Dados da Administra\u00e7\u00e3o de Informa\u00e7\u00e3o de Energia dos EUA (EIA, na sigla em ingl\u00eas) relativos \u00e0 semana terminada a 29 de maio mostraram que as reservas de crude ca\u00edram 7,974 milh\u00f5es de barris. Isto compara com as expectativas do mercado, que apontavam para uma redu\u00e7\u00e3o de 4 milh\u00f5es de barris.<\/p>\n
A queda acima do previsto implica uma redu\u00e7\u00e3o semanal de stocks mais acentuada do que a antecipada, com base na divulga\u00e7\u00e3o do EIA para o per\u00edodo. O relat\u00f3rio enquadrou o movimento como uma redu\u00e7\u00e3o mais profunda face \u00e0s estimativas de consenso para a mesma semana.<\/p>\n
Consideramos o recente saque de invent\u00e1rios de crude, de perto de 8 milh\u00f5es de barris, como um sinal claramente otimista, uma vez que superou de forma significativa as expectativas do mercado. Isto sugere que a procura est\u00e1 mais forte do que muitos modelos indicavam \u00e0 entrada do ver\u00e3o. O mercado parece ter subestimado os n\u00edveis atuais de consumo.<\/p>\n
Isto \u00e9 coerente com o in\u00edcio da \u00e9poca de condu\u00e7\u00e3o no ver\u00e3o, que historicamente aumenta o consumo de combust\u00edveis. Assinalamos que os dados recentes de viagens do feriado do Memorial Day mostraram um aumento de 4% nas milhas percorridas por ve\u00edculos face a 2025, o que aponta para uma procura robusta de gasolina. \u00c9 prov\u00e1vel que esta tend\u00eancia continue a pressionar em baixa os stocks de crude nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Do lado da oferta, n\u00e3o esperamos surpresas que possam compensar esta procura. Membros-chave da OPEP+ reafirmaram o seu compromisso de manter as quotas de produ\u00e7\u00e3o at\u00e9 ao terceiro trimestre, para assegurar a estabilidade do mercado. Esta disciplina do lado da oferta proporciona um piso s\u00f3lido para os pre\u00e7os.<\/p>\n
Estamos tamb\u00e9m a monitorizar as taxas de utiliza\u00e7\u00e3o das refinarias nos EUA, que subiram agora para 95,1%, o n\u00edvel mais elevado deste ano. Este n\u00edvel elevado de atividade \u00e9 necess\u00e1rio para responder \u00e0 procura de combust\u00edveis e continuar\u00e1 a ser um fator relevante por detr\u00e1s dos saques de crude. O enquadramento econ\u00f3mico mant\u00e9m-se favor\u00e1vel, com o \u00faltimo ISM Manufacturing PMI de maio a permanecer em territ\u00f3rio expansionista, nos 53,1.<\/p>\n
Tendo em conta estas din\u00e2micas, estamos a posicionar-nos para pre\u00e7os do crude mais elevados nas pr\u00f3ximas quatro a seis semanas. Estamos a considerar a compra de op\u00e7\u00f5es call sobre o WTI com vencimento em agosto, para capitalizar este momento ascendente esperado. A venda de puts fora do dinheiro (out-of-the-money) \u00e9 tamb\u00e9m uma estrat\u00e9gia vi\u00e1vel para encaixar pr\u00e9mios, mantendo esta perspetiva otimista.<\/p>\n\n\n