O West Texas Intermediate negociava perto de 89,95 d\u00f3lares na segunda-feira, a subir 1,57%, depois de ter avan\u00e7ado anteriormente mais de 1,5%, com o recrudescimento das fric\u00e7\u00f5es Israel-Ir\u00e3o e as a\u00e7\u00f5es dos Houthis a impulsionarem o crude. Os Houthis, apoiados pelo Ir\u00e3o, reivindicaram ataques contra Israel e afirmaram que os navios israelitas estavam proibidos no Mar Vermelho, enquanto novos ataques entre Israel e o Ir\u00e3o mantiveram os pr\u00e9mios de risco elevados. O Minist\u00e9rio dos Neg\u00f3cios Estrangeiros do Ir\u00e3o disse que um cessar-fogo tinha sido repetidamente violado, e o presidente do parlamento iraniano avisou que bases dos EUA e de aliados poderiam tornar-se \u201calvos leg\u00edtimos\u201d, aumentando o foco numa potencial disrup\u00e7\u00e3o em torno do Estreito de Ormuz.<\/p>\n
A aten\u00e7\u00e3o recaiu tamb\u00e9m sobre a OPEP+, que fixou para julho um aumento da produ\u00e7\u00e3o de 188.000 barris por dia, embora a decis\u00e3o tenha sido encarada como prudente perante o pano de fundo de seguran\u00e7a. Os pre\u00e7os devolveram depois grande parte da subida, ap\u00f3s a Fars News ter noticiado que as for\u00e7as armadas do Ir\u00e3o tinham terminado as opera\u00e7\u00f5es contra Israel, avisando, contudo, de uma resposta mais dura se Israel atacasse o L\u00edbano, e numa altura em que o Presidente dos EUA, Donald Trump, apelou a um fim imediato das hostilidades. O WTI recuou de um m\u00e1ximo intradi\u00e1rio perto de 93,50 d\u00f3lares, \u00e0 medida que os traders reavaliaram os riscos de oferta no curto prazo, mesmo com coment\u00e1rios no mercado a apontarem para uma descida dos invent\u00e1rios globais.<\/p>\n
Face \u00e0s tens\u00f5es no M\u00e9dio Oriente, consideramos que o pr\u00e9mio de risco geopol\u00edtico \u00e9 o principal motor dos pre\u00e7os do WTI, que se mant\u00eam perto dos 90 d\u00f3lares por barril. O modesto aumento de produ\u00e7\u00e3o da OPEP+ de 188.000 barris por dia para julho est\u00e1 a ser, em grande medida, ignorado pelo mercado. Este foco no conflito, em detrimento dos fundamentais, cria um ambiente de negocia\u00e7\u00e3o vol\u00e1til.<\/p>\n
Devemos responder a isto comprando volatilidade, uma vez que s\u00e3o prov\u00e1veis movimentos bruscos de pre\u00e7o em ambas as dire\u00e7\u00f5es a cada nova manchete. O \u00edndice de volatilidade do crude da CBOE (OVX) est\u00e1 elevado, tendo negociado recentemente em torno de 45, valor significativamente acima da sua m\u00e9dia hist\u00f3rica, sinalizando a expectativa do mercado de que a turbul\u00eancia nos pre\u00e7os continue. Assim, estrat\u00e9gias como straddles ou strangles long podem ser eficazes.<\/p>\n
A nossa principal posi\u00e7\u00e3o deve antecipar novos picos de pre\u00e7o devido a potenciais disrup\u00e7\u00f5es de oferta atrav\u00e9s do Estreito de Ormuz. Estamos a comprar op\u00e7\u00f5es call fora do dinheiro (out-of-the-money), com pre\u00e7os de exerc\u00edcio (strikes) de 95 e 100 d\u00f3lares para as pr\u00f3ximas semanas. Esta abordagem permite-nos beneficiar de uma eventual subida, limitando a perda m\u00e1xima ao pr\u00e9mio pago.<\/p>\n
No entanto, temos tamb\u00e9m de nos proteger contra uma desescalada s\u00fabita, como se viu quando os pre\u00e7os recuaram recentemente a partir de 93,50 d\u00f3lares com base em relatos n\u00e3o confirmados. A compra de puts de prote\u00e7\u00e3o ou a implementa\u00e7\u00e3o de bear put spreads pode isolar a nossa carteira de uma queda r\u00e1pida do pre\u00e7o, caso as tens\u00f5es arrefe\u00e7am inesperadamente. Trata-se de uma precau\u00e7\u00e3o necess\u00e1ria num mercado guiado por not\u00edcias.<\/p>\n
Os fundamentais subjacentes do mercado sustentam uma perspetiva otimista mesmo sem o conflito. O mais recente relat\u00f3rio da EIA mostrou uma redu\u00e7\u00e3o (draw) dos invent\u00e1rios de crude de 3,1 milh\u00f5es de barris, acima das expectativas dos analistas e a indicar um aperto no mercado f\u00edsico. Este d\u00e9fice estrutural cria um piso s\u00f3lido por baixo dos n\u00edveis atuais de pre\u00e7os.<\/p>\n
Historicamente, eventos geopol\u00edticos na regi\u00e3o conduziram a subidas prolongadas dos pre\u00e7os, como a duplica\u00e7\u00e3o do pre\u00e7o no final de 1990 durante a Guerra do Golfo. Embora a hist\u00f3ria n\u00e3o seja um guia perfeito, recorda-nos que o mercado pode reagir de forma severa a amea\u00e7as percecionadas ao abastecimento de petr\u00f3leo. Devemos manter-nos posicionados para um risco elevado e para a possibilidade de um movimento ascendente significativo.<\/p>\n\n\n