Os lucros do S&P 500 no 2.\u00ba trimestre de 2026 dever\u00e3o subir 21,2% em termos hom\u00f3logos, com um crescimento das receitas de 10,7%, e 11 dos 16 setores da Zacks dever\u00e3o apresentar crescimento positivo dos resultados. As expectativas foram revistas em alta \u00e0 medida que o trimestre avan\u00e7ou: a previs\u00e3o de crescimento do 2.\u00ba trimestre passou de 18% no in\u00edcio de abril para 21,2% atualmente, e as estimativas aumentaram em cinco setores \u2014 Tecnologia, Energia, Materiais B\u00e1sicos, Servi\u00e7os P\u00fablicos (Utilities) e Servi\u00e7os \u00e0s Empresas. Prev\u00ea-se que a Tecnologia entregue um crescimento dos lucros de 42% e, excluindo o seu contributo, o restante \u00edndice ficaria com um crescimento de 11,3% em vez de 21,2%.<\/p>\n\n
As revis\u00f5es mant\u00eam-se globalmente positivas, embora as estimativas para o 2.\u00ba trimestre tenham recuado ligeiramente nos \u00faltimos dias. Desde o in\u00edcio de abril, registaram-se revis\u00f5es em alta em Energia, Tecnologia, Materiais B\u00e1sicos, Industriais, Servi\u00e7os P\u00fablicos (Utilities) e Servi\u00e7os \u00e0s Empresas, e o agregado seria modestamente mais baixo sem as revis\u00f5es em alta em Energia e Tecnologia. Em alguns nomes selecionados, as estimativas de EPS do 2.\u00ba trimestre do Zacks Consensus para a Dow e a LyondellBasell mais do que duplicaram no \u00faltimo m\u00eas, enquanto a Methanex subiu mais de 30%; em contraste, Transportes, Autom\u00f3vel, Sa\u00fade e Consumo Discricion\u00e1rio enfrentaram nova press\u00e3o de revis\u00f5es em baixa.<\/p>\n\n
Dada a robusta perspetiva de resultados para o 2.\u00ba trimestre, acreditamos que a dire\u00e7\u00e3o global do mercado \u00e9 ascendente \u00e0 entrada da \u00e9poca de resultados de julho. O \u00edndice de volatilidade da CBOE (VIX) est\u00e1 atualmente a negociar perto de 14, um n\u00edvel relativamente baixo face \u00e0 sua m\u00e9dia dos \u00faltimos tr\u00eas meses de 16,5. Isto sugere que este \u00e9 um momento oportuno para comprar op\u00e7\u00f5es call sobre \u00edndices alargados como o SPX, uma vez que os pr\u00e9mios est\u00e3o mais baratos do que estiveram recentemente.<\/p>\n\n
Vemos a oportunidade mais relevante no setor de Tecnologia, onde se espera que os lucros disparem 42%. As a\u00e7\u00f5es de fabricantes de chips, em particular, registaram uma subida de 5% na volatilidade impl\u00edcita das op\u00e7\u00f5es com vencimento em julho na \u00faltima semana, sinalizando a antecipa\u00e7\u00e3o do mercado de resultados fortes. Estamos a posicionar-nos para isso atrav\u00e9s da aquisi\u00e7\u00e3o de calls de maturidade mais longa sobre ETFs de tecnologia de refer\u00eancia, para capturar o momentum ascendente esperado.<\/p>\n\n
A perspetiva para o setor da Energia tamb\u00e9m melhorou de forma acentuada devido \u00e0s tens\u00f5es geopol\u00edticas em curso. Os futuros do crude WTI para entrega em julho estabilizaram em torno de 95 d\u00f3lares por barril, um n\u00edvel n\u00e3o observado desde o final de 2024, o que apoia diretamente as revis\u00f5es positivas dos lucros para os produtores de energia. Isto refor\u00e7a a nossa convic\u00e7\u00e3o em manter posi\u00e7\u00f5es em calls sobre empresas l\u00edderes do setor.<\/p>\n\n
Ainda assim, importa reconhecer a diverg\u00eancia clara entre setores. O mais recente relat\u00f3rio de vendas a retalho mostrou uma queda de 0,5% em cadeia (m\u00eas a m\u00eas), conferindo credibilidade \u00e0s revis\u00f5es em baixa dos lucros observadas nos setores de Consumo Discricion\u00e1rio e Autom\u00f3vel. Esta fragilidade cria uma oportunidade evidente para posicionamentos bearish ou estrat\u00e9gias de \u201cpairs trading\u201d.<\/p>\n\n
Para tirar partido desta diverg\u00eancia, estamos a construir opera\u00e7\u00f5es que ficam long nos segmentos fortes e short nos fracos. Uma estrat\u00e9gia espec\u00edfica passa por utilizar bull call spreads no Technology Select Sector SPDR Fund (XLK) e, em simult\u00e2neo, comprar bear put spreads no Consumer Discretionary Select Sector SPDR Fund (XLY). Esta abordagem pretende beneficiar do alargamento do diferencial de desempenho que antecipamos nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n