecem por resolver. O \u00edndice VIX, depois de ter disparado acima de 20 no m\u00eas passado, estabilizou perto de 16, mas pode facilmente voltar a subir perante qualquer manchete negativa. Esta fragilidade significa que o apelo do d\u00f3lar como ativo-ref\u00fagio pode regressar sem aviso.<\/p>\n
O principal motor do d\u00f3lar continua a ser a perspetiva de pol\u00edtica da Reserva Federal, que est\u00e1 a inclinar-se para um tom mais \u201chawkish\u201d. O forte relat\u00f3rio do emprego nos EUA da semana passada, com a cria\u00e7\u00e3o de 210 mil postos de trabalho em maio, refor\u00e7ou os receios de que a infla\u00e7\u00e3o permane\u00e7a persistente. O mercado acompanha agora com grande aten\u00e7\u00e3o o relat\u00f3rio do \u00cdndice de Pre\u00e7os no Consumidor (CPI) desta semana, \u00e0 procura de mais sinais.<\/p>\n
Com base na ferramenta CME FedWatch, a probabilidade de uma subida de taxas pela Fed at\u00e9 setembro aumentou agora para 55%, um salto significativo face a 30% h\u00e1 um m\u00eas. Esta mudan\u00e7a nas expectativas est\u00e1 a colocar um \u201cpiso\u201d sob o d\u00f3lar norte-americano, limitando a sua margem de queda. Assim, vemos qualquer for\u00e7a no NZD\/USD como uma potencial oportunidade para posicionamento numa recupera\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar.<\/p>\n
Tendo este enquadramento em conta, estamos a considerar estrat\u00e9gias de cobertura contra um d\u00f3lar mais forte, como a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre o \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY). Para o par NZD\/USD, em particular, isto poder\u00e1 envolver a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) para proteger contra uma eventual queda caso os pr\u00f3ximos dados de infla\u00e7\u00e3o dos EUA surpreendam em alta. Estas posi\u00e7\u00f5es permitiriam beneficiar de um aumento das expectativas de taxas nos EUA, limitando simultaneamente o risco em baixa.<\/p>\n\n\n