A Brown Brothers Harriman assinalou riscos em baixa para a libra esterlina, numa altura em que os dados de actividade no Reino Unido abrandam, enquanto as expectativas de taxas permanecem elevadas. O PIB de Abril \u00e9 divulgado na quinta-feira, com a produ\u00e7\u00e3o real prevista recuar 0,1% m\/m, depois de uma subida de 0,3% em Mar\u00e7o, e a leitura ficaria abaixo da projec\u00e7\u00e3o de base do Banco de Inglaterra (BoE) para o 2.\u00ba trimestre, de 0,1% t\/t. Os sinais dos PMI tamb\u00e9m apontam para uma contrac\u00e7\u00e3o de 0,2% t\/t no 2.\u00ba trimestre, um enquadramento que poder\u00e1 penalizar o GBP\/USD; a previs\u00e3o da BBH \u00e9 de 1,3100.<\/p>\n
A precifica\u00e7\u00e3o de pol\u00edtica monet\u00e1ria, no entanto, continua orientada para mais aperto. A curva de swaps implica 64 pb de subidas do BoE nos pr\u00f3ximos 12 meses, levando a Bank Rate para um intervalo de 4,25%\u20134,50%, e um movimento completo de 25 pb est\u00e1 totalmente incorporado para a reuni\u00e3o de 17 de Setembro.<\/p>\n
Vemos riscos em baixa para a libra, apanhada entre o abrandamento do crescimento e uma infla\u00e7\u00e3o persistente. Espera-se que a economia do Reino Unido contraia no segundo trimestre, o que contrasta de forma acentuada com um cen\u00e1rio de crescimento mais resiliente nos Estados Unidos. Esta diverg\u00eancia cria um ambiente exigente para a libra esterlina.<\/p>\n
A divulga\u00e7\u00e3o do PIB de Abril, esta quinta-feira, \u00e9 um acontecimento-chave, com as previs\u00f5es a apontarem para uma contrac\u00e7\u00e3o de -0,1% em cadeia (m\/m), o que refor\u00e7aria a ideia de um abrandamento mais amplo. Os dados recentes dos PMI sustentam este sinal, indicando que o PIB real do Reino Unido poder\u00e1 encolher at\u00e9 0,2% no conjunto do segundo trimestre. Esta base econ\u00f3mica fraca torna dif\u00edcil adoptar uma vis\u00e3o optimista para a moeda.<\/p>\n
Apesar do fraco crescimento, vemos o Banco de Inglaterra a ser for\u00e7ado a subir mais as taxas para combater a infla\u00e7\u00e3o, com os mercados de swaps a incorporarem a primeira subida completa de 25 pontos base para a reuni\u00e3o de 17 de Setembro. Os mais recentes dados de infla\u00e7\u00e3o dos servi\u00e7os no Reino Unido continuam teimosamente elevados, em 5,9%, o que manter\u00e1 a press\u00e3o sobre o banco central. Subir taxas numa economia em contrac\u00e7\u00e3o n\u00e3o \u00e9 uma fonte de for\u00e7a para a libra.<\/p>\n
O risco pol\u00edtico \u00e9 tamb\u00e9m um factor relevante, com a elei\u00e7\u00e3o intercala r de Makerfield, a 18 de Junho, agora no centro das aten\u00e7\u00f5es. A perspectiva de um desafio \u00e0 lideran\u00e7a introduz incerteza e qualquer desvio no sentido de uma pol\u00edtica or\u00e7amental mais frouxa poder\u00e1 prejudicar a credibilidade financeira do Reino Unido. Basta recordar a reac\u00e7\u00e3o do mercado durante o \u201cmini-or\u00e7amento\u201d de 2022 para perceber a rapidez com que os investidores penalizam o que interpretam como irresponsabilidade or\u00e7amental.<\/p>\n
Tendo em conta estes factores, analisamos estrat\u00e9gias que beneficiem de uma descida do GBP\/USD e de maior volatilidade. A compra de op\u00e7\u00f5es put sobre a libra oferece uma forma clara de se posicionar para um movimento em direc\u00e7\u00e3o ao nosso alvo de 1,3100. Esta abordagem permite um risco definido, captando ao mesmo tempo uma potencial press\u00e3o em baixa impulsionada pelos pr\u00f3ximos dados econ\u00f3micos e pelos eventos pol\u00edticos.<\/p>\n\n\n