A rupia manteve-se praticamente inalterada face ao d\u00f3lar norte-americano na quinta-feira, ap\u00f3s uma sess\u00e3o anterior mais firme, com o USD\/INR a oscilar perto de 95,72, mesmo depois de a \u00cdndia ter aprovado a elimina\u00e7\u00e3o do imposto sobre mais-valias para o investimento de carteira estrangeiro em obriga\u00e7\u00f5es do Estado. A medida de pol\u00edtica pretende apoiar os fluxos do exterior; nas a\u00e7\u00f5es, os FIIs foram vendedores l\u00edquidos na segunda-feira, alienando Rs. 5.616,56 crore, e os investidores estrangeiros t\u00eam sido vendedores l\u00edquidos nos tr\u00eas dias de negocia\u00e7\u00e3o decorridos em junho.<\/p>\n
A geopol\u00edtica e a energia continuaram em destaque depois de Donald Trump ter dito que o Ir\u00e3o concordou em n\u00e3o perseguir armas nucleares e que o ayatollah do Ir\u00e3o, referido como L\u00edder Supremo Mojtaba Khamenei, esteve envolvido nas conversa\u00e7\u00f5es; referiu tamb\u00e9m um poss\u00edvel MoU (memorando de entendimento) que poderia reabrir o Estreito de Ormuz j\u00e1 esta semana, ao mesmo tempo que alertou que um bloqueio dos EUA aos portos mar\u00edtimos iranianos poderia durar at\u00e9 ao Dia do Trabalho, a 7 de setembro. Na negocia\u00e7\u00e3o da tarde na \u00cdndia, o crude na MCX abriu 1,2% em baixa, perto de 9.120, embora ainda pr\u00f3ximo do m\u00e1ximo de 10 dias de quarta-feira, em 9.290. Os mercados aguardavam ainda a decis\u00e3o do RBI na sexta-feira, com a taxa repo vista como est\u00e1vel em 5,25%, e o NFP dos EUA de maio, um dado-chave para a Fed; do ponto de vista t\u00e9cnico, o USD\/INR manteve-se acima da EMA de 20 dias em 95,47, com o RSI em torno de 54,8, apontando a resist\u00eancias em 96,65 e 97,09 e a suportes em 95,00 e perto de 94,00.<\/p>\n
Estamos a ver o par USD\/INR manter-se est\u00e1vel em torno de 95,72, o que sugere que o mercado est\u00e1 em pausa antes de eventos relevantes. A decis\u00e3o do Governo indiano de eliminar o imposto sobre mais-valias para investimentos obrigacionistas do exterior \u00e9 um passo positivo para atrair capital estrangeiro. No entanto, salientamos que os Investidores de Carteira Estrangeiros (FPIs) t\u00eam sido vendedores l\u00edquidos significativos, retirando mais de 3,5 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares das a\u00e7\u00f5es indianas no \u00faltimo trimestre \u2014 uma tend\u00eancia que esta nova pol\u00edtica procura inverter.<\/p>\n
A press\u00e3o vendedora persistente por parte dos FIIs tem sido um dos principais fatores por detr\u00e1s da recente fraqueza da rupia. Dados da National Securities Depository Limited (NSDL) confirmam esta tend\u00eancia de sa\u00eddas em v\u00e1rios mercados emergentes, \u00e0 medida que os investidores procuram ref\u00fagio em ativos norte-americanos. Consideramos que, embora a isen\u00e7\u00e3o fiscal seja bem-vinda, poder\u00e1 n\u00e3o ser, por si s\u00f3, suficiente para inverter de imediato um sentimento t\u00e3o forte.<\/p>\n
A situa\u00e7\u00e3o geopol\u00edtica com o Ir\u00e3o continua a ser um obst\u00e1culo relevante para a rupia. Sendo um importador l\u00edquido de petr\u00f3leo, o d\u00e9fice da conta corrente da \u00cdndia \u00e9 muito sens\u00edvel aos pre\u00e7os do crude; historicamente, cada aumento de 10 d\u00f3lares por barril no pre\u00e7o do petr\u00f3leo alarga o d\u00e9fice em cerca de 0,4% do PIB. Qualquer fracasso nas negocia\u00e7\u00f5es EUA-Ir\u00e3o que mantenha os pre\u00e7os do petr\u00f3leo elevados dever\u00e1 limitar potenciais ganhos do INR.<\/p>\n
Olhando para sexta-feira, enfrentamos dois riscos de eventos principais que dever\u00e3o injetar volatilidade significativa no mercado. Espera-se que o Reserve Bank of India mantenha a taxa repo em 5,25%, mas estaremos atentos aos coment\u00e1rios para sinais de um tom mais restritivo (hawkish) na sua posi\u00e7\u00e3o sobre a infla\u00e7\u00e3o. Uma tonalidade mais agressiva do que o antecipado poderia dar suporte tempor\u00e1rio \u00e0 moeda.<\/p>\n
Em paralelo, o relat\u00f3rio de emprego dos EUA (Nonfarm Payrolls, NFP) ser\u00e1 um fator determinante para o d\u00f3lar. Um n\u00famero forte de cria\u00e7\u00e3o de emprego refor\u00e7aria o argumento para a Reserva Federal manter a atual orienta\u00e7\u00e3o de pol\u00edtica, fortalecendo o d\u00f3lar e pressionando a rupia. Vimos uma din\u00e2mica semelhante no final de 2024, quando dados econ\u00f3micos robustos dos EUA impulsionaram o \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY), afetando todas as moedas de mercados emergentes.<\/p>\n
Dada a incerteza, estamos a aconselhar os traders a prepararem-se para um aumento de volatilidade. Estrat\u00e9gias de derivados como comprar um straddle longo, que envolve a compra simult\u00e2nea de uma op\u00e7\u00e3o call e de uma op\u00e7\u00e3o put com o mesmo pre\u00e7o de exerc\u00edcio (strike), podem ser eficazes. Esta posi\u00e7\u00e3o beneficia de um movimento significativo do pre\u00e7o em qualquer dire\u00e7\u00e3o ap\u00f3s as not\u00edcias de sexta-feira.<\/p>\n
Em concreto, estamos a acompanhar os n\u00edveis t\u00e9cnicos-chave referidos. Uma quebra acima da resist\u00eancia em 96,65 poder\u00e1 desencadear um movimento r\u00e1pido em dire\u00e7\u00e3o ao m\u00e1ximo hist\u00f3rico, enquanto uma descida abaixo do suporte da EMA de 20 dias em 95,47 poder\u00e1 abrir caminho a uma corre\u00e7\u00e3o mais profunda. Recomendamos o posicionamento de estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es em torno destes n\u00edveis, para captar o pr\u00f3ximo movimento direcional.<\/p>\n\n\n