O d\u00f3lar canadiano enfraqueceu face \u00e0s principais divisas durante a sess\u00e3o europeia de segunda-feira, \u00e0 medida que os mercados se posicionavam para a decis\u00e3o de taxas do Banco do Canad\u00e1 (BoC) na quarta-feira. As expectativas apontam para a manuten\u00e7\u00e3o da taxa directora em 2,25%, apesar de o IPC do Canad\u00e1 ter acelerado para 2,8% em termos hom\u00f3logos em Abril, face a uma leitura preliminar de 2,4%. As aten\u00e7\u00f5es viram-se tamb\u00e9m para a divulga\u00e7\u00e3o do IPC dos EUA referente a Maio, na quarta-feira, um dado que influencia a forma\u00e7\u00e3o de expectativas sobre as taxas da Reserva Federal.<\/p>\n
Os dados internos foram mais s\u00f3lidos: o emprego em Maio aumentou 87,8 mil, acima das previs\u00f5es de 10 mil, ap\u00f3s uma queda de 17,7 mil em Abril. A taxa de desemprego fixou-se em 6,9%, em linha com as expectativas. A moeda tamb\u00e9m enfrentou ventos contr\u00e1rios devido a uma forte queda dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo, depois de o Presidente dos EUA, Donald Trump, ter afirmado que Israel e o Ir\u00e3o procuravam um cessar-fogo imediato \u2014 um movimento que tende a penalizar um exportador l\u00edquido de energia como o Canad\u00e1.<\/p>\n
Vemos que o d\u00f3lar canadiano est\u00e1 sob press\u00e3o antes da decis\u00e3o de taxas de juro do Banco do Canad\u00e1 nesta quarta-feira. O mercado inclina-se para o BoC manter as taxas em 2,25%, criando um ambiente tenso para a moeda. Esta cautela oferece-nos uma oportunidade enquanto traders de derivados.<\/p>\n
O conflito central est\u00e1 entre as expectativas do mercado de manuten\u00e7\u00e3o das taxas e os recentes dados econ\u00f3micos fortes. Com a infla\u00e7\u00e3o de Abril em 2,8% e Maio a acrescentar uns robustos 87.800 empregos, os dados suportam uma subida de taxas, e n\u00e3o uma pausa. Historicamente, os bancos centrais reagem a sinais t\u00e3o fortes para travar a infla\u00e7\u00e3o, o que significa que o consenso de mercado a favor de uma manuten\u00e7\u00e3o pode estar errado.<\/p>\n
Dada esta incerteza significativa, devemos preparar-nos para um pico de volatilidade. A volatilidade impl\u00edcita das op\u00e7\u00f5es de USD\/CAD dever\u00e1 estar a subir, j\u00e1 que a volatilidade a uma semana muitas vezes salta de um n\u00edvel-base de 6-7% para acima de 10% em dias de dupla divulga\u00e7\u00e3o como esta quarta-feira. Podemos recorrer a estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es que beneficiem de um grande movimento de pre\u00e7o em qualquer direc\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Em concreto, estamos a considerar comprar straddles ou strangles de USD\/CAD com vencimento no final desta semana ou na pr\u00f3xima. Isto permite-nos lucrar quer o BoC surpreenda com uma subida, levando o CAD a disparar, quer mantenha as taxas como esperado mas com coment\u00e1rios dovish, fazendo-o cair. O impacto combinado da decis\u00e3o do BoC e da divulga\u00e7\u00e3o do IPC dos EUA no mesmo dia torna altamente prov\u00e1vel um movimento significativo.<\/p>\n
A forte queda do petr\u00f3leo, com o crude WTI a transaccionar recentemente abaixo de 80 d\u00f3lares por barril, acrescenta outra camada de fragilidade para o \u201cloonie\u201d. Se acreditarmos que esta fraqueza da energia ir\u00e1 sobrepor-se aos dados internos fortes, comprar op\u00e7\u00f5es call simples sobre USD\/CAD \u00e9 uma alternativa direccional mais simples. Isto posiciona-nos para uma taxa de c\u00e2mbio USD\/CAD mais elevada se o petr\u00f3leo continuar a cair e o BoC se mantiver cauteloso.<\/p>\n
Devemos tamb\u00e9m estar preparados para os dados de infla\u00e7\u00e3o dos EUA na quarta-feira. Uma leitura do IPC dos EUA acima do esperado refor\u00e7aria o d\u00f3lar norte-americano, acrescentando um novo vento favor\u00e1vel para um USD\/CAD mais alto, independentemente das ac\u00e7\u00f5es do BoC. Este duplo risco refor\u00e7a o argumento a favor de uma estrat\u00e9gia baseada em volatilidade, uma vez que dois dados determinantes chegam ao mercado em simult\u00e2neo.<\/p>\n\n\n