A ING afirmou que a libra esterlina poder\u00e1 enfraquecer face ao euro e ao d\u00f3lar norte-americano, uma vez que se espera que o Banco de Inglaterra evite novo aperto este ano, levando os mercados a incorporar apenas movimentos modestos. A institui\u00e7\u00e3o apontou para 21 pb de aperto impl\u00edcitos para a reuni\u00e3o de setembro, referindo ainda que dados empresariais sobre expectativas de infla\u00e7\u00e3o est\u00e3o a reduzir os riscos percecionados de efeitos de segunda ordem na infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
Com o Banco Central Europeu posicionado de forma mais agressiva e com o sentimento mais amplo nas a\u00e7\u00f5es descrito como fr\u00e1gil, a ING sinalizou margem para o cruzamento subir. V\u00ea o EUR\/GBP a regressar gradualmente em dire\u00e7\u00e3o a 0,8680 e espera que o GBP\/USD teste 1,3300, com um risco adicional de 1,3200 caso a apet\u00eancia pelo risco se deteriore ainda mais.<\/p>\n\n
Tudo indica que o Banco de Inglaterra ir\u00e1 procurar evitar novo aperto monet\u00e1rio durante o resto do ano. A mais recente leitura do IPC do Reino Unido para maio ficou abaixo do esperado, em 2,8%, dando ao BoE confian\u00e7a de que os efeitos de segunda ordem na infla\u00e7\u00e3o est\u00e3o contidos. Esta cautela de pol\u00edtica dever\u00e1 pesar sobre as perspetivas para a libra.<\/p>\n\n
Em contraste, notamos que o Banco Central Europeu est\u00e1 a sinalizar um rumo mais restritivo, depois de a infla\u00e7\u00e3o na Zona Euro ter surpreendido em alta, para 3,1%. A Reserva Federal dos EUA tamb\u00e9m se mant\u00e9m firme ap\u00f3s o relat\u00f3rio de emprego de maio ter mostrado um acr\u00e9scimo robusto de 210.000 postos de trabalho. Esta diverg\u00eancia crescente de pol\u00edticas entre um BoE hesitante e pares mais determinados \u00e9 um fator-chave para a nossa vis\u00e3o.<\/p>\n\n
A libra \u00e9 tamb\u00e9m vulner\u00e1vel por ser vista como uma divisa pr\u00f3-risco, que tende a ter pior desempenho quando o sentimento dos investidores se deteriora. O \u00edndice VIX, um indicador-chave de avers\u00e3o ao risco, subiu para 19,5, sugerindo que os mercados se est\u00e3o a preparar para volatilidade. Este ambiente costuma levar a fluxos de capital a afastarem-se da libra e a dirigirem-se para ativos considerados ref\u00fagios, como o d\u00f3lar norte-americano.<\/p>\n\n
Tendo em conta o BCE mais agressivo e o pano de fundo fr\u00e1gil nas a\u00e7\u00f5es, favorecemos um movimento do EUR\/GBP de regresso em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de 0,8680 nas pr\u00f3ximas semanas. Historicamente, uma diverg\u00eancia de pol\u00edtica desta natureza tem sustentado a taxa de c\u00e2mbio cruzada. Os operadores poder\u00e3o considerar op\u00e7\u00f5es de compra (call) para se posicionarem para esta potencial valoriza\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
No caso do GBP\/USD, vemos um caminho claro para testar o n\u00edvel de suporte de 1,3300, \u00e0 medida que a for\u00e7a do d\u00f3lar se mant\u00e9m. Num cen\u00e1rio de avers\u00e3o ao risco mais pronunciado, um risco adicional para 1,3200 \u00e9 certamente poss\u00edvel. Posicionar-se para mais press\u00e3o em baixa atrav\u00e9s de op\u00e7\u00f5es de venda (put) ou da venda de contratos de futuros parece uma estrat\u00e9gia prudente para as pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n