A libra esterlina manteve-se sob press\u00e3o, com o GBP\/USD a negociar perto de 1,3340 e a permanecer abaixo de 1,3350 durante a sess\u00e3o europeia, \u00e0 medida que as tens\u00f5es no M\u00e9dio Oriente e expectativas mais firmes de taxas nos EUA sustentaram o d\u00f3lar. Israel afirmou ter atingido alvos no oeste e no centro do Ir\u00e3o, depois de Teer\u00e3o ter lan\u00e7ado m\u00edsseis em dire\u00e7\u00e3o ao norte de Israel, enquanto a capital iraniana avisou que dar\u00e1 uma \u201cresposta esmagadora e abrangente\u201d a qualquer ataque contra o L\u00edbano ou o Ir\u00e3o. Em separado, o enviado do Ir\u00e3o a Moscovo disse que o Estreito de Ormuz se manteria aberto, mas sob novas condi\u00e7\u00f5es a definir pelo Ir\u00e3o e por Om\u00e3, incluindo uma taxa de tr\u00e2nsito \u2014 um pano de fundo que tem apoiado a procura pelo greenback.<\/p>\n\n
Nos EUA, as folhas de pagamento n\u00e3o agr\u00edcolas de maio subiram 172 mil, ap\u00f3s um aumento de 179 mil revisto em alta a partir de 115 mil, e o resultado superou a previs\u00e3o de 85 mil, refor\u00e7ando as expectativas de uma poss\u00edvel subida de taxas por parte da Reserva Federal mais tarde este ano. No Reino Unido, o governador do Banco de Inglaterra afirmou que os decisores n\u00e3o t\u00eam pressa em subir as taxas, tendo em conta a incerteza associada \u00e0 guerra e o crescimento fraco. A precifica\u00e7\u00e3o de mercado apontava para dois cortes do BoE este ano, levando as taxas a 3,25%, mas mais tarde mudou para uma subida de 25 pontos base at\u00e9 dezembro. A GBP continua a ser a moeda mais antiga, com origem em 886 d.C., e representa 12% do volume de transa\u00e7\u00f5es no mercado cambial, com uma m\u00e9dia de 630 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares por dia em 2022; os principais pares incluem o Cable com 11%, o GBP\/JPY com 3% e o EUR\/GBP com 2%.<\/p>\n\n
Vemos a libra brit\u00e2nica a manter-se sob press\u00e3o, \u00e0 medida que os riscos geopol\u00edticos no M\u00e9dio Oriente refor\u00e7am o d\u00f3lar norte-americano. A combina\u00e7\u00e3o de uma economia dos EUA forte e um Banco de Inglaterra mais cauteloso cria um contexto desafiante para o GBP\/USD. Isto sugere que, no curto prazo, o caminho de menor resist\u00eancia para o par \u00e9 em baixa.<\/p>\n\n
A escalada de tens\u00f5es em torno do Estreito de Ormuz \u00e9 um fator relevante, com impacto direto nos pre\u00e7os da energia e no sentimento de mercado. Temos visto os futuros do Brent subirem mais de 5% s\u00f3 na \u00faltima semana, para negociar acima dos 95 d\u00f3lares por barril, refor\u00e7ando o movimento de procura por ativos de ref\u00fagio que est\u00e1 a beneficiar o d\u00f3lar. Este pr\u00e9mio de risco dever\u00e1 penalizar moedas como a libra, que s\u00e3o mais sens\u00edveis a choques no crescimento global.<\/p>\n\n
Os dados econ\u00f3micos recentes refor\u00e7am esta diverg\u00eancia entre os EUA e o Reino Unido. O mais recente relat\u00f3rio do \u00cdndice de Pre\u00e7os no Consumidor (CPI) nos EUA mostrou a infla\u00e7\u00e3o a manter-se firme em 3,8%, justificando expectativas mais agressivas (\u201chawkish\u201d) para a Fed. Em contraste, os n\u00fameros mais recentes do Office for National Statistics indicaram que as vendas a retalho no Reino Unido ca\u00edram inesperadamente 0,5% em maio, apoiando a postura mais acomodat\u00edcia (\u201cdovish\u201d) do Banco de Inglaterra.<\/p>\n\n
Perante este enquadramento, estamos a posicionar-nos para um aumento das oscila\u00e7\u00f5es cambiais nas pr\u00f3ximas semanas. A volatilidade impl\u00edcita nas op\u00e7\u00f5es GBP\/USD a um m\u00eas saltou 20% desde o final de maio, atingindo n\u00edveis que fazem lembrar a crise do \u201cmini-budget\u201d de 2022. Consideramos que a compra de op\u00e7\u00f5es put para proteger contra uma queda abaixo de 1,3300 \u00e9 uma estrat\u00e9gia prudente para gerir o risco de queda.<\/p>\n\n
Historicamente, per\u00edodos de stress geopol\u00edtico combinado com diverg\u00eancia de pol\u00edtica monet\u00e1ria t\u00eam conduzido a tend\u00eancias cambiais sustentadas. Assim, estamos a considerar construir posi\u00e7\u00f5es curtas em GBP\/USD, com objetivo no n\u00edvel de suporte psicol\u00f3gico de 1,3200. Esta abordagem permite-nos capitalizar o alargamento do diferencial entre a perspetiva econ\u00f3mica robusta dos EUA e a posi\u00e7\u00e3o mais fr\u00e1gil do Reino Unido.<\/p>\n\n\n