Donald Trump afirmou que diria ao primeiro-ministro israelita, Benjamin Netanyahu, para n\u00e3o retaliar depois de o Ir\u00e3o ter disparado uma salva de m\u00edsseis contra alvos israelitas, segundo a Reuters. Os lan\u00e7amentos ocorreram ap\u00f3s declara\u00e7\u00f5es na X do presidente do parlamento iraniano, Mohammad Bagher Ghalibaf, que disse que o \u201cbloqueio naval dos EUA e a viola\u00e7\u00e3o de acordos relativos ao L\u00edbano\u201d quebraram o cessar-fogo. As for\u00e7as armadas de Israel afirmaram ter intercetado vagas de m\u00edsseis do Ir\u00e3o pela primeira vez desde o in\u00edcio de abril, enquanto respons\u00e1veis iranianos disseram que se seguiriam novos ataques se Israel continuar a ofensiva no L\u00edbano; um ataque israelita atingiu Beirute no domingo, durante os combates com o Hezbollah, apoiado pelo Ir\u00e3o. A CNN noticiou que Trump tamb\u00e9m disse que Netanyahu n\u00e3o teria \u201coutra escolha\u201d sen\u00e3o aceitar um acordo com o Ir\u00e3o, e que os ataques n\u00e3o alteraram o seu objetivo de prosseguir negocia\u00e7\u00f5es EUA-Ir\u00e3o.<\/p>\n
Os mercados petrol\u00edferos reagiram rapidamente. O West Texas Intermediate subiu 2,83% para 90,85 d\u00f3lares no dia. O WTI \u00e9 um crude norte-americano leve e doce, cotado com base no hub de Cushing e frequentemente usado como refer\u00eancia a par do Brent e do Dubai. O seu pre\u00e7o \u00e9 determinado pela oferta e pela procura, pela disrup\u00e7\u00e3o geopol\u00edtica e pelas san\u00e7\u00f5es, pela pol\u00edtica de produ\u00e7\u00e3o da OPEP e pelo d\u00f3lar dos EUA, uma vez que o crude \u00e9 transacionado maioritariamente em d\u00f3lares. Os dados semanais de invent\u00e1rios do American Petroleum Institute e da Energy Information Agency podem mexer com os pre\u00e7os; os seus resultados ficam normalmente dentro de 1% um do outro em 75% das ocasi\u00f5es, e a s\u00e9rie da EIA \u00e9 considerada mais fi\u00e1vel. A OPEP tem 12 membros e re\u00fane-se duas vezes por ano, enquanto a OPEP+ acrescenta dez Estados n\u00e3o pertencentes \u00e0 OPEP.<\/p>\n
Estamos a ver os pre\u00e7os do crude dispararem para acima de 90 d\u00f3lares por barril com as primeiras not\u00edcias de um conflito direto entre o Ir\u00e3o e Israel. No entanto, a press\u00e3o norte-americana para a desescalada introduz uma incerteza significativa e poder\u00e1 limitar ganhos adicionais. Isto cria um mercado com for\u00e7as em dois sentidos, em que, por agora, s\u00e3o as manchetes \u2014 e n\u00e3o os fundamentais \u2014 o principal motor.<\/p>\n
Esta tens\u00e3o geopol\u00edtica provocou um aumento acentuado da volatilidade impl\u00edcita. O CBOE Crude Oil Volatility Index (OVX) subiu mais de 15% na \u00faltima sess\u00e3o para 42,5, o n\u00edvel mais elevado desde o final de 2024. Acreditamos que isto torna a compra de op\u00e7\u00f5es cara, mas cria oportunidades para quem pretende vender pr\u00e9mio.<\/p>\n
Antecipamos que o atual pr\u00e9mio de risco geopol\u00edtico no WTI, que estimamos em 5 a 7 d\u00f3lares por barril, possa dissipar-se rapidamente se os esfor\u00e7os diplom\u00e1ticos tiverem sucesso. O foco do mercado voltar\u00e1 ent\u00e3o para os fatores fundamentais. Dados recentes da Energy Information Administration (EIA) mostram um aumento inesperado dos invent\u00e1rios de 2,1 milh\u00f5es de barris na semana passada, sugerindo que a procura poder\u00e1 estar a abrandar antes da \u00e9poca de maior condu\u00e7\u00e3o no ver\u00e3o.<\/p>\n
J\u00e1 vimos este padr\u00e3o antes, como ap\u00f3s os ataques de 2019 a instala\u00e7\u00f5es petrol\u00edferas sauditas, quando os pre\u00e7os dispararam quase 20% antes de inverterem rapidamente. Uma retra\u00e7\u00e3o igualmente r\u00e1pida \u00e9 poss\u00edvel neste caso se n\u00e3o houver nova a\u00e7\u00e3o militar. Este hist\u00f3rico sugere cautela para n\u00e3o perseguir esta recupera\u00e7\u00e3o inicial de forma demasiado agressiva.<\/p>\n
Dada a elevada volatilidade impl\u00edcita, estamos a considerar estrat\u00e9gias que beneficiem de um potencial teto para os pre\u00e7os. A venda de op\u00e7\u00f5es call fora do dinheiro ou a constru\u00e7\u00e3o de bear call spreads sobre futuros de WTI poder\u00e1 ser prudente. Estas posi\u00e7\u00f5es gerariam ganhos se os pre\u00e7os estabilizarem ou recuarem \u00e0 medida que a narrativa de desescalada ganha tra\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Estamos tamb\u00e9m a acompanhar de perto a OPEP+, uma vez que a pr\u00f3xima reuni\u00e3o est\u00e1 agendada para 1 de julho. Quaisquer declara\u00e7\u00f5es de membros-chave que indiquem disponibilidade para usar a capacidade excedent\u00e1ria para acalmar os mercados exerceriam uma press\u00e3o descendente significativa sobre os pre\u00e7os. O objetivo \u00e9 frequentemente a estabilidade do mercado, e n\u00e3o um pico sustentado acima dos 100 d\u00f3lares.<\/p>\n\n\n