O \u00cdndice do D\u00f3lar dos EUA (DXY), que mede o D\u00f3lar norte-americano (USD) face a seis divisas principais, manteve-se contido pelo segundo dia consecutivo e oscilou em torno dos 100,00 durante a sess\u00e3o asi\u00e1tica de ter\u00e7a-feira. O d\u00f3lar recuou ap\u00f3s o Ir\u00e3o e Israel terem concordado em suspender ataques m\u00fatuos, na sequ\u00eancia de um apelo do Presidente dos EUA, Donald Trump, o que alimentou as expectativas de que as negocia\u00e7\u00f5es de paz possam avan\u00e7ar.<\/p>\n
A incerteza em torno do cessar-fogo continua a ensombrar o outlook. O primeiro-ministro israelita, Benjamin Netanyahu, afirmou que a guerra contra o Ir\u00e3o e o Hezbollah ainda n\u00e3o terminou, enquanto as For\u00e7as Armadas iranianas disseram ter interrompido os ataques contra Israel e o comando central avisou que haver\u00e1 retalia\u00e7\u00e3o mais dura caso os ataques persistam, incluindo no sul do L\u00edbano. Em paralelo, a tens\u00e3o geopol\u00edtica, a par de dados fortes do emprego nos EUA, tem intensificado as preocupa\u00e7\u00f5es com a infla\u00e7\u00e3o e aumentado as expectativas de subidas de taxas por parte da Reserva Federal, um enquadramento que tende a reduzir o apelo da prata, um ativo sem rendimento. O CME FedWatch atribui uma probabilidade de 42% a uma subida de 25 pontos base no trimestre de dezembro, face a 14% h\u00e1 um m\u00eas, enquanto os mercados aguardam o \u00cdndice de Pre\u00e7os no Consumidor (CPI) dos EUA na quarta-feira e o \u00cdndice de Pre\u00e7os no Produtor (PPI) na quinta-feira para sinais sobre o pr\u00f3ximo passo da Fed.<\/p>\n
O \u00cdndice do D\u00f3lar dos EUA mant\u00e9m-se firme em torno do n\u00edvel dos 105,20, evidenciando for\u00e7a depois de o relat\u00f3rio de emprego da \u00faltima sexta-feira ter mostrado que a economia criou uns surpreendentes 272.000 postos de trabalho em maio. Interpretamos isto como um sinal de que o d\u00f3lar tem um suporte s\u00f3lido, uma vez que a robustez do mercado de trabalho reduz a press\u00e3o imediata para cortes de taxas. Isto estabelece um tom cauteloso para derivados sens\u00edveis \u00e0s expectativas de taxas de juro.<\/p>\n
A incerteza est\u00e1 a ser alimentada por fric\u00e7\u00f5es geopol\u00edticas persistentes, tanto no M\u00e9dio Oriente como na Europa de Leste. Qualquer escalada dever\u00e1 refor\u00e7ar a atratividade do d\u00f3lar enquanto ativo de ref\u00fagio, criando potencial de valoriza\u00e7\u00e3o para op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre o DXY. Estamos a acompanhar de perto estes desenvolvimentos, uma vez que uma s\u00fabita procura por seguran\u00e7a poder\u00e1, no curto prazo, sobrepor-se aos dados econ\u00f3micos dom\u00e9sticos.<\/p>\n
Os dados fortes do emprego alteraram de forma significativa as expectativas quanto \u00e0 pol\u00edtica da Reserva Federal. A ferramenta CME FedWatch indica agora que a probabilidade de um corte de taxas at\u00e9 setembro caiu para cerca de 50%, face a quase 70% apenas h\u00e1 uma semana. Esta reprecifica\u00e7\u00e3o r\u00e1pida sugere que quaisquer posi\u00e7\u00f5es que apostem numa viragem dovish da Fed devem ser reavaliadas.<\/p>\n
Consequentemente, o foco est\u00e1 agora nos dados do \u00cdndice de Pre\u00e7os no Consumidor (CPI) dos EUA desta semana. Um n\u00famero de infla\u00e7\u00e3o elevado refor\u00e7aria a postura \u201cmais alto por mais tempo\u201d da Fed e poderia impulsionar o d\u00f3lar, tornando mais atrativas posi\u00e7\u00f5es curtas (short) em pares como EUR\/USD ou AUD\/USD. A rea\u00e7\u00e3o do mercado a este \u00fanico dado poder\u00e1 ser muito significativa.<\/p>\n
Este ambiente \u00e9 particularmente desafiante para ativos sem rendimento, como o ouro, que recuou novamente em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 marca dos 2.300 d\u00f3lares por on\u00e7a. Historicamente, durante o ciclo agressivo de subidas de taxas da Fed em 2022-2023, a valoriza\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar criou ventos contr\u00e1rios relevantes para os metais preciosos. Consideramos que op\u00e7\u00f5es de venda (puts) sobre ETFs de ouro ou de prata poder\u00e3o oferecer uma cobertura (hedge) valiosa caso a infla\u00e7\u00e3o se mantenha teimosamente elevada.<\/p>\n\n\n