O PIB da Austr\u00e1lia cresceu 0,3% t\/t no 1T26, abaixo de um valor revisto de 0,9% t\/t no 4T25, anteriormente reportado como 0,8% t\/t. A desacelera\u00e7\u00e3o ficou associada a um consumo das fam\u00edlias e a uma despesa do sector p\u00fablico modestos, a par de perturba\u00e7\u00f5es relacionadas com ciclones que afectaram a produ\u00e7\u00e3o mineira e a actividade exportadora. O investimento das empresas foi descrito como forte, mas n\u00e3o foi suficiente para compensar a fraqueza da despesa p\u00fablica, o contributo negativo do com\u00e9rcio externo e o impacto do choque meteorol\u00f3gico.<\/p>\n\n
Os dados apontam para uma din\u00e2mica mais fraca no arranque do ano, com a procura interna a tornar-se mais irregular e as condi\u00e7\u00f5es externas menos favor\u00e1veis. A despesa p\u00fablica recuou, enquanto as restri\u00e7\u00f5es de oferta relacionadas com o clima acrescentam risco em baixa \u00e0 actividade no curto prazo. O com\u00e9rcio externo penalizou o crescimento, embora se espere que as exporta\u00e7\u00f5es de mat\u00e9rias-primas ofere\u00e7am algum suporte, mesmo num contexto em que a pol\u00edtica restritiva continua a pressionar as fam\u00edlias, deixando a procura interna como o principal trav\u00e3o.<\/p>\n\n
Com o crescimento do PIB da Austr\u00e1lia a abrandar para apenas 0,3% no primeiro trimestre, vemos isto como confirma\u00e7\u00e3o de que a pol\u00edtica restritiva est\u00e1 a produzir efeitos. A taxa directora do Reserve Bank of Australia (RBA), actualmente em 4,35%, parece agora pouco prov\u00e1vel de voltar a subir este ano. Estes dados fracos, impulsionados por uma procura interna d\u00e9bil, refor\u00e7am a nossa convic\u00e7\u00e3o de que o pr\u00f3ximo movimento do RBA \u00e9 mais prov\u00e1vel ser um corte do que uma subida.<\/p>\n\n
Acreditamos que o d\u00f3lar australiano est\u00e1 particularmente vulner\u00e1vel nas pr\u00f3ximas semanas, \u00e0 medida que os diferenciais de taxas de juro com os EUA voltam a ser um foco central. Estamos a considerar aumentar as nossas posi\u00e7\u00f5es curtas em futuros de AUD\/USD, antecipando uma descida em direc\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de 0,6400. Historicamente, um abrandamento acentuado do crescimento interno, mesmo com pre\u00e7os das mat\u00e9rias-primas favor\u00e1veis, tem pressionado de forma consistente a moeda.<\/p>\n\n
O mercado de derivados de taxa de juro dever\u00e1 reflectir esta viragem mais dovish. Procuraremos posicionar-nos para taxas mais baixas acompanhando os futuros de obriga\u00e7\u00f5es do governo australiano a 3 anos, que s\u00e3o altamente sens\u00edveis \u00e0s expectativas de pol\u00edtica do RBA. O mercado de overnight index swaps j\u00e1 passou a incorporar uma probabilidade de 40% de um corte de taxas at\u00e9 Dezembro, um salto significativo face aos 15% impl\u00edcitos no m\u00eas passado.<\/p>\n\n
Nos mercados accionistas, a fraqueza da procura interna \u00e9 um obst\u00e1culo relevante para t\u00edtulos expostos ao consumo e para o sector financeiro. Vemos valor em comprar op\u00e7\u00f5es put sobre o S&P\/ASX 200 (XJO) ou em vender a descoberto futuros do \u00edndice SPI 200 para proteger contra um potencial movimento de queda. Os dados mais recentes de vendas a retalho j\u00e1 mostraram uma descida de 0,4% em termos mensais, e este relat\u00f3rio do PIB sugere que essa tend\u00eancia de fragilidade do consumidor dever\u00e1 continuar.<\/p>\n\n\n