O posicionamento l\u00edquido longo em futuros de USD mais do que quadruplicou, subindo de 850 contratos para 3.758, mantendo o posicionamento de mercado favor\u00e1vel ao D\u00f3lar. O \u00edndice de pre\u00e7os PCE dos EUA de abril mostrou uma subida de 0,4% m\/m e 3,8% a\/a, em termos gerais em linha com as expectativas, enquanto os dados JOLTS apontaram para um mercado de trabalho robusto.<\/p>\n
A precifica\u00e7\u00e3o de taxas via curva OIS sugere aus\u00eancia de altera\u00e7\u00f5es na reuni\u00e3o da Fed em junho, seguida de uma subida de taxas at\u00e9 ao final do ano. A combina\u00e7\u00e3o de leituras de infla\u00e7\u00e3o est\u00e1veis, dados de emprego resilientes e expectativas de uma pol\u00edtica mais restritiva sustentou a procura por exposi\u00e7\u00e3o ao USD nos mercados de futuros.<\/p>\n
Observa-se que as posi\u00e7\u00f5es l\u00edquidas longas no d\u00f3lar norte-americano subiram para o n\u00edvel mais elevado dos \u00faltimos quatro meses, de acordo com o mais recente relat\u00f3rio Commitment of Traders. Isto evidencia uma convic\u00e7\u00e3o crescente de que o d\u00f3lar continuar\u00e1 a valorizar face a outras moedas principais. Esta tend\u00eancia reflete a confian\u00e7a do mercado no desempenho relativo da economia dos EUA.<\/p>\n
O mais recente \u00edndice de pre\u00e7os de Despesas de Consumo Pessoal (PCE), a nossa m\u00e9trica preferida de infla\u00e7\u00e3o, fixou-se em 2,9% em termos hom\u00f3logos, ligeiramente acima do antecipado. Esta infla\u00e7\u00e3o persistente \u00e9 a raz\u00e3o pela qual o mercado est\u00e1 a incorporar uma pausa prolongada por parte da Reserva Federal. Como resultado, a probabilidade de um corte de juros antes da reuni\u00e3o de setembro desceu para menos de 50%.<\/p>\n
Embora os dados JOLTS mais recentes tenham mostrado uma ligeira queda das ofertas de emprego para 8,2 milh\u00f5es, o mercado de trabalho mant\u00e9m-se s\u00f3lido. Isto permite \u00e0 Fed manter as taxas em n\u00edveis elevados para combater a infla\u00e7\u00e3o, sem receio imediato de provocar uma desacelera\u00e7\u00e3o econ\u00f3mica acentuada. Este enquadramento est\u00e1vel continua a tornar o d\u00f3lar norte-americano um ativo atrativo.<\/p>\n
Para traders de derivados, isto significa considerar a compra de op\u00e7\u00f5es call sobre o US Dollar Index (DXY) com vencimentos nos pr\u00f3ximos um a dois meses. Esta estrat\u00e9gia proporciona exposi\u00e7\u00e3o \u00e0 valoriza\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar, ao mesmo tempo que define o risco m\u00e1ximo. O ambiente de taxas de juro elevadas e est\u00e1veis dever\u00e1 funcionar como um vento favor\u00e1vel para o d\u00f3lar.<\/p>\n
Historicamente, o d\u00f3lar tende a manter-se forte quando a Reserva Federal mant\u00e9m as taxas inalteradas enquanto outros bancos centrais, como o Banco Central Europeu, j\u00e1 iniciaram ciclos de flexibiliza\u00e7\u00e3o. Consideramos prudente manter posi\u00e7\u00f5es longas em futuros de USD. O diferencial de taxas de juro entre os EUA e outras economias do G7 \u00e9 um suporte poderoso para o d\u00f3lar, pouco prov\u00e1vel de esmorecer nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n