O EUR\/JPY transacionou mais firme, em torno de 184,85, no in\u00edcio da sess\u00e3o europeia de ter\u00e7a-feira, com o euro a ser apoiado pelas expectativas de que o Banco Central Europeu manter\u00e1 um tom restritivo antes da reuni\u00e3o de pol\u00edtica monet\u00e1ria de junho, na quinta-feira. Os mercados j\u00e1 incorporaram totalmente uma subida de 25 pontos base, depois de a infla\u00e7\u00e3o na Zona Euro ter aumentado para 3,2%. No entanto, o iene manteve-se sens\u00edvel ao risco de interven\u00e7\u00e3o cambial, na sequ\u00eancia de repetidos avisos oficiais de que T\u00f3quio est\u00e1 preparada para agir para apoiar a moeda.<\/p>\n\n
No gr\u00e1fico di\u00e1rio, o cruzamento manteve uma inclina\u00e7\u00e3o bullish, ao sustentar-se acima da m\u00e9dia m\u00f3vel simples (SMA) de 100 dias nos 184,50 e da linha m\u00e9dia das Bandas de Bollinger. O momentum esteve contido, com o \u00cdndice de For\u00e7a Relativa (RSI) em 45,9, apontando para consolida\u00e7\u00e3o. O suporte seguinte \u00e9 observado junto \u00e0 Banda de Bollinger inferior, perto de 184,20. Do lado superior, a resist\u00eancia situa-se na linha m\u00e9dia das Bandas de Bollinger em 185,12 e depois na Banda de Bollinger superior em 185,12, sendo que uma quebra abre margem para um movimento em dire\u00e7\u00e3o a 186,00.<\/p>\n\n
Consideramos que o Banco Central Europeu est\u00e1 prestes a subir as taxas em 25 pontos base esta quinta-feira, o que j\u00e1 est\u00e1 totalmente refletido nos pre\u00e7os de mercado. Esta expectativa \u00e9 impulsionada pela infla\u00e7\u00e3o persistente, uma vez que os dados mais recentes do Eurostat para maio de 2026 indicaram uma infla\u00e7\u00e3o hom\u00f3loga (headline) de 3,2%, ainda bem acima do objetivo de 2%. Consequentemente, entendemos que uma simples confirma\u00e7\u00e3o da subida dificilmente desencadear\u00e1, por si s\u00f3, uma valoriza\u00e7\u00e3o grande e sustentada do euro.<\/p>\n\n
Do outro lado, \u00e9 necess\u00e1rio manter extrema cautela quanto a uma interven\u00e7\u00e3o das autoridades japonesas para fortalecer o iene. Vimo-las agir de forma decisiva em abril e maio de 2024, quando o USD\/JPY rompeu o n\u00edvel de 160, tendo gasto mais de 9 bili\u00f5es de ienes para apoiar a sua moeda. Com o EUR\/JPY agora a negociar perto dos n\u00edveis mais elevados desde 2008, o risco de uma aprecia\u00e7\u00e3o s\u00fabita e acentuada do JPY \u00e9 muito elevado e constitui a principal amea\u00e7a para posi\u00e7\u00f5es longas.<\/p>\n\n
Tendo em conta este conflito entre a pol\u00edtica dos bancos centrais e o risco de interven\u00e7\u00e3o, a volatilidade impl\u00edcita nas op\u00e7\u00f5es sobre EUR\/JPY parece atrativa para as pr\u00f3ximas semanas. Estamos a posicionar-nos para um movimento amplo do pre\u00e7o, em vez de uma tend\u00eancia est\u00e1vel, recorrendo a estrat\u00e9gias como straddles ou strangles comprados, que beneficiam de uma movimenta\u00e7\u00e3o significativa em qualquer dire\u00e7\u00e3o. Isto permite-nos capturar a subida com uma postura mais restritiva do BCE ou uma queda acentuada decorrente de uma interven\u00e7\u00e3o japonesa.<\/p>\n\n
Estamos a usar a m\u00e9dia m\u00f3vel simples de 100 dias, em torno de 184,50, como um piso t\u00e9cnico-chave para a nossa estrat\u00e9gia. Uma quebra decisiva abaixo deste n\u00edvel sugeriria que os receios de interven\u00e7\u00e3o est\u00e3o a sobrepor-se \u00e0 pol\u00edtica monet\u00e1ria, levando-nos a refor\u00e7ar posi\u00e7\u00f5es de puts de prote\u00e7\u00e3o com pre\u00e7os de exerc\u00edcio na zona de 184,00. At\u00e9 l\u00e1, a estrutura subjacente bullish torna a venda de puts out-of-the-money, para encaixar pr\u00e9mio, uma estrat\u00e9gia vi\u00e1vel, desde que esteja coberta contra uma queda s\u00fabita.<\/p>\n\n\n