O WTI, a refer\u00eancia do crude dos EUA, negociava perto de 93,10 d\u00f3lares nas primeiras horas europeias de quinta-feira, a recuar na dire\u00e7\u00e3o dos 93,00 d\u00f3lares depois de Israel e o L\u00edbano terem acordado renovar um cessar-fogo, alimentando expectativas de progresso diplom\u00e1tico. O Guardian noticiou que o acordo foi anunciado numa declara\u00e7\u00e3o conjunta ap\u00f3s conversa\u00e7\u00f5es lideradas pelos EUA em Washington, e foi enquadrado como exigindo uma \u201ccessa\u00e7\u00e3o completa\u201d do fogo por parte do Hezbollah, apoiado pelo Ir\u00e3o. As partes, que n\u00e3o t\u00eam rela\u00e7\u00f5es diplom\u00e1ticas formais, concordaram tamb\u00e9m em criar \u201czonas-piloto de seguran\u00e7a\u201d nas quais as for\u00e7as armadas libanesas assumiriam controlo exclusivo, excluindo atores n\u00e3o estatais.<\/p>\n
A incerteza geopol\u00edtica mant\u00e9m-se elevada, com o risco de que tens\u00f5es renovadas ainda possam desencadear receios de perturba\u00e7\u00f5es de oferta e sustentar os pre\u00e7os do crude. O ministro dos Neg\u00f3cios Estrangeiros do Ir\u00e3o, Abbas Araghchi, disse que os contactos com os EUA n\u00e3o tinham sido interrompidos, mas que as conversa\u00e7\u00f5es para p\u00f4r fim \u00e0 guerra no M\u00e9dio Oriente n\u00e3o tinham feito \u201cnenhum progresso tang\u00edvel\u201d. Do lado da oferta, as reservas de crude dos EUA prolongaram a sua queda: dados da EIA mostraram que os stocks recuaram 7,974 milh\u00f5es de barris na semana at\u00e9 29 de maio, ap\u00f3s uma descida anterior de 3,327 milh\u00f5es de barris, face a um consenso de -4,0 milh\u00f5es de barris.<\/p>\n
Estamos a ver a recente descida do WTI para a faixa baixa dos 90 d\u00f3lares como uma rea\u00e7\u00e3o ao acordo de cessar-fogo entre Israel e o L\u00edbano. Este recuo parece estar a ser impulsionado por manchetes, e n\u00e3o por uma altera\u00e7\u00e3o fundamental do mercado. Os traders devem ser cautelosos ao assumir que esta tend\u00eancia de queda ir\u00e1 continuar.<\/p>\n
A situa\u00e7\u00e3o subjacente de oferta mant\u00e9m-se extremamente apertada, algo evidenciado pelo mais recente relat\u00f3rio da EIA, que mostrou uma redu\u00e7\u00e3o massiva de 7,97 milh\u00f5es de barris nas reservas dos EUA. Esta diminui\u00e7\u00e3o \u00e9 quase o dobro da previs\u00e3o de consenso e ocorre numa altura em que a AAA projeta n\u00fameros recorde de viagens para o ver\u00e3o de 2026. Uma procura sazonal forte dever\u00e1 manter press\u00e3o em alta sobre os pre\u00e7os.<\/p>\n
Olhando para o quadro mais amplo, os stocks comerciais de crude nos EUA est\u00e3o agora no n\u00edvel mais baixo em 18 meses, enquanto a Reserva Estrat\u00e9gica de Petr\u00f3leo permanece perto de m\u00ednimos de 40 anos, oferecendo pouca almofada para qualquer choque de oferta. Historicamente, mercados num estado de aperto desta magnitude n\u00e3o permanecem em baixa por muito tempo com base em not\u00edcias geopol\u00edticas, a menos que estas sinalizem um aumento concreto e duradouro da oferta. Este cessar-fogo n\u00e3o o garante.<\/p>\n
O pr\u00e9mio de risco geopol\u00edtico que acabou de ser retirado do mercado pode regressar muito rapidamente. Assinalamos que o acordo \u00e9 fr\u00e1gil, com o Ir\u00e3o a afirmar j\u00e1 que n\u00e3o houve \u201cnenhum progresso tang\u00edvel\u201d em quest\u00f5es regionais mais amplas. Qualquer sinal de incumprimento por parte do Hezbollah ou de renova\u00e7\u00e3o de tens\u00f5es faria os pre\u00e7os recuperarem de forma agressiva.<\/p>\n
Perante este ambiente de elevada procura subjacente e risco geopol\u00edtico persistente, acreditamos que a volatilidade impl\u00edcita nas op\u00e7\u00f5es sobre petr\u00f3leo tende a subir. A atual fraqueza dos pre\u00e7os pode representar uma oportunidade para os traders considerarem a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de curto prazo ou spreads de call em alta (bull call spreads). Isto posicion\u00e1-los-ia para uma poss\u00edvel recupera\u00e7\u00e3o dos pre\u00e7os do crude nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n