A libra esterlina manteve-se sob press\u00e3o face ao iene pela segunda sess\u00e3o consecutiva, afastando-se ainda mais de um m\u00e1ximo de mais de um m\u00eas e deslizando em direc\u00e7\u00e3o \u00e0 parte baixa do intervalo da semana. O cruzamento negociava em torno de meados dos 214,00 no in\u00edcio da sess\u00e3o europeia, a cair perto de 0,15% no dia, \u00e0 medida que a procura pela moeda japonesa ganhou for\u00e7a perante a renovada preocupa\u00e7\u00e3o com uma poss\u00edvel ac\u00e7\u00e3o oficial. Com o USD\/JPY a oscilar perto de 160,00, o posicionamento virou-se para fecho de posi\u00e7\u00f5es curtas no iene, ainda que o movimento care\u00e7a de convic\u00e7\u00e3o, tendo em conta as preocupa\u00e7\u00f5es com a economia japonesa e os persistentes riscos de disrup\u00e7\u00e3o da oferta associados ao Estreito de Ormuz.<\/p>\n\n
A queda do GBP\/JPY foi, contudo, limitada pelo apoio \u00e0 libra decorrente de um d\u00f3lar norte-americano mais fraco, ap\u00f3s a tr\u00e9gua Israel\u2013L\u00edbano, embora as expectativas de aperto por parte do Banco de Inglaterra tenham diminu\u00eddo. Os mercados passam agora a incorporar apenas uma subida de 25 pontos-base at\u00e9 ao final do ano, o que poder\u00e1 restringir qualquer recupera\u00e7\u00e3o da GBP. Em paralelo, o aumento das apostas de que o Banco do Jap\u00e3o ir\u00e1 subir taxas na reuni\u00e3o de 15\u201316 de Junho sustentou o iene, enquanto uma quebra abaixo da m\u00e9dia m\u00f3vel simples de 100 horas refor\u00e7ou o argumento de uma continua\u00e7\u00e3o da correc\u00e7\u00e3o a partir de n\u00edveis pr\u00f3ximos de 215,50.<\/p>\n\n
Estamos a acompanhar o recuo do GBP\/JPY pelo segundo dia, \u00e0 medida que aumentam os receios de interven\u00e7\u00e3o japonesa. Com o USD\/JPY a oscilar perto da marca dos 160,00 \u2014 um n\u00edvel que desencadeou ac\u00e7\u00e3o directa no mercado por parte das autoridades em Abril e Maio de 2024 \u2014 o mercado prepara-se para uma repeti\u00e7\u00e3o. Isto est\u00e1 a exercer press\u00e3o descendente sobre todos os cruzamentos com o iene, incluindo face \u00e0 libra.<\/p>\n\n
O actual ambiente de incerteza sugere um aumento da volatilidade, tornando as estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es mais atractivas. Consideramos que a compra de op\u00e7\u00f5es put sobre GBP\/JPY \u00e9 uma forma directa de se posicionar para uma descida adicional, sobretudo com a reuni\u00e3o de pol\u00edtica monet\u00e1ria do Banco do Jap\u00e3o a pouco mais de uma semana. Isto proporciona uma aposta directa num iene mais forte ou numa libra mais fraca antes desse evento-chave.<\/p>\n\n
As expectativas de que o Banco do Jap\u00e3o suba as taxas de juro na reuni\u00e3o de 15\u201316 de Junho est\u00e3o a consolidar-se. Esta leitura \u00e9 suportada pelo facto de as yields das obriga\u00e7\u00f5es do governo japon\u00eas a 10 anos estarem agora firmemente acima de 1,0%, um n\u00edvel que n\u00e3o era observado h\u00e1 mais de uma d\u00e9cada. Isto sinaliza que o mercado obrigacionista dom\u00e9stico j\u00e1 est\u00e1 a reflectir um banco central mais hawkish.<\/p>\n\n
Do outro lado do par, \u00e9 pouco prov\u00e1vel que a libra esterlina ofere\u00e7a grande impulso ascendente. Com os mais recentes dados de infla\u00e7\u00e3o no Reino Unido a mostrarem um IPC de 2,3%, o Banco de Inglaterra j\u00e1 n\u00e3o est\u00e1 sob press\u00e3o para apertar a pol\u00edtica de forma agressiva. Os mercados incorporam agora apenas uma pequena subida de 25 pontos-base para o resto do ano, limitando o potencial da libra.<\/p>\n\n
Tendo em conta a quebra t\u00e9cnica abaixo da m\u00e9dia m\u00f3vel de 100 horas, um bear put spread poder\u00e1 ser uma estrat\u00e9gia eficaz. Isto permitir-nos-ia beneficiar de um movimento em baixa em direc\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de 213,00, ao mesmo tempo que limita o custo inicial e define o risco m\u00e1ximo. Trata-se de uma abordagem mais conservadora do que a compra de puts simples.<\/p>\n\n
Ainda assim, \u00e9 importante ter presente que a for\u00e7a do iene n\u00e3o est\u00e1 garantida. As preocupa\u00e7\u00f5es com a economia japonesa e as disrup\u00e7\u00f5es cont\u00ednuas nas cadeias de abastecimento no M\u00e9dio Oriente poder\u00e3o limitar compras mais agressivas de iene. De igual modo, um d\u00f3lar norte-americano mais fraco est\u00e1 a oferecer algum apoio marginal e tempor\u00e1rio \u00e0 libra.<\/p>\n\n\n