A governadora do RBA, Michele Bullock, afirmou numa audi\u00e7\u00e3o que o conselho subiu a taxa de juro diretora em 75 pb este ano, procurando reconduzir a infla\u00e7\u00e3o ao objetivo. A infla\u00e7\u00e3o entrou no intervalo-alvo no in\u00edcio de 2025, antes de voltar a acelerar no segundo semestre de 2025, \u00e0 medida que um crescimento mais forte, condi\u00e7\u00f5es apertadas no mercado de trabalho e pre\u00e7os do petr\u00f3leo mais elevados pressionaram os custos. Disse ainda que o conflito no M\u00e9dio Oriente poder\u00e1 acrescer \u00e0 infla\u00e7\u00e3o, ao mesmo tempo que penaliza moderadamente o crescimento, e que uma pol\u00edtica mais restritiva j\u00e1 est\u00e1 a aliviar as condi\u00e7\u00f5es no mercado da habita\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Bullock disse que a infla\u00e7\u00e3o hom\u00f3loga poder\u00e1 atingir um pico acima de 4,5% no trimestre de junho, enquanto se espera que a infla\u00e7\u00e3o subjacente permane\u00e7a acima do objetivo at\u00e9 meados de 2027. Separadamente, o saldo do com\u00e9rcio internacional de bens da Austr\u00e1lia melhorou em abril, passando para um excedente de 1,791 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares australianos, face a um d\u00e9fice de 1,024 mil milh\u00f5es em mar\u00e7o. O relat\u00f3rio indicou que o artigo foi produzido com o apoio de uma ferramenta de Intelig\u00eancia Artificial e revisto por um editor.<\/p>\n
Tendo em conta a posi\u00e7\u00e3o firme do RBA contra a infla\u00e7\u00e3o, vemos um sinal claro de taxas de juro mais elevadas. A afirma\u00e7\u00e3o de que a infla\u00e7\u00e3o s\u00f3 regressar\u00e1 ao objetivo em meados de 2027 sugere um per\u00edodo prolongado de pol\u00edtica monet\u00e1ria restritiva. Assim, deveremos posicionar-nos para uma subida da taxa diretora australiana nos pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n
Os dados sustentam esta vis\u00e3o \u201chawkish\u201d. O mais recente indicador mensal do IPC de abril fixou-se num persistente 4,1%, enquanto o relat\u00f3rio do emprego de maio mostrou o desemprego a manter-se em 3,9%, confirmando as condi\u00e7\u00f5es apertadas no mercado de trabalho referidas. Estes n\u00fameros d\u00e3o ao RBA pouca margem para interromper o ciclo de subidas de taxas.<\/p>\n
Tamb\u00e9m se intensificam as press\u00f5es externas, refor\u00e7ando o argumento a favor de uma resposta de pol\u00edtica mais forte. Com o conflito em curso no M\u00e9dio Oriente a manter os pre\u00e7os do Brent elevados, em torno de 95 d\u00f3lares por barril, a infla\u00e7\u00e3o importada continuar\u00e1 a ser uma preocupa\u00e7\u00e3o relevante para o banco central. Este enquadramento torna novas subidas de taxas quase inevit\u00e1veis.<\/p>\n
Para os operadores cambiais, este cen\u00e1rio favorece claramente o d\u00f3lar australiano. A combina\u00e7\u00e3o de expectativas de taxas em alta e do excedente comercial de abril, surpreendentemente robusto, de 1,79 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares australianos, sustenta uma perspetiva construtiva para o AUD, sobretudo face a divisas cujos bancos centrais s\u00e3o mais \u201cdovish\u201d. Estamos a considerar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre AUD\/USD como uma estrat\u00e9gia vi\u00e1vel para ganhar exposi\u00e7\u00e3o a esta for\u00e7a esperada.<\/p>\n
Nos mercados de taxas de juro, \u00e9 prov\u00e1vel que a curva de rendimentos reaja, incorporando uma atua\u00e7\u00e3o mais agressiva do RBA. Antecipamos que as yields de curto prazo continuem a subir nas pr\u00f3ximas semanas. Isto sugere oportunidades em posi\u00e7\u00f5es curtas em futuros de obriga\u00e7\u00f5es australianas a 3 anos, apostando na queda do pre\u00e7o \u00e0 medida que as yields sobem.<\/p>\n
\u00c9 igualmente necess\u00e1rio acompanhar o mercado da habita\u00e7\u00e3o, que foi referido como j\u00e1 estando a arrefecer devido a uma pol\u00edtica mais restritiva. Embora o RBA esteja focado na infla\u00e7\u00e3o, uma corre\u00e7\u00e3o acentuada no imobili\u00e1rio poder\u00e1 lev\u00e1-lo a abrandar o ritmo mais tarde no ano. Este \u00e9 o principal risco para uma posi\u00e7\u00e3o \u201chawkish\u201d excessivamente agressiva.<\/p>\n\n\n