As exporta\u00e7\u00f5es da China subiram 19,4% em termos hom\u00f3logos em maio, superando a previs\u00e3o do mercado de 15%. Os dados apontam para um ritmo de expedi\u00e7\u00f5es para o exterior mais forte do que o esperado no arranque do segundo trimestre.<\/p>\n\n
A divulga\u00e7\u00e3o foi apresentada como uma compara\u00e7\u00e3o em termos hom\u00f3logos, com o resultado de maio a exceder o consenso em 4,4 pontos percentuais. No texto, n\u00e3o foram fornecidos desagrega\u00e7\u00f5es adicionais nem m\u00e9tricas comerciais complementares.<\/p>\n\n
Os fortes dados das exporta\u00e7\u00f5es chinesas em maio s\u00e3o um sinal claro de uma procura global robusta por bens. Esta performance acima do esperado indica que o ciclo global da ind\u00fastria transformadora mant\u00e9m um momentum s\u00f3lido. Vemos isto como um argumento para estar posicionado para uma continua\u00e7\u00e3o da for\u00e7a em ativos sens\u00edveis ao com\u00e9rcio nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Acreditamos que estes dados colocam um piso sob o yuan chin\u00eas, sendo prov\u00e1vel que o USD\/CNH volte a testar suportes perto do n\u00edvel de 7,20. Uma forma mais l\u00edquida de expressar esta vis\u00e3o \u00e9 atrav\u00e9s do d\u00f3lar australiano, que recentemente subiu acima de 0,6750 face ao d\u00f3lar norte-americano, apoiado por pre\u00e7os firmes do min\u00e9rio de ferro. Estamos a considerar a compra de op\u00e7\u00f5es call sobre AUD\/USD para captar maior potencial de subida.<\/p>\n\n
Esta for\u00e7a das exporta\u00e7\u00f5es est\u00e1 diretamente ligada \u00e0 procura de metais industriais, o que estamos a ver refletido nos mercados. Por exemplo, os pre\u00e7os do cobre na LME j\u00e1 recuperaram mais de 3% na \u00faltima semana, antecipando este tipo de dados fortes da ind\u00fastria. Isto refor\u00e7a a nossa vis\u00e3o de procurar posi\u00e7\u00f5es long em futuros de commodities ou em ETF relacionados.<\/p>\n\n
Ao n\u00edvel de derivados sobre a\u00e7\u00f5es, estamos a analisar op\u00e7\u00f5es call sobre \u00edndices focados na China, como o Hang Seng e o ETF FXI. Os fluxos internacionais para a\u00e7\u00f5es chinesas j\u00e1 registaram uma entrada l\u00edquida de quase 2 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares desde o final de maio, e esta leitura econ\u00f3mica forte dever\u00e1 acelerar essa tend\u00eancia. Antecipamos que estes \u00edndices venham a desafiar os seus m\u00e1ximos recentes.<\/p>\n\n
Este dado, em conjunto com o mais recente PMI Global de Ind\u00fastria Transformadora da J.P. Morgan, que se fixou em 51,2, desenha um quadro de procura global sincronizada. Historicamente, per\u00edodos de forte crescimento na China liderado pelas exporta\u00e7\u00f5es t\u00eam impulsionado todo o ecossistema do com\u00e9rcio global. O principal risco a monitorizar \u00e9 se esta for\u00e7a acrescenta press\u00e3o \u00e0 infla\u00e7\u00e3o global, podendo alterar a pol\u00edtica dos bancos centrais mais tarde no ano.<\/p>\n\n\n