A ING associa o suporte ao d\u00f3lar norte-americano a uma reprecifica\u00e7\u00e3o hawkish da Reserva Federal e a um tom de avers\u00e3o ao risco nas a\u00e7\u00f5es, antes das divulga\u00e7\u00f5es de infla\u00e7\u00e3o nos EUA. Com a Fed em \u201cblackout\u201d de comunica\u00e7\u00e3o antes da reuni\u00e3o do FOMC de 17 de junho, o banco antecipa margem limitada para qualquer contesta\u00e7\u00e3o a uma maior restritividade j\u00e1 embutida nos pre\u00e7os de mercado. Nesse contexto, a ING espera que o \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) se mantenha firme e possa testar uma resist\u00eancia em torno de 100,25\/65, com as for\u00e7as c\u00edclicas a dominarem.<\/p>\n\n
O foco de curto prazo est\u00e1 nos dados de maio, com o CPI \u201cheadline\u201d esperado a ultrapassar 4% em termos hom\u00f3logos, enquanto o PPI de procura final dever\u00e1 manter-se perto de 6% YoY. A ING tamb\u00e9m aponta para din\u00e2micas tipicamente favor\u00e1veis ao d\u00f3lar quando os ativos de risco e a exposi\u00e7\u00e3o a mercados emergentes s\u00e3o reduzidos, o que pode coincidir com procura adicional por Treasuries se as reservas forem mobilizadas para interven\u00e7\u00e3o cambial. Em separado, destaca o National Pension Service da Coreia como uma potencial fonte de vendas de d\u00f3lares, dado que pode elevar o r\u00e1cio de cobertura de ativos estrangeiros acima do seu referencial de 15% em per\u00edodos excecionais e indicou que o est\u00e1 a fazer hoje.<\/p>\n\n
Vemos o d\u00f3lar norte-americano a ser sustentado por expectativas de uma Reserva Federal mais agressiva e por um sentimento nervoso no mercado acionista. Com os principais dados de infla\u00e7\u00e3o de maio a serem divulgados esta semana, a Fed entrou no seu per\u00edodo de \u201cblackout\u201d pr\u00e9-reuni\u00e3o. Isto significa que haver\u00e1 pouca contesta\u00e7\u00e3o oficial \u00e0 vis\u00e3o do mercado de que as taxas de juro seguem em alta.<\/p>\n\n
Os traders devem notar que o mercado espera que o \u00cdndice de Pre\u00e7os no Consumidor (CPI) desta semana suba para 4,1% em termos hom\u00f3logos, um salto significativo face aos 3,8% do m\u00eas anterior. Em linha com isso, os futuros sobre fed funds indicam agora uma probabilidade de 85% de uma subida de taxas na reuni\u00e3o do FOMC de 17 de junho. \u00c9 pouco prov\u00e1vel que esta reprecifica\u00e7\u00e3o agressiva seja contrariada antes da decis\u00e3o do banco central.<\/p>\n\n
Para os traders de derivados, isto sugere uma estrat\u00e9gia de posicionamento para uma continuidade da for\u00e7a do d\u00f3lar e maior volatilidade. A compra de op\u00e7\u00f5es call sobre o \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) ou de op\u00e7\u00f5es put sobre moedas como o d\u00f3lar australiano pode ser eficaz. A volatilidade impl\u00edcita dever\u00e1 aumentar \u00e0 medida que se aproxima a divulga\u00e7\u00e3o do CPI e a reuni\u00e3o da Fed.<\/p>\n\n
O nervosismo nos ativos de risco, sobretudo depois de o Nasdaq 100 ter ca\u00eddo 2,5% na semana passada, tamb\u00e9m est\u00e1 a empurrar fluxos para o d\u00f3lar. O desmonte de posi\u00e7\u00f5es em a\u00e7\u00f5es tecnol\u00f3gicas e em mercados emergentes tende a beneficiar o d\u00f3lar como ativo-ref\u00fagio. Esta din\u00e2mica faz lembrar o rally do d\u00f3lar observado durante o ciclo de aperto monet\u00e1rio de 2022-2023.<\/p>\n\n
Tendo em conta estes fatores, esperamos que o DXY se mantenha bem suportado e teste resist\u00eancias perto da zona dos 100,25 a 100,65 nas pr\u00f3ximas semanas. Os ganhos recentes do d\u00f3lar mostram que os dados econ\u00f3micos de curto prazo e a pol\u00edtica da Fed s\u00e3o, neste momento, os principais motores. N\u00e3o \u00e9 a altura de apostar numa fragilidade estrutural de longo prazo.<\/p>\n\n\n