As encomendas \u00e0s f\u00e1bricas nos EUA aumentaram 4,8% em termos mensais em abril, superando a previs\u00e3o do mercado de 4,6%. A divulga\u00e7\u00e3o aponta para um crescimento sequencial mais r\u00e1pido da procura por bens manufaturados ao longo do m\u00eas.<\/p>\n
Os dados representaram uma surpresa em alta face \u00e0s expectativas. N\u00e3o foram fornecidas informa\u00e7\u00f5es adicionais de detalhe nem revis\u00f5es de per\u00edodos anteriores juntamente com o valor de manchete.<\/p>\n
A subida de 4,8% nas encomendas \u00e0s f\u00e1bricas em abril, acima do esperado, aponta para for\u00e7a subjacente no setor da ind\u00fastria transformadora. Isto sugere que a procura est\u00e1 a aguentar melhor do que se antecipava. Vemos este resultado como um sinal de que a economia industrial entra no ver\u00e3o com din\u00e2mica.<\/p>\n
Este relat\u00f3rio est\u00e1 em linha com o mais recente ISM Manufacturing PMI de maio, que registou uns s\u00f3lidos 51,2, face a expectativas de 50,5. A consist\u00eancia entre estes indicadores refor\u00e7a a nossa vis\u00e3o de que a atividade econ\u00f3mica est\u00e1 a acelerar. Deixa de ser uma leitura pontual e passa a configurar uma tend\u00eancia potencial.<\/p>\n
Tendo em conta que a infla\u00e7\u00e3o subjacente continua persistente em torno de 3,1%, esta atividade robusta dever\u00e1 tornar a Reserva Federal mais cautelosa quanto a cortes de taxas. De facto, os mercados de futuros j\u00e1 reagiram, com o CME FedWatch Tool a mostrar a probabilidade de um corte em setembro a cair de 60% para menos de 40% esta semana. Entendemos que a janela para cortes de taxas no curto prazo est\u00e1 a fechar-se.<\/p>\n
Por isso, estamos a considerar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre ETFs dos setores industrial e de materiais, como o XLI, para captar potencial valoriza\u00e7\u00e3o decorrente da continuidade da expans\u00e3o econ\u00f3mica. Para uma exposi\u00e7\u00e3o mais ampla ao mercado, posi\u00e7\u00f5es longas em futuros sobre o \u00edndice S&P 500 oferecem uma forma de posicionamento tendo em vista a resili\u00eancia dos lucros. Esta estrat\u00e9gia assume, por agora, que o crescimento se sobrep\u00f5e \u00e0s preocupa\u00e7\u00f5es com as taxas de juro.<\/p>\n
Em paralelo, a expectativa de uma Fed mais \u201chawkish\u201d torna atrativas posi\u00e7\u00f5es curtas em futuros do Tesouro, antecipando que as yields continuem a subir. Historicamente, per\u00edodos semelhantes de surpresas positivas nos dados num ciclo p\u00f3s-subidas de taxas, como no final de 2022, t\u00eam conduzido a uma press\u00e3o ascendente sustentada na yield do Treasury a 2 anos. Os traders podem tamb\u00e9m usar swaps de taxa de juro para cobrir risco (hedge) ou especular num cen\u00e1rio de taxas mais elevadas por mais tempo.<\/p>\n\n\n