O \u00cdndice do D\u00f3lar dos EUA (DXY) recuou na segunda-feira, numa altura em que os mercados avaliavam a evolu\u00e7\u00e3o da situa\u00e7\u00e3o no M\u00e9dio Oriente. O indicador situava-se perto de 99,95, depois de anteriormente ter alcan\u00e7ado 100,21 \u2014 o n\u00edvel mais elevado desde 6 de abril \u2014 na sequ\u00eancia de uma extens\u00e3o p\u00f3s-NFP do avan\u00e7o recente do d\u00f3lar, em paralelo com as hostilidades entre o Ir\u00e3o e Israel durante o fim de semana. Mais tarde, o movimento foi revertido depois de a ag\u00eancia Fars News Agency ter indicado que Teer\u00e3o tinha terminado as suas opera\u00e7\u00f5es militares contra Israel, arrefecendo a procura imediata por ativos de ref\u00fagio.<\/p>\n
A possibilidade de negocia\u00e7\u00f5es continuarem entre Washington e Teer\u00e3o manteve o cen\u00e1rio incerto, e as expectativas de uma Reserva Federal (Fed) mais \u201chawkish\u201d tamb\u00e9m sustentaram o d\u00f3lar, com a ferramenta CME FedWatch a continuar a apontar para taxas inalteradas no curto prazo, ao mesmo tempo que deixa espa\u00e7o para uma subida no final do ano. O foco vira-se agora para os dados de infla\u00e7\u00e3o nos EUA, com o \u00cdndice de Pre\u00e7os no Consumidor (CPI) em termos anuais a subir, segundo as estimativas, para 4,2% em maio face a 3,8% anteriormente, \u00e0 medida que os custos da energia se refletem nos pre\u00e7os. Em separado, o inqu\u00e9rito Survey of Consumer Expectations (SCE) da Fed de Nova Iorque mostrou expectativas de mais longo prazo inalteradas em 3,1% a tr\u00eas anos e 3,0% a cinco anos.<\/p>\n
Vemos o \u00cdndice do D\u00f3lar dos EUA a manter-se firme em torno de 105,50 no arranque da semana, evidenciando for\u00e7a subjacente no \u201cgreenback\u201d. O robusto relat\u00f3rio de emprego (Nonfarm Payrolls) de maio, divulgado na sexta-feira passada, que mostrou a economia a criar 263 mil postos de trabalho face a uma previs\u00e3o de 185 mil, continua a alimentar este \u00edmpeto. Estes dados fortes do mercado de trabalho refor\u00e7am o argumento para a Reserva Federal manter a sua orienta\u00e7\u00e3o de pol\u00edtica restritiva.<\/p>\n
O d\u00f3lar tamb\u00e9m est\u00e1 a beneficiar de uma procura por \u201cporto seguro\u201d discreta, mas persistente, decorrente de ajustamentos em curso nas cadeias globais de abastecimento e de fric\u00e7\u00f5es geopol\u00edticas no com\u00e9rcio. Ao contr\u00e1rio das subidas bruscas e \u201cevent-driven\u201d do passado, isto cria um piso mais est\u00e1vel para o d\u00f3lar, amortecendo-o contra quedas significativas. Consequentemente, procuramos oportunidades em que o enfraquecimento do d\u00f3lar pare\u00e7a limitado no curto prazo.<\/p>\n
Com base na atual precifica\u00e7\u00e3o do mercado, os traders de derivados n\u00e3o antecipam mudan\u00e7as imediatas na pol\u00edtica da Fed. A ferramenta CME FedWatch indica uma probabilidade superior a 90% de as taxas se manterem inalteradas na pr\u00f3xima reuni\u00e3o. No entanto, observ\u00e1mos as probabilidades de uma \u00faltima subida de taxas at\u00e9 ao final de 2026 aumentarem para acima de 35%, o que dever\u00e1 manter o interesse comprador em d\u00f3lar em caso de recuos.<\/p>\n
O principal evento para os traders esta semana ser\u00e1 a pr\u00f3xima divulga\u00e7\u00e3o do CPI. As proje\u00e7\u00f5es atuais apontam para uma ligeira subida da infla\u00e7\u00e3o anual para 3,6%, face a 3,4% anteriormente, sobretudo devido a uma subida recente dos pre\u00e7os da energia. Uma leitura de infla\u00e7\u00e3o acima do esperado dever\u00e1 levar o mercado a incorporar uma postura mais \u201chawkish\u201d da Fed, impulsionando ainda mais o d\u00f3lar.<\/p>\n
Embora a infla\u00e7\u00e3o no curto prazo continue a ser uma preocupa\u00e7\u00e3o, destacamos tamb\u00e9m que as expectativas de infla\u00e7\u00e3o de mais longo prazo permanecem relativamente contidas. O mais recente inqu\u00e9rito da Universidade de Michigan mostrou as expectativas de infla\u00e7\u00e3o a cinco anos a manterem-se em 2,9%, sugerindo confian\u00e7a na credibilidade de longo prazo da Fed. Para os traders de derivados, isto significa que, embora a rea\u00e7\u00e3o imediata aos dados seja intensa, a trajet\u00f3ria ascendente do d\u00f3lar n\u00e3o est\u00e1 isenta de potenciais ventos contr\u00e1rios.<\/p>\n\n\n